Euforie bij beleggers, depressie bij consumenten

Op Wall Street vieren de Nvidia’s en de Oracles het ene na het andere record, maar de winkelkarren worden daar niet mee gevuld.

Het contrast tussen de Amerikaanse consument en de beleggers kan moeilijk groter zijn. Terwijl Wall Street tot en met donderdag nog bijna elke dag nieuwe records neerzette, bleek op vrijdag dat het vertrouwen van de Amerikaanse consument in september is gezakt tot een bijzonder laag niveau. Sinds corona en daarna de opstoot van inflatie tijdens het economische herstel, is het vertrouwen van de Amerikaanse burger altijd eerder laag gebleven. In april/mei dit jaar zakte het tot een dieptepunt, nadat niet alleen de buitenlandse handelspartners maar ook Joe Sixpack zich verslikten in de lang lijst handelstarieven die Donald Trump toen aankondigde op zijn ‘Liberation Day’.

In september blijkt nu dat de vertrouwensindicator die de Universiteit van Michigan al sinds 1952 maandelijks publiceert, bijna is teruggevallen naar dat dieptepunt. In de maandelijkse enquête peilen de onderzoekers ook naar de verwachtingen voor de inflatie. De Amerikaanse man en vrouw in de straat verwachten een inflatie van gemiddeld 3,5% per jaar over de volgende 5 jaar. Als we kijken naar de rentemarkten, dan blijkt dat de beleggers er geruster op zijn en ‘maar’ 2,3% inflatie verwachten.

Ook uit de toelichting die Amerikaanse bedrijven geven, blijkt dat de consument er niet gerust op is. Donderdag maakte de supermarktreus Kroger bekend dat hij wel veel GLP-1 vermageringsmiddelen verkocht in de apotheek, maar dat voedingsmiddelen en andere producten minder vlot in de winkelkar belanden. Die vermageringsmiddelen remmen natuurlijk de eetlust, maar verklaren allicht toch niet helemaal de magere verkopen.

En nog een statistiek: de hotelovernachtingen in Las Vegas blijken stevig te dalen (zie grafiek). Een fenomeen dat begon samen met de opstoot van inflatie in 2022. Vincent Juvyns, marktstrateeg van ING zegt dat 90% van de bezoekers in Las Vegas Amerikanen zijn. De cijfers die de Las Vegas Convention and Visitors Authority publiceert zijn niet uitgesplitst in Amerikanen en buitenlanders, dus de daling kan ook deels te wijten zijn aan minder buitenlandse toeristen. Sowieso zijn er zoals elders in de VS minder buitenlandse bezoekers. Dat zegt niet direct iets over het Amerikaanse consumentenvertrouwen, maar wel op termijn, want dat zijn gemiste inkomsten.

De euforie op de beurzen situeert zich wel vooral bij informatietechnologie en alles wat te maken heeft met artificiële intelligentie. De honderden miljarden dollar die de techreuzen investeren in chips van Nvidia en het cloudaanbod van Oracle zijn echt, toch die vandaag worden uitgegeven, maar komen vooral ten goede aan een selecte groep. Die gaat het aangedikte vermogen niet uitgeven bij Kroger of Walmart. En vroeg of laat moet er ook eindrendement zijn op de honderden miljarden aan datacenters. Anders dreigt ook dat enorm aangedikte vermogen virtueel en tijdelijk te zijn.