Vijf aantrekkelijke kannibaalaandelen

Een onderneming die goed draait, ziet zijn kasstroom toenemen. De bankrekening kan dan al snel aanzienlijk aandikken tot vele miljoenen dollars of euro’s. Bij grote multinationals loopt dat zelfs op tot tientallen miljarden dollars. Een onderneming mag een reserve aanhouden als appeltje voor de dorst, maar de aandeelhouders hebben liefst niet dat de berg contanten te groot wordt. Cash brengt immers weinig op. Gelukkig kan men kiezen uit een aantal opties om van de overtollige centen af te geraken. De onderneming kan:

1. een overname doen
   
2. schuld (vervroegd) aflossen
   
3. dividenden uitkeren
   
4. eigen aandelen inkopen en die vervolgens vernietigen
   

De vierde optie lijkt bizar. Maar dat is het niet. Tal van grote en kleine beursgenoteerde bedrijven hebben een inkoopprogramma waarmee ze op de beurs eigen aandelen inkopen. Ze kunnen die aandelen gebruiken als indekking van een bonus in aandelen of opties die ze geven aan het management. Maar daarnaast kunnen ze de aandelen ook zo inkopen. Door de aandelen vervolgens te vernietigen maken ze de resterende aandelen meer waardevol. Iedere aandeelhouder krijgt dan immers voortaan een groter deel van de winst, omdat die verdeeld moet worden over minder aandelen.

Een aandeleninkoopprogramma is ook fiscaal voordelig. Als een Amerikaanse onderneming aandelen inkoopt en vernietigt, dan betaalt ze daarop 1% belasting. Als diezelfde onderneming een dividend uitkeert aan een Belgische particuliere belegger, dan krijgt die na belasting maar goed de helft daarvan op zijn rekening.

Aandelen van bedrijven die stelselmatig eigen aandelen inkopen en vernietigen, noemen we kannibaal-aandelen. We zien het aantal uitstaande aandelen van zulke bedrijven jaar na jaar afnemen. Die strategie ondersteunt de aandelenkoers, niet alleen omdat de onderneming koopt, maar ook omdat de waarde van het bedrijf verdeeld wordt over almaar minder aandelen. Het is dan ook heel interessant om zulke aandelen op te nemen in je portefeuille.

1/ PayPal

De Amerikaanse online betaalspecialist zag zijn aandelenkoers exploderen tijdens de coronacrisis door het grote succes van e-commerce. De koers ging van 95 dollar in maart 2020 tot wel 300 dollar in juni 2021. Nadien daalde de koers tot zowat 50 dollar. “Ten onrechte”, redeneerde de Raad van bestuur van PayPal die met de kasstroom massaal eigen aandelen inkocht. Op 5 jaar tijd werden al voor 19 miljard dollar aandelen ingekocht. De komende jaren mag het bedrijf nog voor bijna 20 miljard dollar extra aandelen inkopen. Dat zal ongetwijfeld de aandelenkoers, die nu 62,46 dollar (54,79 euro) bedraagt ondersteunen. PayPal is een topper en mag dus in de portefeuille.

2/ Alibaba

Ook Chinese technologiebedrijven kopen eigen aandelen in. Des te lager de prijs van het eigen aandeel, des te meer aandelen ze kunnen inkopen en des te sneller ze de waarde per aandeel kunnen opkrikken. E-commerce en cloudspecialist Alibaba zag zijn aandelenkoers dalen van meer dan 300 dollar in oktober 2020 tot 70 dollar in april 2024. Die koersdaling en de berg cash die op de rekening staat, inspireerden het bedrijf tot de inkoop van eigen aandelen. In het afgelopen boekjaar alleen al spendeerde Alibaba bijna 12 miljard dollar aan de inkoop van eigen aandelen. Tot nu kon de onderneming al 5,1% van zijn eigen aandelen inkopen en vernietigen. Het management mag nog eens 20 miljard dollar aanwenden voor de inkoop van eigen aandelen. Op Wall Street betaal je nu net geen 119 dollar (104,4 euro) voor een deelbewijs van Alibaba. Dat is nog steeds goedkoop voor een Chinees bedrijf dat ook goed zal verdienen aan artificiële intelligentie.

3/ Meta Platforms

Ook Meta Platforms verwent zijn aandeelhouders met de inkoop van eigen aandelen. Alleen al in 2024 kocht het bedrijf van Mark Zuckerberg voor 30 miljard dollar eigen aandelen in. Meta, dat Facebook, Instagram, Messenger en WhatsApp overkoepelt, was begin dit jaar nog het best presterende ‘Magnificent Seven’ aandeel. Terwijl de aandelenkoersen van sectorgenotern het moeilijk hadden, stond Meta nog lang op winst. Momenteel kost een aandeel 520 dollar (456 euro). Een prijs van 500 dollar (439 euro) of lager is interessant om nog wat extra aandelen in te slaan.

4/ Microsoft

Microsoft is pas een echt kannibaal-aandeel. Het softwarebedrijf dat sterk staat in besturingssystemen, gaming, cyber security en artificiële intelligentie is niet voor niets 2.800 miljard dollar of 2.456 miljard euro waard. Mede-oprichter Bill Gates mag dan in maart 2020 officieel geen functie meer hebben bij de multinational, zijn visionaire inzichten zijn er nog steeds. En sinds 2020 kocht Microsoft maar liefst 430 miljoen eigen aandelen in voor ruim 105 miljard dollar. Momenteel betaalt u voor een aandeel van Microsoft 375 dollar (329 euro). U mag, net als het bedrijf zelf, kopen.

Inkopen van Microsoft

Jaar	miljoen aandelen ingekocht	bedrag besteed aan inkoop (miljard USD)
2020	126	19,7
2021	108	27,4
2022	95	28
2023	69	18,4
2024	32	12
Totaal	430	105,5

5/ Tessenderlo

Ook in België hebben we een aantal beursgenoteerde bedrijven die met regelmaat eigen aandelen inkopen. Tessenderlo is daarbij een bekend voorbeeld. In april 2024 lanceerde de holding een nieuw aandeleninkoopprogramma voor maximaal 2,3 miljoen aandelen waarvoor een budget van 69 miljoen euro werd voorzien. Dat is niet weinig voor een bedrijf dat momenteel maar 60,16 miljoen aandelen telt en amper 1,5 miljard euro waard is op de beurs. Het aandeel noteert dan ook onder zijn boekwaarde. Dat is een reden voor hoofdaandeelhouder Luc Tack om Tessenderlo eigen aandelen te laten inkopen en vernietigen. Het inkoopprogramma is al grotendeels uitgevoerd, maar we verwachten dat Tessenderlo later een nieuw inkoopprogramma zal aankondigen. Een aandeel van Tessenderlo kost 25 euro en dat is helemaal niet duur.

Dit artikel verscheen eerder op HLN.be.