Voor de bel: AI van droom naar nachtmerrie

Na de software gaan ook financiële spelers in de uitverkoop. Nu in trek: industrie en bier. 

De beurzen in Europa en de VS startten de beursweek met verliezen van zowat een procent. Bij de individuele aandelen gaat het er zoals wel vaker hard aan toe, vooral dan naar beneden. De angst dat artificiële intelligentie ook betalingsverwerkers op zijn minst gedeeltelijk uit de markt kan duwen, leverde een verkoopgolf op bij financiële groepen zoals JPMorgan Chase & Co (-4,2%), Visa (-4,5%) en American Express (-7,2%). Alleen PayPal (+5%) ontsnapte omdat Bloomberg het had over overname-interesse voor dit laag gewaardeerde bedrijf. Het grootste slachtoffer van de verkoopgolf was IBM omdat het bedrijf erg actief is voor bancaire spelers via de oude programmeertaal COBOL. AI-ontwikkelaar Anthropic meldde dat het via een AI-oplossing ook met COBOL kan werken. Meer door angst dan door verstand gedreven (?) gooien beleggers bedreigde bedrijven buiten tegen elke prijs. Alsof om de schrik nog wat op te poken (en aandacht te krijgen) publiceerde ‘Citrini Research’ een rapport waarin het ‘als gedachte-experiment’ een toekomst schetst waar de softwarebedrijven op termijn de vraag zien wegvallen omdat AI ze vervangt. 

De Chinese beurzen op het vasteland heropenen vandaag matig positief, maar Hong Kong verliest 2%. De Topix in Japan wint enkele tienden van een procent. Woensdag volgt een dag met veel belangrijke bedrijfsresultaten. Vandaag is het eerder beperkt met Solvay en in de VS Home Depot plus het consumentenvertrouwen. 

Beleggers spuwen software uit 

Van SAP (-3,4%), Wolters Kluwer (-4,3%) en Salesforce (-3,8%) konden we uit de forse koersdalingen van het voorbije jaar al afleiden dat hun activiteiten niet veilig zijn voor AI-disruptie. Daar hoort de voorbije maanden ook Microsoft (-3,2%) bij. Het aandeel verloor dit jaar al 20%. De grootste softwarespeler is met een beurswaarde van 2.855 miljard dollar weggezakt tot nummer 5 in de ranglijst van de grootste beursgenoteerde bedrijven. Maar tegen 22 keer de verwachte winst over dit jaar is het aandeel lang niet meer zo goedkoop geweest. Voor wie gelooft dat AI inderdaad een bedreiging is voor de softwarereus is dat natuurlijk nog altijd heel duur. Is Microsoft een value trap? We hadden in de eerste plaats nooit gedacht dat we dat ooit over dit aandeel zouden zeggen. Laat staan dat we hier al een helder oordeel over hebben.

Waar schuilen voor AI-razernij?

Waar kan AI-disruptie weinig schade aanrichten? Aan bedrijven waar fysieke processen de kern van de activiteiten zijn, zoals in de industrie, chemie, materialen en vastgoed. ‘Ambachten’ waar we in Europa en België wel nog goed zijn. Of een bierbrouwer zoals AB InBev (+1,3%). Het komt goed uit dat de groep weer kan uitpakken met behoorlijke resultaten en quasi monopoliewinsten behaalt in Mexico. Een ander voorbeeld is Viohalco; de Griekse groep met een vijftal metaalverwerkende bedrijven in portefeuille, van staal over koper tot een kabelproducent voor hoogspanningsnetwerken. Met de winsten is een stevige vastgoedportefeuille opgebouwd. Spaarvarken Jan is een fan, maar achter elke dag hoger spurtende koersen lopen is misschien ook geen goed idee. De beurs is een plaats voor uitersten: jarenlang kan een koers niets doen en dan ontploft het plots. Bij deze goed geleide holding ontploft het gelukkig in de goede richting. Dochterholding Cenergy is een gelijkaardig verhaal.

Wist je dat…

OpenAI (ChatGPT) nu aan investeerders vertelt tegen 2030 voor 600 miljard dollar aan infrastructuur te besteden? Enkele maanden geleden had topman Altman het nog over 1.400 miljard dollar.