-
Analyse Zoetis
Eindelijk ben ik eens toegekomen aan het analyseren van het aandeel Zoetis. Het staat al enkele jaren op mijn kijklijst omdat een vluchtige kijk naar het bedrijf destijds meteen enkele eigenschappen blootlegde waar ik als kwaliteitsbelegger naar op zoek ben. Natuurlijk was ik niet de enige die dat zag; de markt plakt al jaren een torenhoge multiple op het bedrijf. Daarom had ik nooit de moeite genomen het nader te onderzoeken. In 2019, 2020 en 2021 steeg het aandeel voortdurend. Eind 2021 noteerde het aan 51x de winst! Pittig. In 2022 volgde zoals bij veel aandelen een correctie om in 2023 alweer te herstellen.
Nu zijn we 2024 en daalde het aandeel met een kwart. Ik besloot om toch eens een kijkje te nemen. 25x de verwachte winst is natuurlijk nog steeds niet goedkoop, maar enkele bijzondere eigenschappen van dit bedrijf maken dat ik bereid ben een premie te betalen. Helaas voor mij heb ik ontdekt dat de premie na de daling nog steeds te hoog ligt. Nu, dit onderzoek is geen tijdverspilling geweest omdat het geen kwaad kan interessante bedrijven alvast te onderzoeken voor het geval de beurs corrigeert of de aandelen verder dalen en je meteen kunt toeslaan als er zich een geschikte mogelijkheid voordoet. Het aandeel noteert niet bijster ver van de prijs die ik bereid ben te betalen.
In deze analyse gaan we een poging doen het bedrijf te leren kennen en het trachten te doorgronden, we gaan De kaviaarformule toepassen, en ten slotte het aandeel waarderen.
En zoals altijd, voel je vrij om bij te sturen of aan te vullen.
Op 2 mei komt Zoetis met cijfers.
https://www.beleggeninkwaliteit.com/post/uitgelicht-zoetis
beleggeninkwaliteit.com
Beste lezer,Eindelijk ben ik eens toegekomen aan het analyseren van het aandeel Zoetis. Het staat al enkele jaren op mijn kijklijst omdat een vluchtige kijk naar het bedrijf destijds meteen enkele eigenschappen blootlegde waar ik als kwaliteitsbelegger naar op zoek … Continue reading
-
30 Replies
-
Bedankt, Luc! Heel uitgebreide en correcte analyse. Topbedrijf! Goed ook dat je het nu bestudeert, na de terugval. Dit blijft een sector en volgens mij ook een bedrijf dat beter zal presteren dan gemiddeld. Iedere dag lees ik voorbeelden dat mensen best bereid zijn veel te betalen voor de medische zorgen voor hun huisdier. Die trend zal niet snel keren. Goeie kandidaat ook voor iedere buy & hold portefeuille.
-
Helemaal mee eens! Als je zo’n soort bedrijf aan een eerlijke prijs kunt oppikken zou ik niet twijfelen. Heb je waarschijnlijk weinig omkijken naar de komende jaren.
-
Inderdaad, Luc. De tijd zijn werk laten doen. Het is verdorie jammer dat niemand weet welk het ‘ideale’ koopmoment is, wat het dieptepunt zal worden van de koers. Op de hele lange termijn is dat ook niet zo belangrijk. Heel goed van je om Zoetis op de watchlist te zetten. Laat ons deze heel goed in het oog houden en dan ook eens toeslaan.
-
-
Mijn vrouw is dierenarts in een high-end dierenartsencentrum. Veel mensen verwachten tegenwoordig (vooral sinds Corona) dezelfde zorg voor hun huisdier als ze zelf krijgen: chemotherapie, nieuwe knie, acupunctuur, neurologie, etc. Ze kunnen het werk niet bijhouden en net bijgebouwd (capaciteit X3). Ze werkt oa met zoetis producten en wordt regelmatig uitgenodigd door zoetis voor congressen, geld is nooit een probleem
-
Indeed…. Bedankt, Kris! Heel belangrijke info.
