Voor de bel: zwakke dollar holt rendement uit

2025 is het derde opeenvolgende beursjaar met mooie rendementen, al kon je gemiddeld meer verdienen aan Europese aandelen dan aan Amerikaanse. Ook Azië deed het goed, net als de bankensector en sommige grondstoffen. De opbrengst van cash en obligaties bleef beperkt, maar in vastgoed werden dan weer wel mooie rendementen geboekt.

Zwakke dollar holt rendement uit

In 2024 boekte je op Europese aandelen een winst van gemiddeld 8%. Wall Street deed toen nog veel beter met +26,5%. 2025 was daarentegen vooral goedgezind voor wie in Europa belegt. Op het eerste gezicht deed de Amerikaanse markt het nog vrij goed, met een winst van 16,7% voor de S&P 500 en zelfs 20,5% voor de Nasdaq. De Euro Stoxx 50 klom 17,8%, de Bel20 zelfs 19,1%. Maar de Amerikaanse dollar had zijn slechtste jaar sinds 2017 en verloor 13,4% ten opzichte van de euro. Voor de Europese belegger die in een mandje S&P 500 of Nasdaq heeft belegd, schoot er dus uiteindelijk in euro maar een winst over van respectievelijk 1,06% en 4,35%. Dan oogt de +17,8% van de Euro Stoxx 50 al veel beter.    

Het toont aan dat je maar beter kan spreiden. Altijd. De razendpopulaire ETF die de S&P 500 volgt kan best interessant zijn, maar als het je enige belegging is, dan was 2025 geen goed beursjaar. Dat spreiden loont, zie je ook aan de prestaties van de grote Amerikaanse technologiereuzen. Men heeft het vaak over de ‘Magnificent Seven’, maar de onderlinge verschillen zijn groot, want met Alphabet boekte je in 2025 een winst van 65,2% in dollar terwijl een belegging in Amazon je in dezelfde periode 4,8% had opgebracht in dollar of een verlies van 9,2% in euro.

Heropleving van China en Alibaba

Een belegging in Azië leverde in 2025 ook een mooi rendement op. De Japanse Topix index steeg op een jaar 22,4%. Maar ook hier holde de daling van de locale munt (yen) het grootste deel van de winst voor de Europese belegger uit. In euro bleef er in Japan een jaarwinst van amper 6,1% over. Dan deed een belegging in China deden het beter. In Hong Kong boekte de Hang Seng index een winst van 30,6% in Hong Kong dollar. In euro verdiende je vorig jaar in Hong Kong gemiddeld 12,7%. Beursfavoriet Alibaba deed het prima met een winst van 74,7% in HKD en nog steeds 51,3% in euro.    

Banken en grondstoffen

Naast geografische verschillen kunnen we ook sectoren onderscheiden. De relatief hoge langetermijnrente in combinatie met een lagere kortetermijnrente gaf de bankaandelen vleugels. Zo steeg de Euro Stoxx Banks index vorig jaar maar liefst 81%.  In Madrid kost een aandeel van Banco Santander nu 132% meer dan begin dit jaar, in Amsterdam  verdubbelde de aandelenkoers van ABN Amro en bij ons deed KBC het met +49,2% relatief goed. Een andere sector die in 2025 schitterde was die van de grondstoffen. Goud en zilver blinken weer. Dat zie je ook aan de koersen van de ETF’s die die metalen tracken. De iShares Physical Gold staat nu (in euro) 41,4% hoger dan een jaar geleden, bij de Wisdom Tree Physical Silver bedraagt de jaarwinst zelfs 111,2%.

Obligaties en gvv’s

Omdat de langetermijnrente relatief hoog blijft, viel er weinig koerswinst te rapen bij obligaties. Aandelen van gereglementeerde vastgoedvennootschappen zijn vanwege hun relatief defensieve karakter en hoge dividenden vaak een alternatief voor de rentenier. In deze afdeling presteerde bijvoorbeeld Cofinimmo erg goed. De koerswinst bedraagt 44%, maar dankzij een mooi nettodividend verdiende de aandeelhouder van de specialist in zorgvastgoed vorig jaar in totaal 52%.

De grootste verliezers in 2025 waren spaarders die aan de zijlijn bleven staan. Wie te bang was om te beleggen en verwees naar de grillen van de Amerikaanse president als excuus, moest het vorig jaar stellen met een opbrengst van amper 1% of hoogstens 2%. Dan ging je erop achteruit omdat de inflatie in december 2,06% bedroeg. Op een jaar tijd zijn je centen dus 2,06% minder waard geworden. Die geldontwaarding maakt van beleggen bijna een noodzaak.          

Wist je dat…

de centrale banken wereldwijd een inflatie nastreven van net geen 2%? Dat lijkt weinig, maar daardoor verliest het geld op 14 jaar tijd wel een kwart van zijn waarde. Na 34 jaar bedraagt de geldontwaarding dan zelfs al 50%.