Waar vinden beleggers houvast in deze onzekere beurstijden?
De beurzen in Europa wonnen dit jaar al 10 tot 20%, terwijl Wall Street bijna 10% in het rood ging. Beursexperts zien op de markten “vele tektonische platen tegelijk schuiven”. Waar moeten beleggers rekening mee houden?
Hoe moeten beleggers omgaan met de extreme volatiliteit en onzekerheid op de markten als gevolg van drie gelijktijdige, maar uiteenlopende geopolitieke trends: het ‘Make America great again’-beleid van Trump II, de oorlog in Oekraïne en de Europese miljardeninvesteringen in defensie?
We legden de vraag voor aan verschillende Belgische experts: Philippe Gijsels (hoofd beleggingsstrategie bij BNP Paribas Fortis), Koen De Leus (hoofdeconoom BNP Paribas Fortis), Tom Simonts (senior markteconoom bij KBC) en Johan Van Geeteruyen (hoofd aandelen Degroof Petercam).
“De economische reus Europa is eindelijk wakker”
Gijsels: “In een wereld van grote geopolitieke en economische veranderingen is het logisch dat de financiële markten fors bewegen. De verkiezingsoverwinning van Donald Trump draagt daartoe bij.”
De Leus: “Stilaan beginnen de beleggers te vrezen dat hij het echt meent met zijn handelstarieven.”
Gijsels: “Trump en zijn minister van Financiën hebben gezegd dat er op korte termijn pijn moet worden geleden voor winst op lange termijn. Dat heeft veel beleggers ongerust gemaakt. De markten betwijfelen nu dat dalende beurzen of hoge inflatie Trump op andere gedachten kunnen brengen.”
De Leus: “Met die handelstarieven kan Amerika zich enorm in de eigen voet schieten. Weet je dat 40% van de Chinese import in de VS tussenproducten zijn die verwerkt worden door Amerikaanse bedrijven? Dat treft de Amerikaanse nijverheid in het hart. Hogere prijzen voor ingevoerde consumentenproducten duwen de inflatie hoger, weten de consumenten blijkbaar beter dan Trump.”
Gijsels: “Er zijn vele tektonische platen tegelijk aan het schuiven. De lange periode van lage inflatie en rente is geschiedenis. Gratis lenen om te beleggen in de ‘Magnificent Seven’ is voorbij.”
De Leus: “De nieuwe dynamiek in Europa is echt ingrijpend: de economische reus is eindelijk wakker geschoten! Het geld dat Duitsland wil investeren in defensie en infrastructuur komt overeen met twee keer het Marshallplan na WO II en twee keer de inspanning van de Duitse eenmaking. Alleen al de voorspelde Duitse groei kan de economie in Europa optrekken.”
Gijsels: “Alles gaat zo snel dat we relatief neutraal blijven in de portefeuilles. In het obligatiegedeelte gaan we in Europa naar wat langere looptijden. En de inflatie zal structureel hoger blijven, dus blijven we plaats maken voor alternatieve beleggingen, zoals goud.”
“Gelukkig zijn er aandelen met hoge risicopremie”
Simonts: “Het valt mij op hoe gemakkelijk beleggers de klim van de rente in Europa naast zich neerleggen. Er kwamen op één dag 30 basispunten bij nadat Duitsland en Europa hun investeringsplannen hadden bekendgemaakt. Daarmee lijkt het hoofdstuk van de lage rente voorbij. Beleggers geloven weer in aandelen en verhuizen hun geld van de VS naar Europa en de groeilanden. Dat had eerder kunnen gebeuren, want de Amerikaanse aandelen waren te duur geworden en de Europese te goedkoop.”
Simonts: “Een normale rente is de groei plus de inflatie. Neem 4 à 4,5%. Daar zijn de VS aan toe, Europa nog niet. De rente zal dus wellicht niet dalen. Gelukkig zijn er in Europa veel aandelen die een voldoende extra risicopremie (vergoeding boven de obligatierente) bieden. Ook in Brussel. Zo biedt Proximus een dividendrendement van 10%, Solvay biedt 7,5% en Bekaert 5,5%. Ook in Amsterdam zijn er vele lokale kampioenen met hoge rendementen. Jaren wilde niemand die kleinere aandelen. Dat kan nu veranderen.”
“Als belegger in aandelen moet je een lange adem hebben”
Van Geeteruyen: “De koersdalingen bij de Amerikaanse aandelen zijn vooral winstnemingen, na de sterke klim van de voorbije jaren. Plus een rotatie naar meer defensieve aandelen, met een stevig dividend.”
“De nieuwe dynamiek in Europa had er al lang moeten komen, maar echte vooruitgang gebeurt pas als we met de rug tegen de muur staan. Er is nu het besef dat we onze economie structureel moeten aanpakken. Daarvan kunnen we ten vroegste volgend jaar een resultaat zien. Als belegger in aandelen moet je dus een voldoende lange adem hebben.”
Responses