-
Alphabet: gewaardeerd alsof Google zoekmachine niets waard is! (Pictet)
Er zijn veel vragen over Amerikaanse technologieaandelen. Toch blijft hun suprematie intact. Neem Meta. Het bedrijf heeft via zijn platform toegang tot 50% van de wereldbevolking (3,4 miljard mensen), kan bogen op een brutomarge van 82% en een nettomarge van 42%. De waardering is gedaald en ligt nu weer op een aantrekkelijk niveau van 20 keer de winst. Het is moeilijk om negatief te zijn over de toekomst.
Apple heeft aangekondigd AI toe te voegen aan zijn zoekmachine, omdat deze volgens hen anders verouderd is. In het kielzog daarvan
kelderde het aandeel van Alphabet op 7 mei met meer dan 7% – de grootste dagelijkse daling sinds oktober 2023. Sommigen beschouwen Google als de nieuwe Gouden Gids. Dat is misschien wat voorbarig. Op basis van de cijfers van het laatste kwartaal blijft de zoekmachine groeien. Er is geen sprake van een terugval in dit segment. Maar laten we verder kijken en de andere activiteiten van het bedrijf bekijken. Neem bijvoorbeeld Google Cloud Computing Services, dat al een run rate van 50 miljard dollar heeft (laatste bijgewerkt kwartaal). Over twee of drie jaar zal dat waarschijnlijk rond de 100 miljard dollar liggen, met een nettomarge tussen 30 en 40%. Dat alleen al zal zeker rond de 1000 miljard dollar waard zijn. Dan hebben we YouTube. In vergelijking met Netflix zou YouTube ongeveer 500 miljard dollar waard moeten zijn. De waardering van Google Workspace moet rond de 100 miljard dollar liggen.
Ten slotte zijn er nog de zelfrijdende auto’s van Waymo, die naar schatting 50 miljard dollar waard zijn, en Android, met een waarde van ongeveer 300 miljard dollar. Dat komt neer op een totaal van 1950 miljard dollar, waaraan nog de contanten moeten worden toegevoegd, waardoor we uitkomen op een marktkapitalisatie van bijna 2000 miljard dollar – zonder de zoekmachine mee te rekenen. De marktkapitalisatie van Alphabet bedraagt 1800 miljard dollar. Met andere woorden, Alphabet wordt al gewaardeerd alsof de zoekmachine niets waard is. Daar moeten natuurlijk alle projecten van Alphabet op het gebied van AI en kwantumtechnologie nog bij worden opgeteld. Kortom, het bedrijf is, met of zonder de inkomsten uit de zoekmachine, duidelijk ondergewaardeerd. Een waardering van bijna 2500 miljard dollar is een realistisch doel.
-
10 Replies
-
Prachtig! De belegger leeft in een bollenwinkel waarin het moeilijk kiezen is. Parels voor de zwijnen én voor de Spaarvarkentjes! Je kan er maar je voordeel mee doen.
-
Ik heb zelf ook een positie in Alphabet sinds enkele jaren, dus ik geloof wel in het bedrijf.
Maar als je kijkt in de grafiek in bijlage, zie je wel dat meer dan 50% van hun omzet uit Google Search Advertising komt. Dus als Google Search hun dominante marktpositie zou verliezen, verliezen ze daar potentieel wel veel inkomsten.
De vergelijking tussen Netflix en YouTube vind ik dan weer wat overdreven. Netflix geeft je enkel toegang via abonnementsformule (vaste inkomsten), terwijl YouTube ook gratis alternatief heeft.
Dat gezegd zijnde: ik blijf wel geloven in het bedrijf, want Alphabet behoort wel tot de beste in de segmenten waar ze in meedraaien.
-
Heel blij dat er nog andere spaarvarkens fan zijn van Google! Zeer fijn andere hun visie te lezen en nieuwe dingen te ontdekken van het bedrijf. Het is niet enkel een bedrijf. Google is een gehele holding. Het heeft participaties in verschillende ondernemingen, heeft eigen spin-offs gecreëerd die succesvol zijn. Ik zie de groei in dit bedrijf niet meteen stoppen ;)
Zoekmachine & Reclame
- Google Search – Zoekmachine
- Google Ads – Advertentieplatform (belangrijkste inkomstenbron)
- AdSense – Advertenties op websites
- AdMob – Advertenties voor mobiele apps
- Google Marketing Platform – Tools voor digitale marketeers
Productiviteit & Communicatie
- Gmail – E-mail
- Google Drive – Cloudopslag
- Google Docs – Tekstverwerking
- Google Sheets – Spreadsheets
- Google Slides – Presentaties
- Google Forms – Formulieren maken
- Google Meet – Videoconferencing
- Google Chat – Teamcommunicatie
- Google Calendar – Agenda
- Google Workspace – Alles-in-één platform voor bedrijven
Besturingssystemen & Browsers
- Android OS – Mobiel besturingssysteem
- Chrome OS – Besturingssysteem voor Chromebooks
- Google Chrome – Webbrowser
Locatie & Navigatie
- Google Maps – Kaarten, navigatie en locatie
- Waze – Sociale navigatie-app (overgenomen)
Video & Content
- YouTube – Videoplatform
- YouTube Music – Streamingdienst voor muziek
- YouTube TV – Amerikaanse tv-streaming
- YouTube Kids – Kindvriendelijke variant
- YouTube Premium – Abonnementsdienst zonder advertenties
Cloud & Kunstmatige Intelligentie
- Google Cloud Platform (GCP) – Cloudinfrastructuur en diensten
- Google AI / Gemini (voorheen Bard) – AI-assistent en taalmodellen
- Vertex AI – AI-tools voor bedrijven
- AutoML – Automatisering van machine learning
Hardware
- Pixel smartphones – Eigen telefoontoestellen
- Pixel Tablet – Google’s Android-tablet
- Pixel Watch – Slim horloge
- Nest – Slimme huisapparaten (thermostaten, camera’s, deurbellen)
- Chromecast – Streamingapparaat voor tv
Other Bets (onder Alphabet, buiten Google LLC)
- Waymo – Zelfrijdende voertuigen (robotaxi’s)
- Verily – Gezondheidstechnologie en medische data
- Calico – Biotechnologie gericht op veroudering
- DeepMind – AI-onderzoek (o.a. AlphaGo, AlphaFold)
- Wing – Dronedelivery voor pakketvervoer
- Loon – Internet via ballonnen (gestopt)
- Makani – Windenergie via vliegers (gestopt)
- Everyday Robots – Robots voor dagelijkse taken (gepauzeerd)
Geïntegreerde overnames binnen Google LLC
- Android Inc. – Overgenomen in 2005
- YouTube – Overgenomen in 2006
- DoubleClick – Adtech-bedrijf (2008)
- Fitbit – Wearables en gezondheid (2021)
- Looker – Data-analyseplatform (2019)
- Chronicle – Cybersecurity (nu in Google Cloud geïntegreerd)
- Diverse niche-overnames – BumpTop, SlickLogin, Slide, enz.
