Het Amerikaanse rentebeleid: Trump toetert, de markt wikt en de Fed beschikt
De rente-opstoot na de verkiezing van Trump ging al snel weer liggen. Met dank aan Fed-baas Jerome Powell?
De triomf van Trump heeft de aandelen op Wall Street hoger doen vlammen. Beleggers hopen op belastingverlagingen en een beursvriendelijk beleid. Al keerde de handel vorige week donderdag en vrijdag terug naar een meer normaal niveau, de belangrijkste Amerikaanse aandelenindexen boekten weekwinsten van 4 tot 5 procent (rond vorige vrijdag 17 uur onze tijd).
Ook de langetermijnrente was door het verkiezingsresultaat eerst fors hoger gegaan (zo’n 20 basispunten) – en dat is voor aandelen en de economie helemaal geen goed nieuws. Maar de voorbije dagen zakte diezelfde rente opnieuw fors, waardoor er van die opstoot zelfs niets overbleef.
Heeft dat iets te maken met het optreden van Jerome Powell, de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank (Fed) vorige donderdag? Op de persconferentie na de rentevergadering legde hij uit waarom de Fed-bestuurders unaniem hebben besloten om de beleidsrente voor kredieten op korte termijn met 25 basispunten te verlagen tot een vork van 4,50 à 4,75 procent. “De data over de economie sinds september waren wat sterker dan verwacht en de inflatie was iets hoger, maar niet verschrikkelijk veel.” Zo gaf hij impliciet aan waarom de rente niet met 50 basispunten werd verlaagd, zoals de vorige keer.
Dat de langetermijnrente weer volledig terugviel, geeft aan dat de financiële markten erop vertrouwen dat de Fed het juiste doet. Mochten obligatiebeleggers vrezen dat de inflatie niet verder gedrukt kan worden of, erger, weer hoger zou klimmen, zou de langetermijnrente hoger schieten. Dat kan de economie en de beurzen fors pijn doen.
Ook de angst dat Trump – die al kritiek gaf op de Fed en zei dat de president inspraak moet hebben – zich kan mengen in het rentebeleid, lijkt onterecht. Zou Powell ontslag nemen als Trump hem dat vroeg, vroeg een journaliste. Powell antwoordde afgemeten: “Neen, dat kan hij niet.” Een president kan dat wettelijk inderdaad niet, tenzij bij wanbeheer.
Dat laatste is duidelijk niet aan de orde. Integendeel: in pakweg twee jaar zakte de Amerikaanse inflatie van een piek van 9 procent naar een kerninflatie van 2,7 procent. Al is dat nog steeds te hoog. Daarom blijft de Fed ook voorzichtig, zeker omdat de economie behoorlijk goed blijft draaien.
Powell onderlijnde nog eens dat de Fed-beslissingen over de rente zuiver op data gebaseerd zijn. Op basis van gegevens over de arbeidsmarkt en de inflatie, dus. Op de vraag of de Fed rekening houdt met het beleid van Trump, antwoordde Powell naar waarheid dat “de Fed daar niet op hoeft te speculeren”.
Responses