-
Het DCF (Discounted cashflow) – model
Ik tweette zonet een draadje op Twitter over de DCF. Misschien ook interessant voor de vele enthousiastelingen in deze stal?
“More fiction is written in Excel than in Word” – Troy Vosseller. Er is veel kritiek op het gebruik van het DCF-model. Mijns inziens onterecht. Nee, het is geen magische tool. Sterker nog, je zult altijd ongelijk krijgen wanneer je een bedrijf waardeert.
De toekomst gaat nu eenmaal gepaard met te veel onzekerheden om correcte voorspellingen te kunnen doen. Maar het is een misvatting dat het bekomen van een exacte intrinsieke waarde het uitgangspunt van de DCF is.
Het doel is om een idee te krijgen van het gebied waarin de waarde van een aandeel zich bevindt. En wat dat betreft biedt de DCF je zo veel meer transparantie dan de multiple.
Bovendien hoef je geen Excel-ninja te zijn om een model te bouwen. Een eenvoudige spreadsheet volstaat. Zelfs waarderingspaus Aswath Damodaran raadt aan om je modellen niet complex te maken.
Wie geen tijd en zin heeft om vuistdikke boeken over het onderwerp te doorploegen, raad ik het boekje ‘the little book of valuation’ van Damodaran aan. Op enkele bladzijden doet hij de kerngedachte van de DCF uit de doeken.
Met wat trial en error kun je vervolgens zelf aan de slag en heb je naast je vertrouwde relatieve waarderingsmethoden een nieuw en krachtig stukje gereedschap in handen.
-
2 Replies
-
Correct Luc en ik wil er nog een quote bijvoegen die jij mij geleerd hebt … “It is better to be roughly right than precisely wrong”. Quote van J.M Keynes maar wellicht was hij niet de eerste. 😉
-
Exact, de quote lijkt op maat te zijn gemaakt voor het concept DCF. Oorspronkelijke quote van Carveth Read.
-
Log in to reply.