-
Update 2: Google
Op 26 januari 2026 hield ik voor de Spaarvarkens een uitgebreide (tweede) analyse van Alphabet (Google). Deze analyse is terug te vinden op het forum onder het luik aandelen:
https://staging.spaarvarkens.be/forum/Onderwerp/update-googleOndertussen komen we steeds dichter bij de volgende kwartaalresultaten van Alphabet. Woensdagavond na de bel zal het bedrijf zijn cijfers bekendmaken. Het aandeel sloot afgelopen vrijdag af op net geen 340 dollar.
Hoewel de koers van Alphabet de voorbije jaren zeer fel is opgelopen, vind ik het te kort door de bocht om dit louter als “overwaardering” te bestempelen. Die koersstijging is niet uitsluitend gedreven door AI-verwachtingen of toekomstige beloftes, maar door reële en uitzonderlijk sterke operationele groei. Alphabet is vandaag één van de weinige megacaps die er nog steeds in slaagt om dubbelecijferige omzetgroei te combineren met hoge marges en enorme vrije kasstromen.
Wanneer we de huidige waardering bekijken, moeten we die ook correct kaderen. Het aandeel noteert vandaag rond 33 keer de winst. Voor een klassiek cyclisch bedrijf zou dit hoog zijn, maar voor een technologiebedrijf met:
– dominante marktposities,
– structurele omzetgroei,
– een netto kaspositie,
– …,
,bevindt Alphabet zich historisch gezien zelfs aan de onderkant van zijn waarderingsrange. Zeker wanneer we het bedrijf vergelijken met sectorgenoten die vaak aan 40 tot 60 keer de winst noteren, terwijl hun winstgevendheid en balanskwaliteit duidelijk zwakker zijn.
De netto kaspositie, was voor mij de reden enkele jaren geleden, dat ik aandelen van het bedrijf aangekocht heb. Op die moment was het bedrijf enorm laag gewaardeerd, en ging ik mijn eerste positie aan onder de 100 dollar.
Een volledige analyse van Alphabet is op dit moment niet nodig. De Spaarvarkens beschikken al over een uitgebreide analyse en voor de meesten is het geen nieuw aandeel. (Voor zij die toch zichzelf wat meer willen inlezen, kunnen dit doen in het forum met de zoekterm: Google of Alphabet) Wat mij nu vooral relevant lijkt, is om vooruit te kijken naar de verwachtingen richting de komende cijfers.
Wat daarbij opvalt, is dat de lat bij analisten relatief hoog ligt, maar tegelijk recent nog licht werd verlaagd. Volgens Zacks Investment Research wordt gerekend op:
· een omzetstijging van 16%
· een winst per aandeel van 2,58 dollar
Dat analisten hun verwachtingen collectief met 0,39% hebben teruggeschroefd, is niet onbelangrijk. Dit creëert namelijk een interessante dynamiek:
· Enerzijds blijven de verwachtingen ambitieus
· Anderzijds neemt de kans op een positieve verrassing toe
Alphabet heeft historisch gezien een sterke reputatie in het overtreffen van verwachtingen, zeker wanneer die vooraf wat worden gedrukt. Dat is vaak een bewuste strategie van analisten, maar het werkt doorgaans in het voordeel van het aandeel bij sterke cijfers.
AI
is belangrijk, maar niet het hele verhaalIn het huidige sentiment wordt Alphabet vaak sterk gekoppeld aan AI, maar wat daarbij soms vergeten wordt, is dat Alphabet geen start-up in AI is. Het bedrijf investeert al meer dan tien jaar massaal in:
· data-infrastructuur,
· machine learning,
· cloudplatformen,
· eigen chips (TPU’s)… (is een AI-accelerator die door Google is ontwikkeld. Het is een applicatiespecifiek geïntegreerd circuit (ASIC) ontworpen speciaal voor het machinaal leren van kunstmatige neurale netwerken, Google begon de TPU’s intern te gebruiken in 2015 en stelde ze in 2018 beschikbaar voor gebruik door derden, zowel als onderdeel van zijn cloudinfrastructuur als door een kleinere versie van de chip te koop aan te bieden.)
AI is voor Alphabet dan ook geen losstaande groeipijler, maar vooral een versterker van bestaande businessmodellen:
· Search wordt efficiënter en waardevoller,
· advertenties worden beter en preciezer getarget,
· Google Cloud krijgt een duidelijke technologische differentiatie,
· en YouTube profiteert zowel van creator-tools als van advertentie-innovatie.
De omzetgroei die we vandaag zien, is dus geen “lucht”, maar het resultaat van schaal, technologie en marktleiderschap.
Vooruitkijkend
Voor mij is de kernvraag niet of Alphabet “duur” is na de recente koersstijging, maar wel:
Kan Alphabet zijn winstgroei de komende jaren blijven aanhouden?
Zolang het antwoord daarop ja blijft — en daar wijzen de huidige cijfers nog steeds op — hoeft een sterk opgelopen koers geen probleem te zijn. Integendeel: sterke bedrijven met sterke fundamentals blijven vaak langer duur dan beleggers verwachten.
Woensdagavond zal de focus vooral liggen op:
· de advertentie-inkomsten (Search & YouTube),
· de groei en marges binnen Google Cloud,
· en de commentaar van het management over AI-monetisatie.
Niet omdat één kwartaal alles verandert, maar omdat het bevestigt of het lange-termijnverhaal intact blijft.
-
2 Replies
-
Ik zal proberen voor diegene die geïnteresseerd zijn, iedere keer een analyse te brengen van de kwartaalcijfers die het bedrijf bekend maakt.
-
Dank u Benjamin voor de informatie 🙏
-
Log in to reply.