Na de bel: is OpenAI too big to fail?

Spotify groeit, maar de beurs wil winst

Met een daling van 14 procent was Spotify een van de sterkste dalers op de beurs dinsdag. De daling is opvallend, want operationeel blijft het bedrijf stevig groeien. Afgelopen kwartaal haalde Spotify maar liefst 10 miljoen nieuwe gebruikers binnen. Dat komt neer op een stad ter grootte van Leuven die op dagbasis een account aanmaakt bij de Zweedse streaminggroep. De groei blijft indrukwekkend, maar beleggers kijken steeds kritischer naar de kwaliteit ervan. Het aantal betalende abonnees steeg dan wel met 3 miljoen tot 293 miljoen, maar tegelijk telt Spotify inmiddels 761 miljoen maandelijkse gebruikers. Dat betekent dat een groot deel van het publiek niet betaalt voor de dienst. Advertentie-inkomsten zorgen dan wel voor inkomsten, maar abonnementen blijven de belangrijkste winstmotor van de Zweden. En hoe meer je focust op mensen te laten betalen, hoe lager de groei, wat beleggers dan weer verontrust. Het aandeel verloor dinsdag meer dan 10 miljard dollar aan beurswaarde.

Is OpenAI too big to fail?

Ieder jaar maakt de maker van ChatGPT (OpenAI) naar schatting miljarden dollars verlies. Ondanks een omzet die richting 2 miljard dollar per maand gaat, blijft de groep zwaar verlieslatend. De relatief goedkope abonnementen en vele gratis gebruikers volstaan niet om de enorme investeringen in infrastructuur en rekenkracht te dragen. Sommige analisten schatten zelfs dat OpenAI tussen nu en 2029 tot 143 miljard dollar aan cash zal verbranden vooraleer de trend zal verbeteren. Dat er dinsdag berichten naar buiten kwamen dat de CFO intern twijfels zou hebben geuit over de haalbaarheid van die investeringen, zorgde voor ongerustheid op de financiële markten. Als de omzet niet sneller gaat groeien, zou OpenAI financieel al die investeringen niet kunnen dragen volgens de CFO. Dat er tegelijk rapporten opdoken dat OpenAI dit jaar meerdere omzetdoelstellingen gemist heeft, verergerde de bezorgdheid bij investeerders. Dinsdag verloor het Japanse SoftBank ongeveer 10 procent of meer dan 20 miljard dollar aan beurswaarde. De groep heeft voor miljarden dollars geïnvesteerd in OpenAI. Maar ook de producenten van datacenters stonden dinsdag onder druk. Want als OpenAI zijn rekeningen niet kan betalen, gaan ook andere spelers in de sector daarvan de gevolgen dragen.

Magnificent 7 is niet magnificent zonder Nvidia

De komende dagen rapporteren vijf van de zeven Magnificent 7-bedrijven hun kwartaalcijfers. Zo komen Microsoft, Amazon, Meta Platforms en Alphabet op woensdag met hun cijfers gevolgd door Apple op donderdag. Samen vertegenwoordigen deze bedrijven ongeveer een kwart van het indexgewicht in de belangrijke S&P 500 en bepalen ze in grote mate het marktsentiment. Het is dan ook geen overdrijving om te zeggen dat het gaat om een van de belangrijkste beursdagen van het jaar. Volgens dataleverancier FactSet zal de winst van de Magnificent 7 dit kwartaal met 22,8 procent groeien, tegenover 10,1 procent voor de overige 493 bedrijven in de index. Een sterke groei op het eerste gezicht, maar schijn bedriegt.  Wanneer NVIDIA uit de vergelijking wordt gehaald, valt de verwachte winstgroei van de Magnificent 7-bedrijven terug naar 6,4 procent. Die groei ligt zelfs lager dan die van de rest van de index. De tijden dat de Magnificent 7 nog ‘Magnificent’ waren, liggen dan ook al even achter ons.