Uitzonderingen voor techbeleggers + portefeuille update

Goed nieuws voor Amerikaanse beleggers in techbedrijven! De VS heeft zonet een lijst gepubliceerd van uitzonderingen op zijn meest recente handelstarieven. Ondermeer computers en smartphones zullen uitgesloten worden van de tarieven.

Trump komt (opnieuw) terug op zijn woord

De uitzondering zelf is niet echt verrassend. Ook in de vorige termijn van Trump kregen dezelfde producten uitzonderingen. Goed nieuws is het wel voor de Amerikaanse techbeleggers die maandag kunnen vooruitkijken naar een positieve opening van hun aandelen.

Zelf heb ik voor een beperkte positie een short op Apple. Zelf geloof ik persoonlijk dat de short case nog steeds intact blijft, omdat de tarieven voor mij de trigger waren om een positie in te nemen, maar niet de hoofdreden. De andere redenen?

• Beperkte groeivooruitzichten Apple: De verwachte omzetgroei bij Apple blijft hangen in de (lage) enkelcijferige percentages, onvoldoende om de waardering van het aandeel te rechtvaardigen. De tarieven mogen dan wel weg zijn, maar de impact op het consumentenvertrouwen zie ik enkel maar verslechteren. Hoe dan ook gaat Apple hierdoor geraakt worden in de komende kwartalen in mijn ogen. Dat Apple vandaag beschouwd wordt door een veilige haven terwijl men de omzet moeilijk fors omhoog krijgt en met het China risico zit blijft niet duren in mijn ogen. Apple blijft na de rally kwetsbaar voor een terugval.
• Risico van tegenmaatregelen: De VS is dan nu wel vriendelijker tegen zijn eigen bedrijven, maar wat als China plots begint te vergelden? Door de geopolitieke spanningen kan China gericht maatregelen treffen tegen grote Amerikaanse bedrijven zoals Apple. 20% van de omzet van Apple komt nog steeds uit China. Wat als daar een boycot start? Een risico dat ik zeker realistisch acht en wat de verkoop onder Chinese consumenten meteen kan schaden.
• Stagnatie in innovatie: Ik wacht al sinds mijn iPhone Pro 13 op een reden om deze te vernieuwen. Voorlopig heb ik deze reden nog niet gekregen. Vroeger moest iedere Apple fan zijn producten constant vernieuwen, maar in economisch moeilijkere tijden en met hogere prijzen verwacht ik dat de verkoopcyclus bij Apple kan vertragen en mensen langer met hun Mac’s en iPhone’s zullen werken. Alleszins, dat is wat ik bij mezelf merk.
• Realistische kans op recessie-effecten: Als de economie verzwakt door een stijgende inflatie of wereldwijde groeivertraging /recessie (wat ik persoonlijk verwacht), zullen consumenten eerder duurdere aankopen uitstellen, waardoor de verkoop van iPhones en andere dure Apple-apparaten kan teruglopen. Dat gaat deze beslissing over de tarieven niet wegnemen.
• Blijvend hoge waardering: Ondanks recente koersdalingen is de waardering van Apple nog steeds hoger dan het historische gemiddelde en hoger dan je op basis van de lage groei zou verwachten, wat het aandeel kwetsbaar maakt voor verdere correcties.

Goed nieuws voor de techbeleggers en ook voor de chipsector

Het ziet er momenteel terug zonnig uit, al verandert het weer dag tot dag. Wat zal morgen brengen? Ik blijf de komende maanden met een hoger percentage cash dan normaal in mijn portefeuille zitten. Zelfs met de huidige handelstariefuitzonderingen verwacht ik een groeivertraging in de VS en wereldwijd. Die is nog niet ingecalculeerd door de markten als die zich zou voordoen. Iets wat ik persoonlijk wel verwacht.

Anderzijds zit je met een marktmanipulator aan het stuur die duidelijk gefocust is op de financiële markten en zal ingrijpen wanneer de financiële markten teveel onder druk komen. Dat de Fed niet gaat ingrijpen bij verdere paniek geloof ik ook niet wat dan in zo’n geval weer voor een (tijdelijke) rally kan zorgen. Ik blijf behoedzaam en heb er geen probleem mee om even aan de kant te staan. Ik voel me comfortabel met de rest van mijn portefeuille waarbij de goudaandelen weer fors omhoog schieten.

• Cofinimmo zorgt voor stabiliteit.
• Bij Global Atomic is het uitkijken naar verder financieringsnieuws.
• Inmode zal in mijn ogen binnenkort kunnen profiteren van een tariefverlaging van de handelstarieven voor Israël (staat bijna in de sterren geschreven).
• Lithium Chile is nog steeds volop bezig met de verkoop van zijn project. Niets is definitief daar, maar indien wel gaan we hier stijgingen zien van 50% en meer.
• Scorpio reageert totaal niet op de hoge tankertarieven. Blijven die rond dit niveau, dan kan men dit jaar de helft van de beurskapitalisatie terug kopen met cash.
• Yellow Cake zijn verhaal blijft fundamenteel ook intact en er is geen reden om daar actie te ondernemen. En met de cash die ik nu heb voel ik me zeker niet slecht.

Geniet van jullie weekend!

Stefan Willems

Zaterdag 12 april, geschreven te Thailand