De fondsen van Eleva en DNCA zetten in op Europese aandelen, en halen mooie opbrengsten. Welke is het beste?

Wie voor gebundelde Europese aandelen gaat, kan kiezen voor een actief beheerd fonds. We vergelijken het Eleva European Selection Fund (grote aandelen) met de DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe (middelgrote aandelen).

Eleva en DNCA zijn beide kapitaliserende beleggingsfondsen. Ze worden beide ook actief beheerd, maar ze hebben nog drie zaken gemeen.

Zo haalden ze de voorbije vijf jaar een hoger rendement dan hun respectievelijke index. Daarnaast is zowel Eleva als DNCA een Franse vermogensbeheerder. Ten slotte wonnen ze allebei onlangs de award voor beste fonds in hun categorie bij De Tijd en L’Echo. Die bekroning kregen ze niet louter op basis van het hoogste rendement het voorbije jaar, maar vanwege hun prestaties de voorbije vijf jaar. Daarbij wordt ook gekeken naar de mate van terugval in de periodes dat de beurzen in het rood gaan. De bedoeling is om regelmaat en het beperken van risico te belonen.

Beide fondsen beleggen in Europese aandelen, maar toch verschillen ze sterk. Eleva belegt vooral in de grootste aandelen, terwijl DNCA voornamelijk aandelen kiest uit kleinere beurswaarden. Gemiddeld hadden de 85 aandelen in de jongst bekende portefeuille bij DNCA een beurskapitalisatie van 3,3 miljard euro. Bij Eleva gaat het om een gemiddelde beurswaarde van 65,2 miljard euro.

Voor het fonds van Eleva worden alleen zogenoemde large caps geselecteerd. Meestal zijn het bedrijfsnamen die ook bij het grote publiek een belletje doen rinkelen. De grootste vijf posities zijn die in SAP (het grootste IT-bedrijf van Europa), de Zwitserse luxegroep Richemont, de Deense farmagroep Novo Nordisk, de Franse farmagroep Sanofi en het Duitse conglomeraat Siemens.

De namen in het fonds van DNCA klinken minder vertrouwd. De grootste positie is GTT Group, dat systemen voor schepen bouwt om aardgas vloeibaar te maken (lng). Door de boycot van Russisch gas is het aandeel van lng in Europa sterk toegenomen. In Brussel is Exmar het aandeel om daarop in te spelen, maar de hoofdaandeelhouder wil het van de beurs halen. Mogelijk is GTT Group een alternatief. Het aandeel noteert 147% hoger dan vijf jaar geleden. Modern Times Group is nummer twee. Dat is een Zweeds bedrijf actief in digitale tv-kanalen en spelletjes. Het derde aandeel, Sixt, is een Duits autoverhuur- en leasingbedrijf. Het heeft een sterke opgang gekend, maar de voorbije jaren kalfde koers af. Flutter Entertainment is een Iers bedrijf voor sportweddenschappen, met een sterke Amerikaanse link. Het aandeel heeft in de VS zijn hoofd­notering, naast een secundaire in Ierland. Flutter is een bedrijf dat stevig groeit en dit jaar voor het eerst winst zou kunnen maken. Ook aandeel nummer vijf, het Zweedse Ambea, is een groeier. Het baat in Scandinavië rust­huizen en scholen uit.

Het fonds van DNCA heeft zijn award vooral verdiend door in 2020 niet zo onderuit te gaan als de index. Of zeg maar de beurzen in het algemeen, want vijf jaar geleden beleefden we een korte maar felle beurscrash toen covid uitbrak. In dat jaar boekte DNCA Mid-Cap Europe toch een rendement van 21,4%, terwijl de index voor Europese aandelen bleef steken op 4%.

Besluit: Het hoge jaarrendement over vijf jaar (zie tabel) dankt het fonds van DNCA mee aan het lage startpunt van de beurskoersen in maart 2020. De opbrengst op jaarbasis over de voorbije drie jaar van 7,2% is realistischer voor wat u gemiddeld mag verwachten. Ook over die periode deed het fonds het beter dan de index, en wel met een knappe 2,4% jaarlijks.

Voor het fonds in Europese aandelen van Eleva geldt ook dat het lage startpunt van maart 2020 een vertekend beeld geeft. De jaarreturn van 10,35% over de voorbije drie jaar geeft ook hier een meer realistische opbrengst. In absolute zin is dat hoger dan het fonds met kleinere Europese aandelen van DNCA, maar dat komt vooral doordat kleinere beurswaarden het in die jaren minder goed deden dan grote beurs­kapitalisaties.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.