De beursexperts zaten er weer compleet naast

Het enthousiasme bij de beleggers over artificiële intelligentie (AI) kreeg een knauw door de aankondiging van de Chinese chatbot DeepSeek, schrijft Jan Reyns. Er mag plaats blijven voor wat gezonde twijfel.

De eerste beursmaand was er een vol verrassingen. Van de voorspellingen en verwachtingen waarmee de argeloze belegger beursjaar 2025 werd ingestuurd, blijft – voorlopig althans –niet veel overeind. Integendeel, evoluties toonden zich omgekeerd met de prognoses.

Ten eerste: niet de Amerikaanse aandelen liepen verder voorop, wel de Europese beursindices stalen de show. De aandelen uit de eurozone (Euro Stoxx 50) deden het met een knalprestatie van pakweg 8 procent bijna dubbel zo goed als Wall Street. De S&P 500 (+3,1 procent) en de Nasdaq (+2,2 procent) kwamen zelfs niet in de buurt. Wie liever de 500 Amerikaanse aandelen van de S&P 500 vergelijkt met de 600 Europese aandelen uit de Europe Stoxx 600: die won met 6 procent ook een pak meer dan de Amerikaanse krachtpatsers.

Dat technologieaandelen onderaan zouden bengelen, was nog minder voorspeld. Nvidia verloor in januari dik 8 procent, Apple 6 procent en ook Microsoft staakte de hausse (-1 procent). De lat voor die hooggewaardeerde aandelen ligt natuurlijk hoog. Microsoft kreeg vorige week donderdag na de bekendmaking van de kwartaal­resultaten een tik van 6 procent. De omzet uit de cloud was ‘maar’ 31 procent toegenomen en geen 33 procent zoals verwacht.

Gezonde twijfel

Als olifant in de kamer blijft er natuurlijk de twijfel over de Chinese AI-chatbot DeepSeek. Die deed beleggers twijfelen of de mega-investeringen van big tech wel zo nodig waren. En als de ultrakrachtige chips dus niet zo noodzakelijk zijn, hebben we het hoogtepunt van Nvidia misschien al achter de rug? Het aandeel verloor vorige week maandag 17 procent, dat is bijna 600 miljard dollar aan beurswaarde. Maar de val zette zich niet door en Nvidia was vrijdag nog altijd 3.000 miljard dollar waard.

De meeste kenners denken niet dat DeepSeek tot een complete omwenteling zal leiden. De bazen van bigtechbedrijven als Meta en Microsoft geloven hoogstens dat het de markt voor AI nog groter zal maken. Ze blijven tot nader order honderden miljarden dollar investeren in AI. Toch blijft het nieuwe technologie. Niemand weet hoe het landschap er volgend jaar, laat staan over vijf jaar, zal uitzien. En dat geldt nog meer voor de vraag wie er hoeveel geld aan zal verdienen. Microsoft-ceo Satya Nadella en zijn collega-ceo’s hebben er alle belang bij het FOMO-sfeertje hoog te houden. Dankzij AI kunnen ze almaar meer cloud, software en chips verkopen tegen hoge prijzen. Met minder zijn beleggers niet meer tevreden, dat bleek wel uit hun kritische onthaal van de kwartaalcijfers. Er mag bij beleggers plaats blijven voor wat gezonde twijfel. De kans dat de gehypete aandelen verder de stratosfeer in klimmen, lijkt voorlopig wat getemperd.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.