Historische spin-offs en gesloten projecten
- Niantic – Opgericht binnen Google, nu zelfstandig (o.a. Pokémon Go)
- Loon – Gesloten in 2021 wegens gebrek aan schaalbaarheid
- Makani – Gesloten wegens technische en economische barrières
- Google Fiber – Beperkt actief in de VS (glasvezelnetwerk)
- Sidewalk Labs – Slimme steden, deels opgesplitst
Investeringsvehikels van Alphabet
- GV (voorheen Google Ventures) – Risicokapitaal voor start-ups
- CapitalG – Groeikapitaal voor volwassen technologiebedrijven
-
Dikke merci om dit overzicht te delen Benjamin.
-
Geen probleem! Zo zie je maar, het is een fantastisch bedrijf. Een ware holding van zijn/haar/… eigen producten!
-
-
Sterk Benjamin!
-
Op dit moment veruit mijn grootste positie geworden. Ooit was het nog Tesla. verschil?
Tesla is gewaardeerd als TECH bedrijf. Google wordt gewaardeerd als waardebedrijf. Google noteert vandaag aan een k/w van 18x terwijl tesla dit doet aan 175x.
Ik hoor iedere belegger mij nu al aanvallen. ‘Je gaat toch zulke bedrijven niet van elkaar los wegen a.d.h.v. een PE-KW verhouding? Neen, fundamenteel niet. Maar op het eerste zicht merk je dat er bij tesla TÉ veel groei ingerekend zit. Google heeft volgens mij even grote revolutionaire stappen te nemen als Tesla. Misschien beide op en iets andere markt, maar daarom niet minder. Als ik dan moest kiezen tussen 18x de winst of 175x de winst, risico gerelateerd bekeken, was de keuze snel gemaakt.
PS: Voor de mensen die al langer mijn meningen en bedenkingen lezen, weten ze dat ik lang hele grote fan was van Tesla. Het nu afkraken doe ik zeker niet en wil ik niet. Ik blijf het een prachtig bedrijf vinden met te gekke wagens. Enkel als investering vind ik ze nu minder interessant dan pakweg een jaar of twee geleden.
-
Ik ben zoals je weet ook fan van beide bedrijven, heb ze ook nog altijd beide in portfolio, maar bij mij is het dus omgekeerd, ik zie meer risico in Google dan in Tesla voorlopig en daarom is mijn Google positie een pak kleiner dan mijn Tesla positie.
Search advertenties zijn nog altijd de grote inkomstenbron voor Google, en als ze een van volgende kwartalen daar een daling kennen (wat ik zeker niet uitsluit zolang ze nog geen ad links hebben staan in hun Gemini responses en Apple search zou wegvallen) en dan kan het aandeel wel eens een serieuze dip maken vrees ik.
Commercieel heeft Google mij de laatste jaren ook minder overtuigd eerlijk gezegd.. al hebben ze nu onlangs de prijs voor mijn Google Workspace wel fors opgetrokken (net als Microsoft gedaan heeft)Tesla staat inderdaad een pak duurder gewaardeerd, maar ik kijk eigenlijk weinig naar de huidge PE ratio, maar eerder naar de Forward, of 2 jaar verder in de toekomst… en dat is ook de reden waarom ik nog steeds long Tesla ben, omdat de mogelijke groei de volgende jaren echt exponentieel kan worden. (ik weeg mijn woorden… mogelijke groei inderdaad)
Alles hangt dus af van hoe beide bedrijven executen, en dat is momenteel anyone’s guess
Time will tell 😅 -
FYI… heb net de rest van mijn Google omgezet naar Nvidia, daar is momenteel op korte termijn meer momentum te rapen naar mijn mening.
-
Bedankt Geert, ik heb hem ingezet.
Volgens VectorVest een BUY en een goed momentum.
Ben benieuwd.
-
Log in to reply.