-
-
Super bedankt Luc 👍
Is een bedrijf die al een tijd op m’n watchlist staat en waar ik al verschillende keren naar gepolst heb sedert dit ook aangebracht was door een beursanalist hier bij de Spaarvarkens.
Doch kreeg ik iedere keer negatieve feedback en heb ik tot op de dag van vandaag het na gelaten om zelfs maar een order in te geven voor dit aandeel.
Men zegt dat men in beleggen algemeen geen persoonlijke gevoelens mag laten meespelen, maar wij hebben 6 honden, 3 katten en 3 konijnen thuis, dus …
Wat wij persoonlijk wel ondervinden is dat men inderdaad het budget voor het welzijn van zijn huisdieren, indien nodig zonder verpinken omhoog trekt.
Hoezo?
Wij hebben 2 van onze honden die hartproblemen hebben, Kyra, onze King Charles die afgestaan is door haar vorige eigenaar, krijgt deze pilletjes ondertussen al bijna 10 jaar ongeveer.
Wij hebben Homer, een van onze honden en Bibi, een van onze katten, die epileptische aanvallen hebben, daar spreken we ook al over pilletjes die ze al verschillende jaren nemen en waar ze mee in perfecte gezondheid verkeren.
Kyra, onze King Charles moet dan bovendien ook al jaren Insuline spuitjes krijgen dagelijks en is reeds op een leeftijd gekomen die naar de 12 jaar gaat wat al heel goed is voor dit ras.
Reken daar dan nog eens kwalitatieve voeding bij en wat “snoep” en dan spreken we op maandbasis al over een budget.
Dat we daar niet alleen in zijn ondervinden we ook in de winkels, kwalitatieve voeding gaat vlot van de hand, evenals toebehoren zoals leiband, een jasje, enz. enz. enz.
Ik zal deze analyse met heel aandachtig doornemen, want ik wilde in deze sector al een tijd een aandeel van in portefeuille hebben omdat de mensen steeds meer budget over hebben voor het welzijn van hun huisdieren en natuurlijk vanwege persoonlijke ervaringen 😉
#top 🐷
-
Bedankt Luc!
Zoetis staat ook op mijn watchlist, al heb ik wel een rode cirkel getrokken rond de schuldgraad. Volgens FinChat komt de debt/equity in 2023 uit op 1,37. Uit je analyse begrijp ik nu dat de schuld in een dalende trend zit en wel onder controle is.
Ik lees ook dat de groei van huisdieren moet komen en Vee voor ‘maar’ 1/3 van de omzet staat, desalniettemin 2 bijkomende bedreigingen:
– De krimpende veestapel in zowel de EU, Amerika als Canada. Over China vind ik niet meteen betrouwbare cijfers, maar zij zijn gekend als grote importeurs van Europees vlees, vooral varkens. De bevolking in China krimpt wel. India groeit, maar daar wordt veel minder vlees gegeten. Met 30% is India het land met het hoogst aantal vegetariërs. Bijkomend denk ik niet dat de stijgende welvaart in India per se voor meer vleeseters zal zorgen. Het vegetarisch dieet is er geen sociaaleconomische keuze, maar eerder een religieuze/culturele uiting.
– Kweekvlees. Totaal onvoorspelbaar wat hier de uitkomst van zal zijn, maar het is niet ondenkbaar dat dit op lange termijn mee in het aanbod komt en ‘echt’ vlees deels vervangt.
De manier waarop je een bedrijf waardeert, blijf ik erg inspirerend vinden. Ik leer iedere keer bij, al worstel ik er ook nog mee. Vandaar nog eens mijn oproep <b style=”font-family: inherit; font-size: inherit; color: var(–bb-body-text-color);”>@spaarvarkens om een webinar rond waarderingen en DFC-modellen. Bedankt!
