Voor de bel: onrust in de uitzendsector

Het optimisme op de beurzen blijft duren, maar Adecco krijgt een klap op zijn beleggersdag.

Ook woensdag slaagden de markten erin met winst af te sluiten. Op Wall Street gingen zowel de S&P 500 (+0,7%) als de Nasdaq (+0,8%) hoger. Boeing (+2,5%) kon nog meer stijgen, net als Walmart (+2%), Microsoft (+1,8%) en Nvidia (+1,4%). Dit keer deed Europa het nog wat beter, met een winst van 1,5% voor de Euro Stoxx 50. Die vooruitgang heeft de Europese index vooral te danken aan ASML (+5,7%). Maar ook Novo Nordisk (+4,7%) presteerde goed, net als ThyssenKrupp (+5,8%) en Commerzbank (+5,8%). In Brussel steeg de Bel20 maar een half procent. Solvay (-2,4%) verloor wat het de dag voordien won en D’Ieteren (+3,4%) behoorde, net als Melexis (+2,6%) tot de grootste stijgers.

In Tokio stijgt de Topix index vanochtend 0,4%. De Nikkei verdappert zelfs 1,1%. Chiptesters Advantest (+4,6%) en Lasertec (+3,8%) behoren tot de grootste stijgers. In Hong Kong stijgen de aandelen gemiddeld 0,3%. Het aandeel van China Taiping Insurance daalde vanochtend met 8%. Het is de verzekeraar van het gebouw in Hong Kong waar gisteren de grootste brand in decennia uitbrak. Tegen het middaguur kon het aandeel herstellen tot -1,4%. In de VS zijn er vandaag in principe geen cijfers vanwege Thanksgiving. In de eurozone wordt om 11.00 uur de meting gepubliceerd van het consumenten- en ondernemersvertrouwen.

Wat doe je met je aandelen van verzekeraars bij grote rampen? 

In juni 1996 kwam Distrigas op de beurs aan 28.000 frank per aandeel. Ik tekende in. Tegen de verwachtingen in presteerde het aandeel van dit ‘saaie’ nutsbedrijf opvallend goed. In 2001 kregen de aandeelhouders voor elk aandeel van Distrigas ook een aandeel van Fluxys. Beide aandelen bleven opvallend goed presteren op de beurs. In september 2004 bedroeg de waarde van een aandeel van Distrigas al 1.648 euro en dat van Fluxys 1.600 euro. De belegging van omgerekend 694 euro was op iets meer dan 8 jaar dus al 368% gestegen. En dan betaalden die ieder jaar ook nog eens mooie dividenden! Ik verkocht mijn aandelen al iets vroeger, op 30 juli 2004, de dag van de gasexplosie in Gellingen. Had ik niet moeten doen. De aandelen bleven nadien immers stijgen. De verzekeraars draaien op voor de schade. Maar zelfs de aandelen van verzekeraars moet je niet verkopen bij een ramp met grote schade. Die werken zo professioneel dat ze hun risico’s herverzekeren. Net als een goede belegger houden ze dus van spreiding. Onderschat ze niet.

Geen fan van interimarbeid

Op de Zwitserse beurs kreeg het aandeel van interimkantoor Adecco een klap van 11,4% omdat het management op de beleggersdag van het bedrijf waarschuwde voor een dividendknip. Het is eigenlijk de bedoeling van een beleggers- of analistendag om het aandeel omhoog te praten, maar ik kan de eerlijkheid van de Zwitsers wel appreciëren. Je moet niet proberen recht te praten wat krom is. Adecco zou dit jaar nog wel een ebita-marge halen van 3 tot 6%, zoals eerder vooropgesteld en tegen eind 2027 zou de netto schuldratio moeten kunnen krimpen tot anderhalf keer de ebitda, maar blijkbaar willen de aandeelhouders daarnaast ook liever vasthouden aan hun couponnetjes. Dat zal dus niet gebeuren, want net om de schuld te verminderen zal Adecco voortaan wat minder dividend uitkeren. Lijkt mij logisch. Maar beleggers gaan ervan uit dat er meer aan de hand is. Pas op: ik ben momenteel ab-so-luut geen fan van een belegging in de uitzendsector. Bedrijven beginnen nog maar pas te snoeien in hun personeel. Dat is helemaal geen goed klimaat voor de sector waarin Adecco en Randstad opereren. Niet kopen dus.

Wist je dat…

Adecco begin 1997 ontstond uit de fusie van het Zwitserse bedrijf Adia Interim en het Franse Ecco? Momenteel werken er wereldwijd 35.000 mensen voor Adecco. Ze helpen op hun beurt 600.000 uitzendkrachten aan een job.