Tijd om van koers te veranderen

In de VS zou de rente wel eens snel en fors kunnen verlaagd worden. Zelfs de Amerikaanse consument begint de vinger op de knip te houden.

Na de sterkste beursweek van het jaar zou je verwachten dat er een pauze of zelfs een kleine ­terugval zou komen, maar dat was buiten de bijeenkomst van de centraal bankiers gerekend, waar Fed-voorzitter Jerome Powell vorige vrijdag sprak.

Powell zei letterlijk: “Tijd om de koers te wijzigen.” Dat laat niets aan de verbeelding over. De vraag is dus niet of de Fed op de eerstvolgende vergadering in september de rente verlaagt, maar met hoeveel en hoe snel ze daarna de rente verder zal verlagen. Gaan er 25 basispunten af of direct 50 basispunten?

Vandaag houdt de Fed de beleidsrente nog op 5,25 à 5,50% en dat remt de economische activiteit. Zelfs in die mate dat de beurzen enkele weken geleden een duik namen uit vrees voor een recessie. Diverse indicatoren toonden verzwakking en ook de arbeidsmarkt koelde af. “De volgende bekendmaking van de jobcijfers wordt extra belangrijk”, zegt James Knightley van ING. Op de eerste vrijdag van de maand publiceert het Amerikaanse Ministerie van Arbeid namelijk schattingen over de evolutie van de werkgelegenheid. Knightley zegt dat 100.000 bijkomende jobs (wat lager is dan de evolutie van de werkende bevolking in de VS) uitzicht geven op een renteverlaging met meteen 50 basispunten. De vraag is echter of een nieuwe zwak cijfer er nog wel toe doet. Deze week stelde het ministerie van Arbeid eerdere schattingen van het aantal werkenden al fors neerwaarts bij.

Beleggers hebben trouwens niet het geduld om te wachten op nieuwe schattingen. Ze hebben liever onnauwkeurige dan laattijdige cijfers.

Ook bij andere bronnen kunnen ze gegevens vinden over de uurlonen en de werkloosheid. Van de lonen neemt de groei af, de werkloosheid kent een beperkte klim. Dat zit dus goed voor lagere rentes.

Lessen getrokken

Powell liet er geen twijfel over bestaan: de Amerikaanse centrale bank heeft lessen getrokken uit de periodes dat de rente te traag werd verlaagd. Anders dan de ECB heeft de Fed naast het doel om de inflatie in toom te houden ook de opdracht om de tewerkstelling op peil te houden.

Ondertussen lijken zowel de Amerikaanse werknemers als de consumenten zich ongerust te maken. De angst om de job te verliezen is toegenomen en de gezinnen houden de vinger op de knip.

Uit de jongste kwartaalresultaten bleek dat bedrijven die hun prijzen stevig hebben verhoogd (Macy’s, Disney, …) merken dat Joe Sixpack zich afwendt en zijn budget uitgeeft bij bedrijven die hun prijzen verlagen (zoals warenhuis Target).

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard