Na de bel: rationeel en emotioneel

Beleggers reageren rationeel en emotioneel

Het was te vrezen dat de radicale Donald Trump geen cadeautjes zou uitdelen met zijn “wederkerige” invoertarieven. Hoe is het dan te verklaren dat de beurzen vannacht (in Azië) en vanochtend (in Europa) al bij al vrij rustig reageerden op de bijzonder zware tarieven? De Japanse aandelenindex verloor maar 2,8% en de Hang Seng-Index in Hongkong hield zelfs bij een terugval van 1,5%. Alsof het gewoon om een slechte beursdag zou gaan. Hetzelfde geldt voor de Europese beurzen. De Bel20 verloor gisteren amper 1,2%. De Euro Stoxx 50-index zakte 3,6%, maar ook dat is geen apocalyps. Vijf jaar geleden, bij de uitbraak van covid boekten vele beurzen dagverliezen van meer dan 10%. Er is een rationele en een psychologische verklaring. Het verstand zegt dat Trump dit onmogelijk kan volhouden, want de VS wordt het hardste getroffen van allemaal. De VS is in handelsoorlog met de hele wereld, terwijl België, China, Vietnam en de andere landen verder als vanouds kunnen blijven handelen met elkaar. Beleggers stuurden Amerikaanse aandelen inderdaad meer naar af dan elders. De S&P 500 verloor zo’n 4% en de Nasdaq rond 5% (17.30u). Er is ook een psychologische verklaring: Beleggers in Hong Kong hadden dit jaar al een winst van 20% en bleven toch nog wat in een winning mood, net als de Europese beleggers. Op Wall Street zitten beleggers al sinds begin dit jaar in verkoopmodus. 

Creatief omgaan met invoertarieven 

Vandaag rees al snel de vraag hoe de VS het zal klaarspelen om al vanaf 6 april de nieuwe invoertarieven te heffen. Zelfs al zou Elon Musk mild geweest zijn voor de Amerikaanse douaniers. En hoe gaan bedrijven die exporteren naar de VS er praktisch mee om? Vorige week, op de jaarlijkse VFB Happening, een congres voor beleggers, vroegen we aan het Belgische groeibedrijf EVS hoe zij met forse invoertarieven zouden omgaan. Het in Brussel beursgenoteerde EVS is een wereldspeler in apparatuur waarmee broadcasters tv-en videoproducties maken. EVS werkt vooral vanuit Luik, maar zet al even fors in op de Amerikaanse markt. EVS zou dus hard getroffen worden. Dat dachten beleggers ook, want ze stuurden het aandeel vanochtend meer dan 10% lager. Maar ceo Serge Van Herck vertelde dat EVS de impact vrij eenvoudig kan beperken. Het bedrijf kan in plaats van volledige apparatuur exporteren ook de onderdelen verzenden om ze vervolgens ter plaatse in de VS te assembleren. Dan krijgen ze als ‘origin label’: VS. “Dat kost niet zoveel meer”, vertelde Van Herck. Bedrijven en beleggers hebben nog veel uitzoekwerk. 

Deense juwelen uit Thailand worden prijzig in de VS

Veel Amerikaanse en Europese bedrijven doen hun productie al jaren in Azië, waar zowat alles minder kost dan in de thuisbasis. Apple(-8%) en de Belgische chipproducent voor auto’s Melexis (-6%) zijn bekende voorbeelden. Ook het Deense Pandora zit in de vuurlinie van de Amerikaanse invoertarieven. Dat bedrijf is wereldleider met betaalbare juwelen en hangertjes die er chic en hip uitzien. Pandora haalt een derde van zijn omzet uit de Verenigde Staten, maar produceert alles in Thailand, dat een tarief opgezadeld kreeg van 36%. Op de beurs van Kopenhagen dook het aandeel snel 12% lager. En zeggen dat de koers voorheen al zakte door de vrees voor de tarieven. Bestuurder Peter Ruzicka probeerde beleggers gerust te stellen. “Bijna alle juwelen van onze concurrenten worden ook in Thailand gemaakt”. De verhoudingen onder de bedrijven lijken dus niet direct overhoop gehaald te worden. Maar het lijkt onwaarschijnlijk dat de betrokken bedrijven de prijsverhoging van 36% voor hun rekening kunnen nemen. De juwelen in de VS zullen dus duurder worden. Een Amerikaan die zijn partner wil verrassen met een juweeltje, loopt dus best nog snel naar een Pandora winkel.