-
Roularta: een mediabedrijf kan liegen
Roularta is er ook in de 2de ronde niét in geslaagd om voldoende aandeelhouders te overtuigen hun aandelen te verkopen aan de familie De Nolf zodat die familie het bedrijf van de beurs kan halen. Ik vermoed dat ze daar ook in de 3de ronde, die nu loopt, niét in zullen slagen. Ik geraak er meer en meer van overtuigd (geen garantie evenwel) dat hier een scenario ‘Exmar’ kan volgen. Waarom? Amper 6,9% van de aandelen van Roularta zit nu nog bij het grote publiek. In de derde ronde zullen er wellicht nog een aantal aandeelhouders afstand doen van hun aandelen. Dan zal er misschien nog 5 à 6% van de aandelen uitstaan. Er zijn in totaal 13.931.920 Roularta-aandelen. Dan zouden er dus nog een 696.596 à 835.915 aandelen uitstaan na die derde ronde.
Roularta betaalt nu 15,50 euro per aandeel.
Er zal een bruto-dividend komen (na de 3de ronde) van 3 euro.
Stel dat ze dan over een goed jaar zeggen: ‘Nu bieden we 16,50 euro. Met het dividend erbij hebben jullie dan 20 euro gehad, terwijl de anderen maar 15,5 euro hebben gekregen’. Dan zou het De Nolf wel eens kunnen lukken om Roularta van de beurs te halen. Dat zou hen dan wel een extra 5 euro x 696.596 à 835.915 aandelen = 3,48 à 4,18 miljoen euro kosten, maar dat is niet te veel om te doen wat ze willen doen.
Voor het eventueel zover is, willen ze uiteraard liefst nog zoveel mogelijk aandelen aan 15,5 euro kopen. Vandaag las ik een mail die een aandeelhouder kreeg toegestuurd. Liegen is precies heel gewoon in de mediawereld. Maar dat wist u al:
“Uit de talrijke vragen en reacties, die we naar aanleiding van de heropening van het bod, dat afsloot op dinsdag 15 juli, hebben ontvangen, blijkt dat een aantal aandeelhouders er niet in geslaagd zijn om tijdig hun aandelen in het bod in te brengen.”
Haha. Allez vooruit.
Is het dan de moeite om de komende maanden wat Roularta te kopen?
Als u speculatief bent ingesteld. Als u gelooft dat De Nolf goed wat meer wil betalen om het laatste deeltje binnen te halen.
Moet ik dan kopen voor of na het dividend?
Het theoretische antwoord: na het dividend, want zo betaalt u de 0,9 euro roerende voorheffing per aandeel niet. In theorie kan u na de dividendknip kopen aan 15,5 – 3 = 12,5 euro.
Een ander antwoord: het is goed mogelijk dat wie nu niet ingaat op het bod ook niet zal verkopen op de beurs, de komende dagen of weken. Het dividend doet de aandelenkoers in theorie dalen met 3 euro. Maar daardoor duiken wellicht ook wat koopjesjagers op die zeggen: “tiens, Roularta is wat gezakt, nu kopen we”, waardoor de koers misschien niet (lang) daalt onder de 15,5 – 3 +0,9 = 13,4 euro.
Kortom: in theorie koopt u na het dividend aan 12,5 euro, maar het kan ook zijn dat u meer dan 13,4 euro zal moeten betalen.
Wat doet Spaarvarken Pascal?
Een beetje speculatie is niet slecht. Maar wil ik hier echt aandeelhouder van worden? Er zijn zoveel goeie beleggingen. Waarom dan in dit minder goed bedrijf stappen? Heel misschien zal ik een beetje oppikken als het aandeel na het dividend toch zou dalen tot, pakweg, 13 euro. Maar het heeft echt geen prioriteit voor mij. Er zwemmen zoveel vissen in de zee.
Pascal
-
1 Reply
-
Het is ook mijn gedacht, Pascal. Asl belegging voor mij moet je weten dat ik gekocht heb NA het bod. Ik vond het zeker ook geen interessant aandeel, hoewel het heel goedkoop was en er zeker waardevolle elementen inzitten, zoals de 50% in Mediafin. Ik kocht omdat ik het uitkoopbod op het randje van schandalig vond ( ter info, ik vind dat een uitkoopbod altijd met een behoorlijke premie moet gebeuren als vergoeding, want de overnemers ontneemt de langetermijnkansen voor een mogelijke verbetering/meerwaarde die een onderneming toch moet nastreven. En ik dacht dat zelfs Degroof Petercam in hun fairness waardeoordeel toch wat hoger zouden uitkomen dan het toch wel gedurfd lage bod. Naïef gedacht, ook daar is geen schaamte te bespeuren.
Wat zou voor verbetering kunnen zorgen bij Roularta: als ze de helft van Mediafin zouden kunnen overnemen van Rossel. Die laatste is door een nieuwe overname alleenheerser geworden in de Franstalige media: er beweegt dus wel iets.
Log in to reply.