-
“De producten van Zoetis worden meestal volledig betaald door veeteeltbedrijven en huisdiereigenaren. Dit in tegenstelling tot medicijnen voor mensen waarbij de betalingen meestal lopen via zorgverzekeraars en overheden. Het klantenbestand van Zoetis is daardoor gefragmenteerder en dat is gunstig voor Zoetis omdat als gevolg hiervan veel minder sterk op prijs te bedingen is. De gefragmenteerde klantenkring in de diergeneesmiddelenindustrie heeft minder onderhandelingsmacht dan de “betalers” in de menselijke gezondheidszorg. Dit geeft fabrikanten van diergeneesmiddelen meer macht om hun prijzen te bepalen.”
Deze is voor mij een belangrijke indicator “prijszettingsmacht” Jochen
-
Absoluut. Dat trek ik ook niet twijfel. Begrijp niet zo goed waar je op doelt, Peter.
-
Je legt naar mijn mening redelijk de nadruk op “kweekvlees” zoals je dit vernoemd in je commentaar. Ik denk dat je onderschat wat een mens overheeft voor z’n huisdier. Ook naar verplichtingen toe op niveau van “kweekvlees”, koeien, varkens en wat er al in de voeding voorzien is en wat ze nog extra moet toegediend worden om een “veilige keten” te bewerkstelligen.
En dit is een keten die op volle toeren blijft draaien of beter gezegd, moet blijven draaien?
Met hun prijszettingsmacht, zeker op gebied van huisdieren, is dit een indicator die kan tellen.
Dat deze tak zal krimpen in de toekomst, zie ik nog niet zo snel gebeuren, eerder een verdere ontwikkeling van groeilanden trekken m’n aandacht
-
Ah zo. Inderdaad, ik noem ‘bedreigingen’ in de veesector, al schrijf ik er ook bij dat Vee ‘maar’ 1/3 van de omzet uitmaakt en de groei uit huisdieren komt. Inzake huisdieren ben ik helemaal overtuigd van de marktmacht van Zoetis. Los van de winsten die dit oplevert, vind ik het trouwens een mooie vaststelling dat steeds meer mensen de zorg om hun huisdieren erg serieus nemen.
-
En dan moet men ook jammer genoeg de keerzijde van de medaille erbij nemen Jochen. Ik zag op hun site dat er ook testen voor bepaalde afwijkingen te koop zijn. Testen om genetische afwijkingen op te sporen. Hoe meer er gekweekt zal worden in bepaalde rassen, hoe meer afwijkingen er zullen vastgesteld worden en dat is jammer genoeg een realiteit in deze wereld
-
-
Info van SeekingAlpha en KBC.
Gert de Mesure vond blijkbaar Animalcare (Marc Coucke) beter.
-
Bedankt, Katrien! Ik wilde bijna reageren met “bijna allemaal goeie info”. Maar ik bedenk me en weet: “allemaal goeie info!”.
-
Puur qua cijfers van de laatste 5 jaar (stijging winst) zie ik toch maar weinig positief voor Animalcare group. Heb het aandeel niet verder bekeken. Maar als ik dan toch een small cap in deze sector moet kiezen, kies ik voor het Franse familiale bedrijf Vetoquinol met o.a. een nettokaspostie en winst/cashflow dat de laatste jaren telkens gestaag gegroeid is. Zoetis is inderdaad een mooie die al meer dan 1 jaar op mijn lijstje staat en dat ik hard op volg. Bedankt voor alle nuttige informatie!
-
-
Bedankt Luc, zoals altijd een mooie analyse.
-
Eerste kleine startende pakketje is binnen aan 147 USD/aandeel 🐷
-
Waarom ben je vandaag ingestapt in Zoetis? Op 2 mei zijn er earnings. Lange termijn trend is nog steeds negatief
-
Volgens de technische analyse zitten we op de bodem +/- geen zekerheden natuurlijk.
Op de RSI doorkruist de koers vandaag de 30 naar boven toe, MACD komt nog iets achter.
