Beleggers reageren raar op uitzonderlijke resultaten van Nvidia en DEME

De aandeelhouders van chipwonder Nvidia en het Belgische baggerbedrijf DEME proberen jaren vooruit te kijken.

De dag nadat Nvidia met bijzondere resultaten de verwachtingen had geklopt, verloor het aandeel 200 miljard dollar aan beurswaarde. Dat hoge bedrag verbaast niet, want het bedrijf heeft een beurskapitalisatie van tegen de 3.000 miljard dollar. Maar dat de koers 6,4% zakt na uitzonderlijke cijfers, verraste wel. Niet alleen klom de omzet 122% tegenover hetzelfde kwartaal vorig jaar, het Amerikaanse chipwonder hield van de 30,4 miljard dollar omzet meer dan 75% over als brutowinst. Het bedrijf moest amper 2,8 miljard dollar uitgeven aan zijn volledige werking.

De beurswaarde van Nvidia is al even uitzonderlijk als de omzet en de winst. Beleggers betalen meer dan 40 keer de verwachte winst van dit jaar en al 30 keer de winst van het volgende. Zo’n hoge koers-winstverhouding wil zeggen dat beleggers verwachten dat Nvidia ook de komende jaren een hoge groei zal neerzetten. Alleen dan is de huidige beurswaarde verantwoord.

De ceo van Nvidia beweert dat de groei nog lang zal aanhouden. Aan de beurswaarde en waardering te zien, delen veel beleggers die mening. Anderen twijfelen. Wie gelijk heeft, is niet af te lezen aan de net bekendgemaakte kwartaalwinst, noch aan de prognose voor het lopende kwartaal. De vraag is of bedrijven massaal zullen blijven investeren in AI – en dus extreem krachtige chips. Want zo ja, dan zouden er concurrenten kunnen opstaan, die ook een stuk van die markt willen.

Een dag na Nvidia zagen we een gelijkaardig fenomeen op de Brusselse beurs met DEME. De bedrijfsresultaten over de eerste helft van 2024 waren buitengewoon sterk. De groep is een wereldleider in “bouwen op water” en groeit sterk met de aanleg van windmolenparken op zee. De cijfers zijn niet zo buitengewoon als die van Nvidia, maar toch uitzonderlijk voor een industrieel bedrijf. De inkomsten namen toe met liefst 30% tot 1,9 miljard euro en de winst steeg met meer dan 300%. Toch zakte de koers op de dag van de publicatie.

Het probleem? Topman Luc Vandenbulcke verhoogde de groeiprognose voor het jaar van 10 tot 20%. De tweede jaarhelft zal het dus minder hard vooruitgaan. En vooral: voor de jaren nadien had hij het over inkomsten rond het recordniveau van dit jaar. Vandenbulcke is allicht voorzichtiger dan de topman van Nvidia. Sowieso houden beleggers best de voeten op de grond, want een groei van 30%, laat staan van 122%, blijft nooit duren. Beleggers in DEME lijken dat te beseffen, want ze waarderen het bedrijf aan minder dan 20 keer de verwachte winst van dit jaar.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard