Na de bel: Aasgierfondsen zweven boven schuldenberg van Venezuela

Trump duwt aandelenkoersen oliebedrijven omlaag

Op de Europese beurzen waren de grote oliebedrijven woensdag de grootste verliezers. Shell en BP werden elk ruim 3 procent minder waard. Die koersdalingen zijn een gevolg van een uitspraak die Donald Trump dinsdag deed op zijn sociaal netwerk. Volgens de Amerikaanse president zal Venezuela tot 50 miljoen vaten olie ter waarde van 2,8 miljard dollar overdragen aan de VS. Die olie zou vervolgens aan marktprijs worden verkocht en dus niet aan gunstvoorwaarden aan, bijvoorbeeld, Cuba of China. Het gevolg is een groter aanbod in een markt die nu al verzadigd is. Dat vooruitzicht drukt de olieprijs, die al langer onder druk staat. Er is nog een reden waarom de prijs van olie daalt. Ook al denken experts dat het tot tien jaar kan duren vooraleer de olieproductie in Venezuela weer floreert, volgens Trump zou dat al over anderhalf jaar het geval kunnen zijn. Daardoor zou er dan nog eens zoveel extra olie op de markt komen. Met een lage olieprijs wil Trump de inflatie in de VS beperken en de inkomsten van olielanden als Rusland, Iran en Irak raken.

Aasgierfondsen zweven boven schuldenberg van Venezuela

Hefboomfondsen die gespecialiseerd zijn in rommelobligaties en uitzonderlijke situaties kopen volop obligaties die uitgegeven zijn door Venezuela en Venezolaanse overheidsbedrijven. Ze gaan ervan uit dat die obligaties toch nog iets waard zullen worden na de machtsgreep in het land. Het gebeurt wel vaker dat zulke beleggers grote posities innemen na belangrijke politieke gebeurtenissen. In 2012 werden nog volop staatsobligaties van Griekenland ingekocht, net voor een schuldakkoord. Een gemiddeld obligatiefonds zal nooit zulke rommelobligaties kopen, ook al noteren ze fors onder de originele waarde. Maar hefboomfondsen krijgen van hun beleggers een ruim mandaat en mogen zich ook aan die producten wagen. ‘Vulture funds’ of aasgierfondsen behoren tot de meest extreme speculanten in schulden van failliete naties. Terwijl de meeste hefboomfondsen al tevreden zijn met een mooie winst op hun kortetermijnbelegging, gaan zij voor het volle pond. Daarbij gunnen ze de schuldenaar geen korting. Die moet en zal het volledige bedrag afbetalen, ook al heeft een aasgierfonds de obligaties gekocht aan een fractie van de prijs.

Bijna iedereen wil beleggen in Belgische staatsobligaties

Ondanks het gat in de begroting en de hoge overheidsschuld twijfelen beleggers niet aan de capaciteit van ons land om zijn schulden terug te betalen. Dat bleek woensdag opnieuw uit het resultaat van de veiling van tienjarige staatsobligaties. Het Agentschap van de Schuld haalde 8 miljard euro op om daarmee oude schulden te herfinancieren en een deel van het begrotingstekort te financieren. Maar beleggers – vooral banken – tekenden in op maar liefst 91 miljard euro. Dat is een nieuw record. Uiteraard werden die orders maar gedeeltelijk uitgevoerd. Het Agentschap aanvaardde enkel de orders met de hoogste biedingen. Dat zijn meteen ook de orders waaraan de Belgische overheid het goedkoopst kan lenen. De rente op deze nieuwe tienjarige lening bedraagt 3,44 procent. Dat is de nominale rente. De reële rente bedraagt slechts 1,38 procent. Dat is de nominale rente min de inflatie. Dat de belangstelling voor Belgische obligaties zo groot is, is enerzijds een opsteker voor de regering. Maar tegelijkertijd is er een minder fraaie kant aan dit succes. Beleggers willen ons land graag geld lenen omdat de rente die ze ontvangen hoger is dan wat ze elders krijgen. Zelfs Spanje kan vandaag goedkoper lenen dan België.