Tips voor 2025

Mijn persoonlijke verwachting voor 2025? Niets zal zijn zoals het lijkt. Nu de media achter ons aanloopt voor onze tips voor 2025, voel ik me lichtjes onder druk gezet. Beleggen op één jaar is onzin. Maar vraag je me om toch een gedachte-experiment te doen? Dan zou de rode draad wel dit zijn. Niets zal zijn zoals het lijkt.

Met de komst van president Trump naar het Witte Huis hebben de markten zich alvast voorbereid op de meest spectaculaire economische scenario’s. Er zullen invoertarieven komen op China, grote deportaties en als je sommigen moet geloven zal iedereen focussen op de Trump trade. Maar als je dat gelooft, dan vraag ik je het volgende: Ben je The Art of the Deal vergeten en de periode van de Madman-theorie?

Ik probeer als belegger vaak te zoeken in de delen van de markt waar men geen verrassingen verwacht. En op dat vlak is het best verbazend hoe snel we de geschiedenis lijken te vergeten. Anno 2016 tot 2017 begon iedereen The Art of the Deal te analyseren in financiële kringen. Het boek van Trump werd toen bovengehaald om zijn agressieve gedrag te kunnen verklaren.

En wat kwam in het boek vooral naar boven? Hoe hij de kracht van publiciteit en media-aandacht gebruikte om betere deals te kunnen sluiten. Hij combineerde het ook vaak met de Madman-theorie uit de tijd van Richard Nixon. Kom irrationeel over en als een volatiel iemand om een betere onderhandelingsstrategie te bereiken. Iets wat Trump anno 2017 volop gebruikte. Hij maakte veel kabaal en sloeg als eerste op tafel met (volgens sommige) belachelijke eisen, maar nadien kwam hij tot een compromis en haalde hij (naar eigen zeggen) meer binnen dan hij normaal had kunnen binnenhalen.

Om op die periode trouwens terug te komen. Weet je wie in de ambtsperiode van Trump vaak de boeman was? China. En weet je wat de beste belegging was in de periode 2016 tot 2020 met Trump aan de macht? Chinese aandelen. Aandelen zoals Alibaba begonnen na de verkiezing van Trump aan een forse opmars. Wanneer stopte die? Eind oktober 2020, enkele weken voordat Trump zijn presidentschap zou verliezen.

Rond die periode begon China autoritaire trekjes te vertonen en begonnen de Democraten fors uit te halen richting China. En dan zijn we nog niet de coronapandemie vergeten. Ik geloof persoonlijk dat China in de komende ambtsperiode minder zwaar geraakt zal worden dan sommigen momenteel verwachten en dat daar de kansen liggen. Daarvoor kijk ik naar signalen die iedereen vergeet. Zoals wie uitgenodigd is op de inauguratie van Trump. Dat is onder meer… de Chinese president Xi Jinping.

Of Xi Jinping ook daadwerkelijk zal komen is een ander verhaal, maar het is het signaal dat telt. En denk erover na. Waarom zou Trump beleid voeren dat zijn kiezers rechtstreeks raakt en zijn voorganger deels de verkiezingen heeft gekost? Felle deportaties zijn inflatoir en voelen de Amerikanen in hun portefeuille. Hetzelfde met forse importtarieven die de inflatie verhogen. Wie goed luistert naar Trumps prioriteiten hoort één ding de laatste weken: drill, baby, drill. Waarom zegt hij dat? Omdat een lagere inflatie de hoofdprioriteit is van Trump.

Daarom dat ik wat voorzichtig ben met de Trump trade te tippen. Want waarom zou je in december 2024 op de korte termijn kiezen voor de Trump trade wanneer fondsbeheerders en banken met de beste research, analistenteams en de beste kennis al anderhalve maand de tijd hadden om posities in te nemen? Ik durf het tegendeel te beweren. Kijk naar wat je net niet van hem verwacht en daar ligt potentieel rendement te rapen. En dat is in mijn ogen positiever dan verwachte banden met China in combinatie met massieve Chinese stimulus. Deze week zei China al dat men een eerder los monetair beleid zal voeren vanaf 2025, de eerste keer in 14 jaar dat men zo proactief is in het stimuleren van de economie.

Wie daar allemaal van moet kunnen profiteren? Als mijn verwachting daadwerkelijk uitkomt, dan mag je in de komende jaren onder meer een revival verwachten van de volgende 3 namen:

1. PDD Holdings

PDD Holdings is misschien onbekend, maar als ik Temu zeg, zullen al wat meer mensen een belletje horen rinkelen. De e-commercegroep vormt een formidabele uitdager voor Alibaba en heeft veel triggers waarvan het op korte termijn kan profiteren. Men slaagde er in november voor het eerst in om Amerikaanse spelers zoals Hasbro op zijn platform te krijgen. Een slimme strategie, want zo kan het producten verkopen die niet vallen onder de Amerikaanse exporttarieven die Trump gaat opleggen. Ook al zullen die tarieven in mijn ogen lager zijn dan verwacht. Het aandeel verloor onlangs terrein na een teleurstellend kwartaalrapport en de vrees voor de handelsoorlog, maar tegen de huidige waardering zit er al veel in de koers verrekend. De groep zou ook moeten kunnen profiteren van de Chinese stimulus via hun Chinese platform Pinduoduo. Ik mik op herstel in 2025 nu de Trump-afstraffing in de koers verwerkt lijkt te zijn.

2. Alibaba

Alibaba was al mijn favoriet in 2024 en is het voor 2025 opnieuw. De groep is massaal eigen aandelen aan het inkopen en spendeert ongeveer 5 miljard dollar per kwartaal aan buy-backs. Men heeft dan wel last van concurrenten zoals Pinduoduo, maar de waarde voor klanten ligt juist in het ecosysteem, waarbij e-commerceproducten geïntegreerd zijn met logistieke divisie en clouddiensten, zodat je als klant snel gebruikmaakt van meerdere producten en divisies van Alibaba zodra je hun e-commerceproducten koopt. De groep blijft noteren tegen een lage koers-winstverhouding van rond de 10. In 2024 kon het aandeel al deels uitbreken, ik geloof dat zich dit in 2025 zal voortzetten. Het is een van de goedkoopste AI-spelers die je kunt hebben in je portefeuille, waarbij veel van de winst naar het aankopen van eigen aandelen en het dividend gaat.

3. Baidu

In 2025 speel ik volledig in op het China-thema. Hetgeen dan zeker in mijn portefeuille moet zitten, is een van de meest gehate aandelen: Baidu. De groep is actief in clouddiensten en AI-producten en noteert tegen een koers-winstverhouding van onder de 9 voor 2025. Wie in China wil inspelen op het thema van robotaxi’s moet bij deze groep zijn die net als Tesla een grote kans heeft om deze markt te domineren. Het verschil met Tesla is dat de Chinese markt meer dan 1 miljard potentiële klanten telt. Het aandeel heeft last van de lage vergoeding aan aandeelhouders, maar als mijn scenario voor een revival van China uitkomt, moet ook Baidu daarvan kunnen profiteren.

De kans is best groot dat je me in 2025 meer op het China thema zal zien inzetten.