Voor de bel: Whatever it takes

In Europa en Wall Street staan de beurzen onder druk door de handelsoorlog. Chinese technologiebedrijven hebben dan weer geen last van het pessimisme.

De koopkracht van de Europeanen is gisteren wereldwijd fors toegenomen. De reden? De nieuwe Duitse regeringscoalitie besloot om de schuldenrem los te laten. Daardoor komt er een nieuw infrastructuurfonds van 500 miljard euro terwijl de defensie-uitgaven niet meetellen voor de schuldenrem. De euro versterkte fors, waarbij je voor 1 euro nu 1,06 dollar krijgt. Beleggers hadden wel geen goede dag. De Euro Stoxx 50 verloor 2,8% door de handelsoorlog die de VS gestart is. De Dow Jones index verloor 1,6% en aandelen zoals Tesla 4,3%. Wat ons vooral opvalt? Dat is dat Chinese technologiebedrijven een schuiloord zijn geworden voor de handelsoorlog. De Hang Seng index wint 2,1% vanochtend.

Beleggers kijken straks uit naar de heropening van de handel van het aandeel Smartphoto. Marc Coucke doet een overnamebod op Smartphoto tegen 28,50 euro per aandeel. Het aandeel is voorlopig nog geschorst. Vandaag komen Abercrombie & Fitch en Foot Locker met cijfers. Ook Victoria’s Secret zal nabeurs cijfers bekendmaken.

Handelen met de vijand

Het kan snel verkeren in de scheepvaartwereld. Twee jaar geleden kocht de Noorse scheepvaartmagnaat John Fredriksen zich nog in bij het toenmalige Euronav met als doel om de vloot van Euronav over te nemen. Het vijandige overnamebod werd afgeslagen door de vloot van Euronav deels te verkopen aan Frederiksen en Euronav te diversifiëren naar andere sectoren. Vandaag gaat het toenmalige Euronav (die na een naamsverandering vandaag CMB. Tech heet) verder op dat pad door een belang van 40% over te kopen in Golden Ocean, een Noorse droge bulkrederij in handen van… John Fredriksen. Daarvoor moet CMB.Tech 1,2 miljard dollar betalen. Sinds de overname is de aandelenkoers gehalveerd. Beleggers lijken moeite te hebben met de nieuwe strategie om een holding te worden in verschillende sectoren binnen de scheepvaart. Ook wij blijven afzijdig.

Licht aan het einde van de tunnel?

Beleggers moeten een onderscheid maken tussen twee dingen. Enerzijds de boekhoudkundige winst of het verlies en anderzijds de vrije kasstroom. Dat laatste geeft weer hoeveel geld er in een bedrijf komt en is belangrijker dan de boekhoudkundige winst. De winst kan door veel dingen beïnvloed worden. Bij Bayer zien we bijvoorbeeld een verlies door afschrijvingen op de gewassendivisie. Maar kijken we onder de motorkap, dan vallen de cijfers operationeel wel mee. Zo kon Bayer een vrije kasstroom van 3,1 miljard euro boeken en de netto schuld verminderen tot 32,6 miljard euro. Dat is absoluut niet slecht en geeft al een heel ander verhaal dan de boekhoudkundige winst. Jammer is wel dat voor 2025 de groep verwacht dat de winst onder druk gaat blijven bij een stabiele omzet. Niet iets om enthousiast over te worden, maar ondertussen zit al veel slecht nieuws verrekend in de koers. We zijn positief en kijken liever naar de vrije kasstroom die wat licht laat schijnen aan het einde van de tunnel.

Wist je dat…

de Duitse Christendemocraat Friedrich Merz gisteren de nieuwe plannen aankondigde met de zin “Whatever it takes”? Met die 3 woorden bracht Mario Draghi als ECB-voorzitter in 2012 rust tijdens de financiële crisis waarna het vertrouwen in de euro terugkwam. De geschiedenis lijkt zich te herhalen.

Wist je datje 2…

De lente doorheen Europa opmars aan het maken is? De komende dagen zal een warmtefront door Europa trekken waardoor zelfs in het skigebied Bansko (waar Spaarvarken Stefan Willems woont) de temperaturen richting de 17 graden gaan. De foto van dit stuk trokken we gisteren in Bansko waar je de lente nu al kunt voelen. Team Spaarvarkens wenst je fijne lentedagen toe!