Groene energie kleurt rood

De meeste aandelenkoersen gingen gisteren mooi hoger. Maar er zijn altijd wel uitzonderingen. In Amsterdam kreeg het aandeel van Sif Group bijvoorbeeld een klap van 15%. Sif is een funderingsspecialist. Het bedrijf is gespecialiseerd in de productie van zogenaamde ‘monopiles’, of funderingsbuizen voor windmolens op zee. Zo’n buizen hebben een diameter van 11 meter en een lengte van soms wel 120 meter. 

Nederlandse analisten roepen al een tijdje dat het aandeel van Sif belachelijk goedkoop is en geprijsd ‘alsof er nooit nog wind zou waaien op zee’. Toch werd het aandeel gisteren alweer 15% goedkoper. Op een klein halfjaar daalde de koers al meer dan een derde. Beleggers schrokken toen het bedrijf gisteren opbiechtte dat de investeringen in groene energie, zoals windmolenparken op zee, niet zo vlot verlopen als gedacht. Die sombere verwachtingen komen bovenop de zwakke jaarresultaten waarbij de onderneming haar omzet lichtjes zag dalen van 149  miljoen euro tot 146 miljoen euro. In geproduceerd gewicht was de daling meer uitgesproken, want terwijl deze nog 192 kiloton (miljoen kilo) bedroeg in 2023 was dat vorig jaar slechts 158 kiloton. De bedrijfswinst daalde 9% en de nettowinst tuimelde zelfs 89% lager.

Het verrast me dat beleggers verrast zijn. Dit jaar waarschuwden sectorgenoten immers al vaker dat het niet zo vlot loopt met de bouw van windmolenparken op zee. Er zijn vertragingen en de kosten blijken hoger uit te vallen dan verwacht. Er zijn ook almaar meer twijfels bij overheden die de planning dienen goed te keuren en/of subsidies voorzien voor de productie van energie op zee. En in de VS heeft de nieuwe president al een document getekend waarin hij droogjes meedeelt dat hij minstens tijdelijk geen toestemming zal geven voor de bouw van nieuwe windmolenparken. In zo’n omgeving is het lastig geld verdienen.

Daarbij komt nog dat het Nederlandse Sif nog maar net klaar is met de bouw van een nieuwe, gigantische fabriek die de productiecapaciteit zowat verdubbelde. Het gaat om een investering van 328 miljoen euro. Dat is heel veel, zeker als je weet dat de nettowinst van de onderneming vorig jaar amper 1,2 miljoen euro bedroeg. Zal de groep zijn kop boven water houden? Aan orders voor de komende jaren ontbreekt het niet. Het orderboek is goed gevuld. Maar wat als er af en toe een project wordt uitgesteld of, erger nog, wordt afgelast? De tuimeling op de beurs toont alvast aan dat een aandeel dat ‘ridicuul goedkoop’ is altijd nog kan dalen. Spaarvarkentjes hebben zich gelukkig niet laten vangen. Zij weten al langer dat Sif Group niet bepaald een goede fundering is voor een beleggingsportefeuille.