Voor de bel: AI-zeepbel onder druk?
Zijn de zorgen over AI kunstmatig of niet? In Brussel presteren de defensieve vastgoedaandelen opvallend goed.
Een gemiddeld Europees aandeel, gemeten door de Euro Stoxx 50, verloor gisteren 0,9%. In Brussel deed de Bel20 (-0,3%) het beter. De Belgische sterindex werd voortgetrokken door zijn uitgesproken vastgoedtak. Montea (+1,7%), WDP (+1,6%), Cofinimmo (+0,6%) en Aedifica (+0,1%) kleurden groen. Azelis droeg de rode lantaarn en verloor bijna 6%. Het EQT-fonds van de Zweedse familie Wallenberg was met een belang van bijna 30% de grootste aandeelhouder van Azelis. Het private-equityfonds duwde vorige week op de verkoopknop en verkocht twee derde van zijn positie. Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan verloor de S&P 500 0,9% en daalde de technologiebeurs Nasdaq 0,8%. Nu belangrijke investeerders als Peter Thiel en SoftBank (-7,4%) hun posities in chipontwerper Nvidia (-1,9%) van de hand doen, lijken er voor het eerst barsten te ontstaan in de AI-zeepbel. De berichten komen er kort voordat Nvidia woensdagavond cijfers publiceert, wat beleggers nerveus maakt.
Vanochtend hebben ook de Aziatische beurzen last van de ongerustheid rond de vermeende AI-zeepbel. In Japan verliest de Topix 2,7% en in Hong Kong daalt de Hang Seng Index 2%. Alibaba presteert sterk. Na een winst van 2,5% op Wall Street gisteren, verliest het aandeel vanochtend amper 0,1% in Hong Kong. In de Verenigde Staten is het vandaag de beurt aan Home Depot en audiospecialist Dolby Laboratories om de boeken te openen.
Kleurenmix
De Nederlandse verfspecialist AkzoNobel, bij ons bekend van verfmerken zoals Levis, Sikkens en Trimetal, fuseert met de Amerikaanse coatingspecialist Axalta. De twee sectorgenoten hopen door samen te gaan ongeveer 600 miljoen dollar aan kosten te besparen. Gecombineerd zijn de bedrijven goed voor 17 miljard dollar omzet. Het is niet de eerste keer dat AkzoNobel en Axalta de Tango dansen. In 2017 probeerden de twee bedrijven al eens de dans der liefde te dansen, maar toen kwamen de twee bedrijven niet tot een akkoord. Maar nu is het dus wel gelukt. De aandeelhouders van AkzoNobel krijgen 55% van het gecombineerde bedrijf in handen en Axalta-aandeelhouders krijgen de overige 45%.
Amazon doet obligatie-uitgifte
Amazon wil 12 miljard dollar ophalen met een obligatie-uitgifte. Met dat geld wil de e-commercegigant nog meer investeren in kunstmatige intelligentie. Het is drie jaar geleden dat het bedrijf nog een obligatie uitgaf, maar Amazon is niet het eerste Amerikaanse technologiebedrijf dat geld ophaalt om te investeren in AI. Alphabet, Meta en Oracle gingen Amazon al voor en haalden eerder al respectievelijk 25, 30 en 18 miljard dollar op. In totaal werd er in de VS al meer dan 200 miljard dollar opgehaald om te investeren in AI. Het is niet moeilijk om kopers te vinden voor de obligaties. Amazon Web Services is met een marktaandeel van ongeveer 30% de grootste clouddienstenprovider ter wereld en wordt op de voet gevolgd door Microsoft Azure en Google Cloud, met respectievelijk 20% en 13% marktaandeel. De klanten van die clouddiensten vragen steeds meer AI-functies en die toevoegen aan de platformen kost geld. Sinds 2022 is de rekencapaciteit van AWS verdubbeld en Amazon verwacht dat die rekencapaciteit tegen 2027 nog eens zal verdubbelen. Iemand moet het betalen.
Wist je dat…
Amazon 25 jaar geleden, net voor de dotcomzeepbel uit elkaar spatte, 672 miljoen dollar ophaalde via een obligatie-uitgifte? Die buffer heeft ervoor gezorgd dat het bedrijf de zware crisis kon overwinteren.
De grote jongens grijpen steeds vaker naar de obligatiemarkt om hun AI-uitgaven te financieren, dat wijst erop dat de cashflow uit hun kernactiviteiten niet volstaat om de enorme kapitaalkosten van AI‑infrastructuur te dragen.
Moeten we ons daar zorgen om maken?
We zullen er in de toekomst vermoedelijk naar terugkijken als een van de grootste fouten van bigtechbedrijven, ofwel als de grootste gegrepen kansen. Ik denk dat het normaal is dat de cashflow uit bestaande operaties niet voldoende is om een nieuwe technologie te implementeren waarvan men zoveel verwacht. Beperkt schulden aangaan kan deel uitmaken van een gezond groeiproces en hoeft niet per se een probleem te zijn.
Ik lees ergens dat de CDS-premies op Oracle en c° wel erg snel stijgen …
Laten we hopen dat ze geen luchtkastelen bouwen … :)
Ik kan er ook niet aan doen, Jim, dat ik een echo van ‘hoop’ hoor vanuit eind 1999, begin 2000.
Ja maar ik snap het helemaal en ik ga ook niet zeggen dat deze keer anders is, of net hetzelfde. De geschiedenis herhaalt zich niet, maar hij rijmt wel vaak. En ik ben dat al even aan het zeggen. Vroeg of laat krijg ik gelijk. CDS-premies die stijgen is natuurlijk niet goed…
Een bedrijf dat obligaties heeft geplaatst, krijgt op die manier gelijk, toch?
Daarvoor is de kous af inderdaad, maar toekomstige plaatsingen zullen wel moeizamer gaan… voegen we het toe aan de Spamalot van zaterdag? :)
Mooi geschreven opnieuw
, Jim.
En blijf je rustig bij al dat Nvidia gedoe ?
Hi Joost
Merci, zoals je weet heb ik me voor een groot deel ingedekt tegen al te grote schommelingen. In principe zijn grote schommelingen (neerwaarts) voor mij zelfs goede momenten om extra cash te genereren uit mijn opties of bij grote bewegingen opwaarts nieuwe opties te kopen.
Het is tegen mijn principes van het timen van de markt in. Maar af en toe moet je al eens iets doen wat je niet graag doet. Dat hoort er ook bij. Zolang je je bewust bent dat je zelden helemaal juist gaat zijn en er risico’s aan verbonden zijn is dat wellicht ok. Ik probeer dat allemaal uiterst conservatief aan te pakken.
De cijfers zullen woensdag in ieder geval niet liegen. Maar ik blijf uiteraard altijd rustig :)
Weer een leuk “Wist je dat-je..” Jim. Zo zie je maar, zelfs de beste bedrijven moeten af en toe geluk hebben. Maar ja, zo gaat dat met alles in het leven zeker.. ?
Klopt Matthias, soms moeten we eens op het kerkhof gaan kijken… (we doen dat te weinig). Het kerkhof ligt ook vol bedrijven en ideeën die het net niet haalden… we kunnen daar soms veel meer uit leren dan van de bedrijven die wel succesvol zijn.