Zoetis heeft al een serieuze daling gehad en dit is ook nog maar een kleine startende positie voor een aandeel die ik nu toch al tijdje volg.
-
-
Rapport resultaten 1 kwartaal 2024 is weer een flinke brok leesvoer.
Pre-market voor het moment +4% 👍
De korte samenvatting waarmee het rapport begint, geef ik jullie alvast mee 🐷
- Reports Revenue of $2.2 Billion, Growing 10%, and Net Income of $599 Million, or $1.31 per Diluted Share, Increasing 9% and 10%, Respectively, on a Reported Basis for First Quarter 2024
- Delivers 12% Operational Growth in Revenue and 15% Operational Growth in Adjusted Net Income for First Quarter 2024
- Reports Adjusted Net Income of $634 Million, or Adjusted Diluted EPS of $1.38, for First Quarter 2024
- Updates Full Year 2024 Revenue Guidance to $9.050 – $9.200 Billion, with Diluted EPS of $5.34 to $5.44 on a Reported Basis, or $5.71 to $5.81 on an Adjusted Basis
- Increases Full Year 2024 Operational Revenue Growth to 8.5% to 10.5% and Full-Year Operational Growth in Adjusted Net Income to 13% to 15%
investor.zoetis.com
Zoetis Announces First Quarter 2024 Results
Reports Revenue of $2.2 Billion, Growing 10%, and Net Income of $599 Million, or $1.31 per Diluted Share, Increasing 9% and 10%, Respectively, on a Reported Basis for First Quarter 2024 Delivers 12% Operational Growth in Revenue and 15% Operational … Continue reading
-
Resultaten Zoetis Q1 2024 (valutaneutraal, jaar over jaar)
De omzet groeide in het eerste kwartaal met 12% tot $2,2 miljard ($2,13 miljard verwacht). Winst per aandeel groeide met 15% tot $1,38 ($1,34 verwacht). De omzet in het segment gezelschapsdieren, dat vaccins en medicijnen voor honden, katten en paarden verkoopt, steeg met 18% naar $1,45 miljard, waarmee ook de verwachtingen van $1,37 miljard werden overtroffen.
De prognose voor de omzet voor de rest van het jaar is bijgesteld naar $9,0 – $9,2 miljard (groei van 8,5% tot 10,5%), met een winst per aandeel (EPS) van $5,34 tot $5,44 op gerapporteerde basis, of $5,71 tot $5,81 op gecorrigeerde basis.
Hoogtepunten Q1 2024:
Omzet VS: $1,2 miljard, een stijging van 16% ten opzichte van het eerste kwartaal van 2023.
De omzet van producten voor gezelschapsdieren steeg met 25%. Dit is te danken aan de groei van belangrijke merken zoals Simparica Trio® (vlooi-, teken- en hartwormmiddel), de dermatologieproducten Apoquel® en Cytopoint®, en de pijnstillers Librela® (honden) en Solensia® (katten) voor artrose (OA). De groei is deels toe te schrijven aan een gunstige vergelijking met vorig jaar, dat toen negatief werd beïnvloed door lagere voorraden bij distributeurs en de timing van promoties.
De omzet van veehouderijproducten daalde met 7%. Dit is te wijten aan een moeilijke vergelijking met dezelfde periode vorig jaar.
Omzet Internationaal: $1,0 miljard, een stijging van 3% op gerapporteerde basis en 8% op operationele basis ten opzichte van het eerste kwartaal van 2023.
De omzet van producten voor gezelschapsdieren steeg met 10% op gerapporteerde basis en 14% op operationele basis. De groei werd gedreven door de pijnstillers Librela en Solensia, de dermatologieproducten Apoquel en Cytopoint, en Simparica Trio.
De omzet van veehouderijproducten daalde met 4% op gerapporteerde basis, maar steeg met 2% op operationele basis. De prijsverhogingen binnen het internationale segment zorgden voor groei bij zowel rundvee- als pluimveeproducten.
De verkoop van schapenproducten daalde door onverwachte weersomstandigheden en tekorten in Australië.
