De gelijkenis tussen Nvidia en Bekaert

Wat is het verband tussen bigtechbedrijven als Nvidia en het Belgische Bekaert? Beursanalisten vinden dat ze ondergewaardeerd worden en meer waard zijn dan de huidige beurskoers.

Op het eerste gezicht was er niets mis met de nieuwste resultaten van Nvidia, het bedrijf dat met zijn supersnelle chips een van de grootste beurswaarden op aarde is geworden. En ook op het tweede gezicht zijn er geen verborgen gebreken. Toch reageerden beleggers als door een wesp gestoken: het aandeel zakte liefst 8,5%. Een impulsieve reactie was het niet, want de cijfers waren vorige week woensdag na het slot van Wall Street bekendgemaakt. De beleggers hadden er dus een nachtje over kunnen slapen vooraleer te reageren.

Het kan een teken zijn van een gezonde markt: er moeten mensen zijn die twijfels hebben, want als er alleen positieve beleggers zijn, is de top op zijn minst tijdelijk bereikt. Iedereen heeft dan al gekocht. Dat kan ook de verklaring zijn. In die massa beleggers kunnen sommigen er niet aan weerstaan om winst te nemen.

Hetzelfde fenomeen doet zich wellicht voor bij een groepje Amerikaanse steraandelen. De magnificent seven (Apple, Microsoft, Amazon …) zijn dit jaar wat minder magnifiek en zijn globaal al meer dan 10% gezakt. Dat is ‘officieel’ een correctie.

Of en hoe dat verder gaat, is niet te voorspellen. Analisten blijven ervan overtuigd dat de Amerikaanse bigtechbedrijven, Nvidia, inbegrepen, niet overgewaardeerd zijn. De ontgoochelende koersontwikkeling op Wall Street is volgens velen ook het gevolg van de vrees voor de invoertarieven van Trump, met inflatie tot gevolg. De waarderingen van de bigtechbedrijven zijn tegen pakweg 25 à 30 keer de winst niet laag, maar de financiële fundamenten zijn buitengewoon sterk. De winsten zullen minder groeien, maar van afbrokkeling is nog geen sprake.

Bank of Amerika heeft zijn koersdoel voor Nvidia na de jongste resultaten zelfs verhoogd van 190 naar 200 dollar. Dat is 66% meer dan de 122 dollar of bijna 3.000 miljard euro beurswaarde van het aandeel Nvidia (vrijdag 18 uur onze tijd). Volgens de Amerikaanse bank is Nvidia dus eigenlijk al 5.000 miljard dollar waard.

Op een ander niveau zien analisten ook in Europa nog grote onderwaarderingen. De Europese beurzen hebben met een winst van meer dan 10% het jaar wel uitstekend ingezet, maar dat wil niet zeggen dat alles uit het vat is. De Belgische wereldleider in staaldraadtoepassingen Bekaert (34,62 euro) is volgens beurshuis Degroof Petercam 50 euro waard, of 44% meer, dan de huidige beurskoers. Het bedrijf maakte vrijdagmorgen degelijke resultaten bekend. Bekaert behaalde een operationele winstmarge van 8,8%, wat gelet op de moeilijke omstandigheden in de industrie best goed is. En zelfs met de dreiging van handelstarieven durft Bekaert voor dit jaar op zijn minst gelijke marges te beloven. De waardering is tegen zeven keer de winst een dividendrendement van 5,6% erg laag. Stel u voor dat de industrie ooit weer kan herleven.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.