Na de bel: olie op het vuur

Stijgende olieprijs breekt Britse overheid zuur op

252 miljard pond of 290 miljard euro. Zoveel staatspapier wil de Britse overheid dit jaar uitgeven om haar schulden te dekken. Die schulduitgifte dreigt duurder te worden dan verwacht, want de crisis in Iran heeft een dubbel negatief effect op de Britse staatsschuld. Ten eerste is de rente op Brits staatspapier deze week fors gestegen. Dinsdag steeg de rente op tienjarig Brits staatspapier met 17 basispunten tot 4,54% door de crisis in het Midden-Oosten. Dat wil zeggen dat als de Britse overheid morgen 10 miljard pond wil ophalen bij investeerders, dit over een periode van tien jaar 170 miljoen pond extra kost. Een grotere negatieve impact komt door de zogenaamde inflatiegelinkte overheidsschuld. Ongeveer 25% van de Britse overheidsschuld is gelinkt aan de Britse inflatie. Historisch gezien leverde de uitgifte van indexgelinkte obligaties de Britse schatkist miljarden ponden aan besparingen op, doordat beleggers bereid waren een lagere rente te accepteren in ruil voor inflatieprotectie. Nu de olieprijzen stijgen, keert dat beschermingsmechanisme zich tegen de Britse overheid.

Kleine procentjes maken rijke ventjes

Dinsdag was een opvallend rode beursdag. In Zuid-Korea verloor de Kospi-index meer dan 7%, terwijl ook de Euro Stoxx 50 3,6% daalde. De meeste aandelen en indexen noteerden in het rood, al waren er ook winnaars te vinden. Een van die winnaars was dinsdag het Amsterdamse Flow Traders met een winst van 3%. Het handelshuis verdient immers veel geld in tijden van financiële onzekerheid. Flow Traders is marktleider in de handel in ETF’s (beursgenoteerde fondsen) en koopt en verkoopt deze voortdurend. Als jij een order plaatst om een ETF te kopen voor 100 euro, dan berekent Flow Traders op dat moment in milliseconden exact de waarde van die ETF. Is de waarde van alle aandelen in die ETF bijvoorbeeld 99,90 euro? Dan verkoopt Flow Traders die ETF aan jou voor 100 euro, terwijl het in dezelfde seconde de onderliggende aandelen aankoopt voor bijvoorbeeld 99,90 euro. Die 10 cent is dan de winst voor Flow Traders. Soms bedraagt die marge maar een paar eurocent, maar Flow Traders voert zo miljoenen transacties per dag uit. En hoe meer handel en volatiliteit, hoe meer Flow Traders kan verdienen. In 2025 leverden al die kleine centjes Flow Traders 133 miljoen euro aan winst op.

Kettingreactie zorgt voor lagere goudprijs

De goudprijs doet het historisch goed tijdens geopolitieke onzekerheid, maar daar is momenteel geen sprake van op de beurs. Dinsdag daalt de goudprijs met 3,5% en verschillende goudmijnbedrijven zelfs een forse 10%. De reden is paradoxaal te vinden bij het Iraanse conflict, dat negatief uitpakt voor goud en een financiële kettingreactie in gang zet. Dat zit zo. De hogere olieprijs zorgt ervoor dat de kans afneemt dat de Amerikaanse centrale bank de rente in de komende maanden zal verlagen. Het verlagen van de rente zou immers de inflatie verder aanwakkeren op een moment dat de energieprijzen al beginnen te stijgen. Dat de rente niet zal dalen, zorgt ervoor dat beleggers anticiperen op een hogere rente. Dat zorgt ervoor dat de rente stijgt op Amerikaans staatspapier wat tot gevolg heeft dat staatspapier in dollar aantrekkelijker wordt. Dat doet op zijn beurt de vraag naar dollars stijgen en dus ook de waarde van de dollar. En aangezien goud in dollar wordt verhandeld, kunnen beleggers met dezelfde dollar minder goud kopen. Daardoor zakt vandaag de goudprijs. Een ingewikkelde kettingreactie die beleggers maandag niet zagen aankomen.