-
Levi Strauss Q3/2023
Levi Strauss rapporteerde in het derde kwartaal een omzet van $1.5 miljard, in lijn met vorig jaar, -2% zonder effect van valutaschommelingen.
DTC (direct-to-consumer, 40% van de omzet in het derde kwartaal) steeg met 14%, 13% zonder effect van valuta. E-commerce steeg 19%, 18% zonder valutaeffecten. Groothandel daalde met 8%, 10% zonder valutaeffecten.
Brutomarge daalde jaar over jaar met 130 basispunten tot 55.6%, door daling van verkopen van producten zonder kortingen, door gestegen kosten en door het geven van kortingen (beter dan wat het management had verwacht).
Operationele marge daalde van 13.1% naar 2.3% als gevolg van stijgende sg&a kosten (DTC expansie), maar vooral door een bijzondere waardevermindering van $90.2 miljoen gerelateerd aan de overname van Beyond Yoga (het bedrijf heeft een waardevermindering moeten nemen op de investering in het merk en het team omdat het minder snel zal groeien dan eerder verwacht, vanwege de huidige economische situatie. Daarnaast is de disconteringsvoet gestegen, wat betekent dat toekomstige inkomsten minder waard zijn vandaag de dag). De aangepaste operationele marge kwam uit op 9.1%
Winst per aandeel was $0.02 tegenover $0.43, te wijten aan de waardevermindering. Aangepaste WPA kwam uit op $0.28, in lijn der verwachtingen van het management.
Resultaten fractie onder de verwachting omwille van veel promoties om prijsbewuste koper over de streep te trekken en gedaalde vraag uit de Amerikaanse groothandel (-5%) als gevolg van stijgende consumentenprijzen die op het budget van de consument wegen en ongewoon warm weer aan het eind van de zomer en begin van de herfst, vooral in de groothandel waar Levi’s minder controle heeft over het uitstallen van de producten.
Outlook wordt voor de tweede keer dit jaar naar beneden bijgesteld. Waar eerder gerekend werd op een omzetgroei van 1.5% tot 3% werd dit in juli bijgesteld naar tussen 1,5% en 2,5%. Nu wordt gerekend op 0% tot 1% groei. De verwachting voor de WPA blijft staan op $1.10 tot $1.20, al zal het eerder richting de onderkant van de vork gaan. Volgens het management alles onder voorbehoud dat de macro-economische omstandigheden niet verder verslechteren.
Zwak rapport, geen verrassing, markt reageert nabeurs vrij mild rekeninghoudend met de verlaging van de outlook, wat me sterk maakt dat de huidige waardering tegen een stootje kan.
Uit de call:
- CEO Chip Bergh liet in de earnings call optekenen dat Levi’s marktaandeel blijft winnen in de VS, in zowel dames- herenkleding in de doelgroep 18 tot 30 jaar.
- Met 13% jaar over jaar opnieuw sterke groei binnen DTC. E-commerce groeide met 18% bovenop de 16% van vorig kwartaal. Hoewel DTC de prioriteit heeft en een belangrijke groeimotor voor het bedrijf zal blijven, blijft de groothandel belangrijk. Het versterkt de merken, creëert toegang voor consumenten en draagt bij aan de winstgevendheid. Groothandel zal echter na verloop van tijd een kleiner deel van de mix uitmaken, aangezien het bedrijf een bovengemiddelde groei in DTC stimuleert.
- De internationale activiteiten bleven de totale onderneming voor, met een groei van meer dan 5%, exclusief Rusland. Azië was opnieuw de uitblinker, met een sterke dubbelcijferige groei in de drie grootste Aziatische markten, India, China en Japan.
- CFO geeft na een vraag over de marges aan dat ze ervan overtuigd blijven na verloop van tijd operationele marges van 15% te zullen behalen.
-
3 Replies
-
Afwachten en blijven opvolgen is voor mij dan de boodschap, of zie ik dit verkeerd?
-
Wat mij betreft wel. Op een paar kwartalen valt het toch niet in te schatten
-
Zeer bedankt voor de update, Luc!
Log in to reply.