De schaduw van Donald Trump torpedeert de start van het beursjaar
Op basis van Trumps uitspraken verwachten Amerikaanse consumenten dat hun winkelkar de komende maanden een stuk duurder zal worden. De vrees voor inflatie stuwt de Amerikaanse langetermijnrente intussen omhoog, waardoor beleggers kieskeuriger worden.
Fijn nieuws vanuit de VS: in december kwamen er 256.000 banen bij, veel meer dan de 165.000 jobs die analisten hadden verwacht. De werkloosheid zakte van 4,2 procent naar 4,1 procent.
Tegelijk bleek uit een enquête van de Universiteit van Michigan dat de Amerikaanse consument de volgende jaren een gemiddelde inflatie van 3,3 procent verwacht (in december was die 2,8 procent). Zelfs de niet-analist begrijpt dat de door Trump beloofde verhoging van de invoertarieven tot prijsstijgingen zal leiden.
Ook de langdurig sterk blijvende arbeidsmarkt kan de lonen opwaarts stuwen. In december nam de groei van de lonen (uurtarieven) wel wat af (3,9 procent, tegenover 4 procent in november). Maar die lichte, mogelijk tijdelijke terugval is duidelijk onvoldoende voor beursstrategen. Bank of America stuurde meteen de boodschap uit dat “de Fed de rente dit jaar misschien niet meer zal verlagen. De volgende aanpassing kan zelfs een verhoging worden.”
De aandelen kenden in het prille beursjaar al winst en verlies, maar vorige week vrijdag ging Wall Street kort na de opening bijna 2 procent kopje-onder. De vrees voor inflatie duwde de Amerikaanse langetermijnrente naar 4,76 procent. Dat is dicht tegen 5 procent, wat velen als een breekpunt zien, vooral voor de aandelen op Wall Street. Want beleggers eisen dan een hoger rendement van aandelen, of ze stappen over naar obligaties. Dat kan het begin van het einde zijn van de sterk presterende Amerikaanse beurs.
De Amerikaanse langetermijnrente heeft er sinds augustus al een vrije lange en scherpe klim op zitten, maar Wall Street liet er zich niet door verontrusten (zie grafiek). De AI-hype en de technologieaandelen bleven de Amerikaanse aandelenindex hoger duwen. In 2022, het jaar met de grote renteommekeer, leerden we dat precies de technologieaandelen het meeste last hebben van een klimmende rente. Als groeiaandelen worden hun toekomstige winsten al meer in hun aandelenkoers verrekend. Met een hogere rente is die verhoopte winst verrekend naar vandaag (verdisconteerd) minder waard. Maar er is ook hoop: een dalende beurs kan Trump snel doen afzien van zijn inflatoire plannen.
Responses