De verkoop van varkensproducten daalde voornamelijk door ongunstige marktomstandigheden in China en concurrentie van generieke middelen.
Sinds de vorige kwartaalrapportage kreeg het bedrijf onder andere goedkeuring voor nieuwe producten in Brazilië, Verenigd Koninkrijk, Canada, Verenigde Staten en Japan. Daarnaast breidt Zoetis zijn productiecapaciteit uit door de aankoop van een fabriek in Australië en de uitbreiding van een distributiecentrum in de VS.
-
Dank u wel voor de verduidelijking Luc. M’n positie staat ondertussen op +10%
Nu zien of deze trend zich doorzet 🐷
-
-
Na het lezen van al deze interessante info, ben ik benieuwd hoe de leden, de oprichters van Spaarvarkens en kwaliteitsbelegger Luc Kroeze kijken naar de koersdaling van Zoetis van vandaag. Zien jullie dit als een interessante eerste positie of is het nog steeds te duur…Resultaten waren toch niet echt slecht om zulke daling te verantwoorden…
-
Het aandeel gaat reeds sinds einde 2024 bergaf.. Ik had het destijds gekocht omdat de cijfers idd top waren. Gelukkig slechts een kleine positie genomen. Ik heb toch het gevoel dat externe factoren de koers van een aandeel meer beïnvloeden dan de bedrijfsresultaten, toch zeker op korte termijn.
-
Wat is de reden van de ferme daling vandaag? Dit aandeel is er nochtans eentje die volgens de kaviaarformule aan alle criteria voldoet. Een kans om in te stappen, tenzij er recent iets fundamenteel veranderd is?
-
Ze hebben de verwachtingen voor 2025 naar beneden bijgesteld.
-
Ik lees het nu pas.
In mijn analyse heb ik het over 120 als instapkoers waarop het m.i. echt wel interessant begint te worden. Had eerlijk gezegd niet verwacht dat we die koers zouden zien. Ik overweeg zelf een pakketje, eventjes alles opnieuw bekijken. Denk zelfs op heel lange termijn dat je aan 140 a 150 niet bijster veel verkeerd kan doen met dit bedrijf, maar een beetje lager is natuurlijk mooier. Heeft echt wel enkele bijzonder aantrekkelijke kenmerken, in mijn optiek.
Momenteel is nog slechts 5% jaarlijkse omzetgroei de komende tien jaar nodig, voor een iets hoger dan marktconform rendement. De markt is duidelijk de groeiverwachtingen uit de koers aan het halen en het aan het prijzen als een matuur bedrijf. Dus het kan intrinsiek interessant worden, maar relatief ook. Want als de groei toch weer aantrekt, en volgens mij moet dat wel lukken op termijn, dan krijgt het volgens mij ook opnieuw een premie ten opzichte van de markt.
Allemaal geen advies he beste Spaarvarkens, zoals hierboven ook staat: sentiment doet op korte termijn veel meer dan fundamentals.
Ik denk dat ik binnekort een kleine update doe op mijn blog.
EDIT: ik zie dat deze reacties nog op de analyse van 2024 zijn. In 2025 heb ik het aandeel opnieuw bekeken: https://luckroeze.substack.com/p/zoetis-fundamentele-analyse-and-waardering
Luc
-
-
Bedankt @lkroeze voor je respons en de link naar je meer recente analyse. Een gegeven blijft dat beleggers investeerders het zeer moeilijk hebben om in te stappen, zelfs in kwaliteitsbedrijven, wanneer deze onredelijk worden afgestraft. Drijft kwaliteit uiteindelijk niet boven…
-
Gisele, ik heb een DCF-oefening klaarstaan over Zoetis. Indien je het interessant vind kun je aan de hand van mijn instructies in het bijgaande artikel zelf de DCF bouwen. https://luckroeze.substack.com/p/zoetis-zelf-aan-de-slag-met-je-dcf
-
Dankjewel
-
Log in to reply.