Beleggers schrikken zich rot van factuur van 660 miljard dollar
De vier bigtechbedrijven Meta, Microsoft, Alphabet (Google) en Amazon lieten deze en vorige week naast bijzonder sterke bedrijfsresultaten ook weten dat ze hun investeringen in datacenters nog veel meer gaan opvoeren dan verwacht. Die rijke jongens kunnen dat betalen, maar kunnen ze het ook terugverdienen?
Beleggers stellen zich grote vragen over die kolossale investeringen en stuurden de koersen van Microsoft & co flink lager, alleen Meta werd niet afgestraft. De koersverliezen kost de drie Amerikaanse techbedrijven samen zo’n 900 miljard dollar beurswaarde. Dat kan gerelativeerd worden, want de beurskapitalisatie van een bedrijf is ook kolossaal omdat het de volledige waarde van een onderneming, alle toekomstige opbrengsten, moet weergeven. Het zijn ten dele virtuele bedragen, zeker voor de Amerikaanse reuzen met duizenden miljarden dollar aan beurswaarde. Tenzij in het onwaarschijnlijke geval, een mega-investeerder zoals Warren Buffett, zo’n bedrijf ten dele met cash zou kopen en zijn opvolgers zo heel diep in de schulden zou steken.
Maar die 660 miljard dollar die de vier zogenaamde hyperscalers in 2026 willen uitgeven, is echt geld, dat nog dit jaar op tafel moet komen. Een beetje eigenaardig dat de aandeelkoers van Nvidia, met zijn Ai-chips een belangrijke bestemmeling van een deel van dit kolossale bedrag, hier geen garen bij kon spinnen. Nvidia zakte deze week (tot donderdag) zowat 10%.
Het rotsvaste geloof van de grote bonzen bij big tech schuurt steeds harder met de risicobereidheid van beleggers. Hoe gaan die bedrijven dat ooit kunnen terugverdienen? En vermits technologie voortdurend evolueert: wie zegt het later niet veel goedkoper kan? Dat worden dan levensgevaarlijke nieuwe concurrenten. China geeft nu al aan dat er ook andere, minder dollardronken manieren zijn om tot goede AI-toepassingen te komen.
Beleggers zijn gewoon in mee te stappen in groeiverhalen en als ze erin geloven, betalen ze vaak al op voorhand voor toekomstige resultaten. Dat is een van de redenen waarom kapitaal ook veel vooruitgang kan creëren. Maar niemand wil zomaar geld weggooien. Beleggers nemen en dragen bewust risico’s, maar ze haken af als ze vrezen dat het neerwaartse risico het opwaartse potentieel overstijgt.
Het besef van het risico werd extra gevoed door de soms wel erg losse manier van zaken doen door bigtech. Microsoft had eindelijk het fatsoen om bij de resultaten voor het eerst bekend te maken hoeveel van de langjarige contracten voor cloudcapaciteit die het al verkocht, bestemd was voor OpenAI. Dat is, hou u vast, 45%! Bijna de helft zou dus afgenomen worden door een enkele partij en dan nog een start-up. Ook Nvidia spoot mist in deze miljardendans: heeft het nu wel of niet een overeenkomst van 100 miljard dollar met OpenAI? Beleggers zetten terecht de handrem op de waardering van bigtech.
Dit artikel verscheen eerder in De Standaard
Zeker een standpunt waar je lang kunt over doorbomen! Dankjewel
Bedankt voor het inzichtelijk artikel Jan. Ik ben van mening dat de beurs momenteel te hard afgestraft wordt. De investeringen zijn enorm, maar AI heeft een gigantische impact op de rendabiliteit van een onderneming. Ze kunnen sneller, doeltreffender en flexibeler werken. Dat gezegd, moeten mensen ook inzien dat de gigantische investeringen niet zomaar uitgaves zijn. Veel van die investeringen blijven zelfs binnen de muren. Verticale integratie -waarbij je bijvoorbeeld een eigen chip ontwikkelt- maakt je veel minder kwetsbaar aan de leveranciersmacht. Het is dus niet zo dat al die miljarden zomaar aan een chipleverancier worden uitgegeven.
In mijn ogen kunnen deze bedrijven de investering aan en zou het juist een probleem zijn, moesten ze deze niet doen.