Jaguar Mining: wat doen na de stijging met 70%?

Met een winst van 16% werd het kwartaalrapport van Jaguar Mining gisteren goed onthaald. Het aandeel won al 70% sinds we het twee maanden geleden opnamen in de buy-and-sellportefeuille, al verwacht ik dat er nog meer in de tank zit.

Wat mogen we nog verwachten?

Beleggers die momenteel in Jaguar Mining zitten, kijken vooral uit naar de heropening van de Turmalina-mijn in Brazilië. Die werd in december 2024 gesloten nadat een mijnongeval de site volledig platlegde. Ondertussen heeft Jaguar Mining toestemming gekregen om de mijn opnieuw te openen van de autoriteiten, waarbij de herstelwerken vlotter verlopen dan verwacht. Sinds de werken begonnen in augustus, kon men al 248 meter aan schachten herontwikkelen, wat meer was dan de 189 meter die gepland waren voor de eerste fase. Men is nu bezig de vergunning te krijgen van de overheid om de tweede herstelfase te starten waarbij de mijn in het eerste kwartaal zou moeten kunnen heropenen. Die trigger houden beleggers best in de gaten.

De hogere goudprijs blijft ondertussen het bedrijf verder ondersteunen. De Pilar-mijn blijft ook actief zodat Jaguar Mining niet afhankelijk is van maar 1 project. De Pilar-mijn kon in het vorige kwartaal 10.000 ounces goud produceren die gemiddeld verkocht werden aan 3.465 dollar. Gemiddeld ligt de verkoopprijs over heel 2024 trouwens op 3.200 dollar per ounce.

En dat is belangrijk

Voor Jaguar maakt de huidige goudprijs een groot verschil. Met een goudprijs van momenteel 4.200 Amerikaanse dollar zit je bij de huidige productie al snel op een gigantische meevaller van 10 miljoen Amerikaanse dollar per kwartaal op het vlak van winst. Niet slecht voor een bedrijf met een beurskapitalisatie van 410 miljoen dollar. Komt de Turmalina-mijn online in 2026, dan kan de productie makkelijk verdubbelen richting 80.000 ounces per jaar en 100.000 ounces in 2028.

Oftewel, bij een stabiele goudprijs zit je dan op een meevaller van 80 à 100 miljoen dollar per jaar aan de winst, waarbij je moet beseffen dat Jaguar Mining al een forse winst maakt bij een goudprijs van 3.200 dollar. Ga je uit van een productiekost van 2.000 dollar, dan noteert Jaguar Mining momenteel tegen een koers-winstverhouding van ongeveer 2 in 2028 en rond de 3 volgend jaar.

Het grootste risico voor Jaguar Mining?

Dat zijn te hoge goudprijzen. Dat zit zo: Jaguar Mining is gelegen in Brazilië, wat een bepaald bedrijfsrisico met zich meebrengt. Men heeft nog meerdere andere mijnprojecten in het land die men bij deze goudprijzen zeer snel online zal willen brengen. Maar als de goudprijs te snel zou stijgen, kan dat ook de druk op de politiek verhogen om deze mijnen te nationaliseren of de belastingen te verhogen.

Dat blijft een aanzienlijk risico voor beleggers in Jaguar Mining, al heeft hoofdinvesteerder Eric Sprott hier geen angst voor. Begin oktober deed Jaguar Mining een kapitaalverhoging van 25 miljoen Canadese dollar, waarvan Sprott 10 miljoen Canadese dollar op zichzelf nam. Dat geld zal gaan naar de herontwikkeling van de Turmalina-mijn en ook het vermoedelijke opstarten van andere projecten. Komen die projecten online, dan kan de productie tegen 2029 maal drie gaan. En dat maakt dat Jaguar Mining bij de huidige koersniveaus nog steeds sterk ondergewaardeerd is eens die productie een feit is, terwijl men op een cashberg van 52 miljoen dollar zit exclusief het geld van de kapitaalverhoging.

Wat te doen met je aandelen?

Ik hou mijn aandelen Jaguar Mining dan ook stevig bij en ben niet van plan om te verkopen. De volgende trigger is de heropstart van de Turmalina-mijn in het eerste kwartaal van 2026 en de heropstart van andere projecten in de komende kwartalen. Mijn eerste koersdoel voor Jaguar Mining, eens de Turmalina-mijn is opgestart in het komende halfjaar, ligt boven de 10 Canadese dollar per aandeel. Bekijk je het over meerdere jaren en verder richting 2029, dan kan in een positief scenario dit aandeel maal 4 tot maal 5 gaan bekeken vanaf onze aankoopkoers. Jaguar Mining blijft koopwaardig voor een beperkt deel van de portefeuille.