Na de bel: miljardenverlies en minder korting

Familie Saverys blijft proberen Exmar van de beurs te halen

Maandagochtend verzamelden de aandeelhouders van Exmar voor een buitengewone aandeelhoudersvergadering. De bijeenkomst was niet meer dan een formaliteit, want hoofdaandeelhouder Nicolas Saverys controleert 94,4 procent van de beursgenoteerde rederij uit Antwerpen. Dat percentage wil hij liefst zo snel mogelijk optrekken om de firma van de beurs te halen. Exmar keert daarom een superdividend uit dat gedeeltelijk in aandelen kan worden opgenomen. Dat is een nadeel voor de kleine aandeelhouder, maar kan goed uitdraaien voor voorzitter Saverys. Netjes is dat niet. Dergelijke praktijken tonen aan dat de beurs er niet is voor iedereen en dat de controlerende aandeelhouder de kleintjes buitenspel kan zetten. Ook bij Roularta plant men een buitengewoon dividend nadat voorzitter Rik De Nolf er niet in geslaagd is om de mediagroep van de beurs te halen. Het trucje mag dan al legaal zijn, het toont helaas aan dat sommige voorzitters enkel willen rijden voor de familiale aandeelhouders. In het buitenland kreeg zulke belangenvermenging al een naam: het ‘Belgian agency problem’.

De korting bij monoholding Tubize is lichtjes gedaald

In de winkelstraten is de koopjesperiode pas afgelopen. Maar op de beurs vindt een belegger altijd wel korting. Bij monoholdings, bijvoorbeeld. Die beursgenoteerde participatiemaatschappijen beleggen hun gehele vermogen in één bedrijf. Zo controleert KBC Ancora bankverzekeraar KBC. Ook boven de Belgische famagroep UCB waakt een monoholding: de Financière de Tubize. Die publiceerde zaterdag een rapport waaruit blijkt dat de holding helemaal schuldenvrij is en dat de intrinsieke waarde was opgelopen tot 293 euro per aandeel. Op de beurs kostte een aandeel van Tubize vrijdag amper 146 euro. Nu is er wel vaker een holdingkorting of ‘discount’, maar 50,2% is wel erg veel. “Te veel”, oordeelden beleggers maandag. Ze kochten het aandeel Tubize, waardoor de aandelenkoers 3 euro of 2,05% steeg. Tegelijkertijd daalde het aandeel van het onderliggende aandeel, UCB, met 0,11%. Die arbitrage heeft de holdingkorting doen dalen tot 49,1%. Dat is nog steeds erg veel, maar toch al wat minder dan vrijdag.

Aandeel ketchupproducent levert ‘s werelds bekendste belegger miljardenverlies op

Zaterdag kondigde Berkshire Hathaway een afschrijving van 5,1 miljard dollar aan op de 325 miljoen aandelen van Kraft Heinz die het bedrijf in bezit heeft. In 2019 boekte Berkshire ook al eens een verlies van 3 miljard dollar op diezelfde belegging. Beide afboekingen degradeerden de investering van Warren Buffetts beleggingsvehikel van 16,5 miljard tot 8,4 miljard dollar. De fusie van de twee Amerikaanse voedingsgiganten Kraft en Heinz in 2015 was een idee van het Braziliaanse investeringsfonds 3G Capital. Die private-equitygroep staat erom bekend dat ze grote meerwaarden kan realiseren door bedrijven samen te voegen en daarna fors te besparen. Maar dat lukt niet altijd. Buffett zal zich de samenwerking met 3G Capital al lang beklagen, ook al heeft hij dat nog niet toegegeven. Berkshire wil zijn belang in Kraft Heinz wellicht graag van de hand doen voor een goede prijs. Op de beurs verloor het aandeel van Berkshire Hathaway maandag 2,7% van zijn waarde. Grote zorgen hoeven de aandeelhouders zich niet meteen te maken, want hun bedrijf zit op een riante berg cash van maar liefst 344 miljard dollar.