Buy and sell portefeuille: update alle posities

Beste leden,

Ik had nog een update beloofd van mijn huidige portefeuille. Daarom heb ik even kort samengevat hoe ik mijn huidige posities zie en waarom ik ook enkele nieuwe orders inleg waaronder in een nieuw aandeel. U kan het hier aandeel per aandeel vinden.

Barrick Gold
Barrick Gold was niet bepaald de beste belegging in 2024. Door de (gedeeltelijke) onteigening van een mijn in Mali stond het aandeel recentonder druk, net als andere sectorgenoten die raar genoeg niet van de goudprijsstijging profiteren zoals zou moeten. Nu de goudprijs stijgt en het slechte nieuws grotendeels in de koers verwerkt lijkt, verwacht ik dat het vanaf dit moment beter zal gaan. We behouden het aandeel in de portefeuille.

Cofinimmo
De zorgvastgoeduitbater heeft een heel mooi jaar achter de rug. Het desinvesteringsprogramma werd succesvol afgerond. Ik verwacht dat het dividend dit jaar zal dalen naar ongeveer €5 per aandeel. Hierdoor kan het negatieve sentiment rond het aandeel afnemen omdat er partijen speculeren op een dividendknip, waarna we eindelijk de negatieve overhang rond het aandeel kwijt moeten spelen en weer een positievere koersontwikkeling moeten zien. Cofinimmo blijft in mijn ogen zeer koopwaardig.

Tubize
Het was een prima jaar voor de aandeelhouders van Tubize: het aandeel is een van de sterkste stijgers van dit jaar en vormt een groot deel van mijn portefeuille. Als UCB opnieuw richting €200 per aandeel gaat, overweeg ik om Tubize wat af te bouwen. Ook omdat ik recent speculatief een halve positie verkocht en op de dip terug kocht , lijkt het mij een goed moment om winst te nemen en het vrijgekomen kapitaal elders in te zetten eens UCB rond de 200 euro zou noteren. Voorlopig te behouden.

Global Atomic
Beleggers zien de situatie van dit bedrijf negatief door de recente kapitaalverhogingen. Alleen heeft het management daar nooit een geheim van gemaakt en is dit volledig volgens verwachting. In de komende twee maanden is er een zeer realistische kans dat er nieuws komt over de financiering van het DASA-project of dat er een joint venture wordt aangekondigd, waarbij Global Atomic een deel van zijn activiteiten inbrengt in ruil voor kapitaal om de Dasa-mijn te ontwikkelen. Mocht er inderdaad zo’n constructie komen (of een bankfinanciering), dan is het aandeel naar mijn mening zwaar ondergewaardeerd en verwacht ik op langere termijn koersen die gemakkelijk kunnen verdrievoudigen of meer. Vandaag zal het aandeel wat zakken nu men weer een kapitaalverhoging doet zoals eerder geschreven (is niet onverwacht).  Ik wil zelf wat aandelen bijkopen voor 2% van de portefeuille, oftewel 1000 aandelen. Ik zal een order inleggen rond de 0,72 Canadese dollar.

InMode
Onlangs dook er een activistische belegger op die eiste dat InMode enkele aandeelhoudersvriendelijke maatregelen zou nemen. Ondertussen blijft het bedrijf fors cash genereren en blijven de marges met 80% belachelijk hoog en dat bij een omzet die in een dalende trend zit tijdelijk. Ik blijf positief en vind het aandeel zeer koopwaardig, ondanks de tijdelijke omzetdruk. Zolang de marges hoog blijven en er voldoende cash wordt gegenereerd, maak ik me weinig zorgen.

Scorpio Tankers
Recent heeft president Biden, kort voor zijn vertrek uit het Witte Huis, nog sancties opgelegd aan de Russische ‘schaduwvloot’, waaronder meer dan 180 olietankers. In de markt zien we daardoor dat huurtarieven voor (olie)tankers stevig stijgen. Hoewel de Rode Zee mogelijk weer vrij toegankelijk wordt nu Jemen schepen niet langer aanvalt, verwacht ik toch aanhoudende krapte in de markt. Scorpio Tankers blijft koopwaardig en noteert tegen een korting van bijna 50% op de netto-actief waarde. Koopwaardig. Ik zal snel met een video update komen zoals gevraagd.

