Bigtech verhult al jaren zwakte Amerikaanse bedrijven

Met zijn blijvende en tergende tarievengepoker joeg Donald Trump beleggers de voorbije dagen dan toch op stang. Maar veel dieper dan een paar procenten onder een absoluut recordniveau bevindt Wall Street zich niet. Toch vreemd, want de onzekerheid over de richting van de economie onder de dictaten van Trump II blijft onverminderd knagen.

Of is er toch een logische verklaring? Volgens de Franse vermogensbeheerder Carmignac wel. De sterke prestaties van de Amerikaanse Magnificent Seven, of toch de belangrijkste leden ervan, maken het verschil. Apple, dat de jongste jaren wel kampte met lagere groei, pakte nu uit met een groei van 10% met zelfs voor het eerst in twee jaar hogere verkopen in China. Maar vooral Microsoft en Meta boeken, jawel, magnifieke resultaten. Met een omzetgroei van liefst 18% in het voorbije kwartaal stoomt de softwarereus dit jaar richting 300 miljard dollar extreem winstgevende verkopen. Het is na Nvidia, nu het tweede bedrijf dat de kaap van een beurswaarde van 4.000 miljard dollar heeft gerond. Microsoft schoot de dag na de resultaten bij de opening 8,2% hoger en Meta Platforms won 11%.

De buitengewone prestaties van die Amerikaanse megatechbedrijven verhullen echter een zwakte bij de Amerikaanse bedrijven. Zonder de winstgroei van de Magnificent Seven is de winstgroei van de rest van de S&P500 bedrijven de voorbije vijf jaar lager dan die van de bedrijven uit de Euro Stoxx-index. Volgens Carmignac bedroeg de winstgroei van de 493 bedrijven uit de S&P 500, dus zonder de M7, 84 procent, terwijl dat voor de bedrijven uit de Euro Stoxx index 110 procent was. Door hun zware gewicht en extreem hoge winstgroei van 500% tilden de M7 de winstgroei van de hele S&P 500 globaal wel nog boven dat van de Europese aandelen. De M7 noteren dan ook tegen een pittige 28 keer de verwachte winst.

De vraag is wat een belegger hiermee aan moet. Nog wel investeren in de beste, maar dure M7 aandelen? En vooral niet vergeten dat de gewone Europese bedrijven niet moeten onderdoen voor de Amerikaanse, integendeel. Zeker omdat Europese bedrijven naar prijs/kwaliteit een betere deal lijken. Ook zonder de hooggewaardeerde M7 aandelen uit de S&P 500, noteren de overige 493 ‘gewone’ grote Amerikaanse beurswaarden tegen 21 keer de verwachte winst van de volgende 12 maanden. Voor de bedrijven uit de eurozone betaal je maar 15 keer de verwachte winst. Als de Trump tarieven een negatievere impact zullen hebben in Europa dan in de VS, kan dat terecht zijn, maar per saldo wordt verwacht dat de VS er het meest onder zal lijden. Vrijdag werden er erg zwakke cijfers bekendgemaakt over de Amerikaanse arbeidsmarkt.