Europa en de beleggers schieten sneller dan hun schaduw

De bokkensprongen van Trumps beleid veroorzaken onrust. Maar ervaren beleggers laten zich niet van de wijs brengen.

De voorbije week zakte Wall Street 3 à 4%, terwijl de Europese beurzen hun hoge vlucht pauzeerden en 0,4% verloren. Dat had alles te maken met de hoge handelstarieven die Trump na wat schijnbewegingen toch invoerde tegen China, Canada en Mexico – en ze snel weer deels afvoerde. Wall Street wringt als Trumps moeilijkste schoonmoeder.

Politiek en democratie heten een traag spel te zijn, maar we beleven uitzonderlijke tijden. De politici lijken wel Lucky Luke. Terwijl die als stripheld sneller schiet dan zijn schaduw, komen de politieke leiders plots sneller met beleidsmaatregelen dan we kunnen volgen. De politieke wereldkaart wordt snel hertekend, met grote impact op de economie en de beurzen. Wat dacht u van de euro die de voorbije week liefst 5% in waarde toenam tegenover de dollar? Die uitzonderlijke beweging voor grote munten gaat net als veel andere economische indicatoren in een totaal andere richting dan na de herverkiezing van Donald Trump verwacht werd.

De ‘Trump rally’ stuwde Wall Street eerst nog naar een piek, terwijl de Europese markten nog dieper in de vertrouwenscrisis zakten. Maar Trump was amper in het Witte Huis of alles draaide 180 graden. De Europese sterindex noteert 11% hoger dan begin dit jaar, terwijl de S&P 500 in het rood kampeert. De Amerikaanse index flirt met een correctie (een daling van 10% sinds de top). Een correctie na een lange hausse is normaal, maar dat Europese industrie-aandelen naadloos het stokje overnemen als een van de beste sectoren, is sterk. Chemie, cement of staal? De voorbije maand schoten ze samen 14,7% hoger. De Amerikaanse sectoren noteren bijna allemaal rood, terwijl bijna alle sectoren in Europa dit jaar (grote) winsten tonen.

De wisdom of the crowd stuurde de beurzen al vanaf begin dit jaar in de juiste richting. Zo waren beleggers nog sneller dan onze politici. Voor beleggers is dat de natuurlijke houding. Voor hen is het devies: eerst schieten (lees: kopen of verkopen) en dan pas vragen stellen. Het alternatief is om later met meer zekerheid te handelen, maar dan tegen andere (beurs)koersen.

De vraag naar reactie op de vijandelijke houding van Trump II versus Europa kreeg deze week antwoord met liefst twee Europese gamechangers op dezelfde dag. De EU pakte uit met een defensieplan dat kan oplopen tot 800 miljard euro, en Duitsland wil een fonds van 500 miljard euro om te investeren in de Duitse infrastructuur.

De obligatierente in Europa schoot zo’n 40 basispunten hoger: dat is de prijs die we betalen om te investeren in groei en defensie. Ironisch genoeg schuiven we zo wat meer op in de richting van de VS. De ongekroonde meesters in groeien met schulden, ofwel met het geld van een ander.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.