Yellow Cake
De uraniummarkt vertoont voorzichtige tekenen van herstel. Tegelijkertijd kun je Yellow Cake nu tegen een korting kopen ten opzichte van de huidige uraniumprijs. Het aandeel blijft koopwaardig, mede dankzij het positieve sentiment rond investeringen in AI en de problemen in Kazachstan waar de productie achterblijft. Interessante risk-reward vanaf de huidige koers.

Alibaba
De handelstarieven die president Trump China wil opleggen, blijken fors lager dan verwacht. Alibaba haalt het merendeel van zijn omzet uit de interne Chinese markt, waardoor dit nieuws het sentiment ten goede komt. Ik verwacht dat 2025 en de daaropvolgende jaren positief kunnen uitpakken voor Chinese aandelen. Alibaba is naar mijn mening aantrekkelijk gewaardeerd en blijft een topper in zijn sector. Koopwaardig.

Capri Holding:

Doet het super. Het aandeel noteert boven de 25 dollar bij schrijven terwijl na het uitoefenen van de put optie en met de geschreven call opties onze aankoopkoers naar 20 dollar was gezakt. Deze week hebben we een nieuwe call geschreven tegen 6 dollar premie. Blijft Capri tegen januari 2026 boven de 22,50 dollar noteren? Dan maken we een winst van 42,5% door deze constructie. Blijven we eronder? Dan daalt de aankoopkoers naar 14 dollar. Hoe dan ook, ons neerwaarts risico is mooi ingedekt. In ruil moeten we alle opwaartse winst boven 42,5% opgeven. Eerlijk? Dit is een super mooie deal.

S&P500 puts:

De bescherming tegen onheil. Op dit moment is hij gelukkig niet nodig, maar bij een daling van de S&P500 tegen juni naar 5500 gaat deze maal 4 wat in slechte tijden onze portefeuille moet beschermen. We blijven deze aanhouden voor 2% van de portefeuille.

Lithium Chile
Dit is een idee van een fondsenmanager bij ToffCap die ik interessant vind. De lithium mijner Lithium Chile kondigde onlangs aan dat het akkoord is met een bindend bod van 180 miljoen Amerikaanse dollar (circa 258 miljoen Canadese dollar) op zijn belang in het Arizaro-project in Argentinië. Dat bod ligt aanmerkelijk hoger dan de huidige marktkapitalisatie van 145 miljoen Canadese dollar van het bedrijf. Lithium Chile is van plan het grootste deel van de opbrengst uit te keren aan de aandeelhouders. Daarnaast behoudt de groep eigendom over 106.135 hectare aan andere lithiumvelden in Chili.

De markt heeft geen vertrouwen in de overname (de overheid kan nog bezwaar uiten en er kan ook iets fout gaan tijdens het due dilligence proces), maar na een recente update lijkt het best allemaal vlot te gaan. De technische due diligence werd in 2024 al uitgevoerd en afgerond. Na de bindende intentieverklaring die op 16 december 2024 werd ondertekend, heeft de potentiële koper Dentons LLP ingeschakeld voor een juridische due diligence en KPMG voor een financiële due diligence. De koper streeft ernaar het proces af te ronden tegen de tweede week van februari 2025. Daarna kan er snel een definitieve overeenkomst volgen, wat een fors opwaarts potentieel biedt in de komende 3 maanden.

Sinds de aankondiging is het aandeel echter weer wat gedaald, wat een mooi instapmoment geeft. Mislukt het bod? Dan voorzie ik een daling van 10 à 15 cent per aandeel. Het bod heeft een waarde van ongeveer 1,25 CAD terwijl men ook nog andere activa in portefeuille heeft. De risk-reward zit goed. Ik koop 3000 stuks aan 0,70 Canadese dollar.

Met warme groet

Stefan Willems

24 januar 2025