Plots is de bespotte Bel20 de beste beursindex

Terwijl de grote beurzen corrigeerden, won de Bel20 in juli meer dan 5%. Zijn de kansen voor Belgische aandelen gekeerd?

Vrijdag ging de Belgische index mee 2,2% lager in de zware verkoopgolf die over de wereld beurzen rolt. Maar de Amerikaanse groeibeurs Nasdaq, die lang door de grote technologiereuzen hoger werd gestuwd, verloor de voorbije maand liefst 9%.

De Bel 20 won in dezelfde periode 2,5%, een verschil van liefst 11,5 procentpunt. De Brusselse beursgraadmeter werd plots de primus. Is er een einde gekomen aan de slepende koersbenen van de Bel20, die het mikpunt van spot was geworden? Beleggen in Belgische aandelen werd door sommigen zelfs als passé weggezet.

Er spelen diverse factoren. Een: het is niet abnormaal dat in een correctie de sterkst gestegen aandelen het meeste zakken. De populaire aandelen hebben veel beleggers aangetrokken, ook laatkomers en mensen die niet weten waarmee ze bezig zijn. Als de Magnificent Seven of de populaire chip- en AI-aandelen plots hard zakken, worden er ook massa’s aandelen verkocht. Die ongelimiteerde orders sleuren de koersen naar beneden, want velen hebben (terecht of niet) schrik dat hun (papieren) winst verloren zal gaan.

Twee: de bedrijfsresultaten voor sommige populaire aandelen vallen tegen, ook omdat de verwachtingen zo hooggespannen zijn. Op Wall Street stelden Amazon en Intel vrijdag teleur. Amazon verloor 10%, terwijl Intel een onwaarschijnlijke klap kreeg van bijna 30%. In de hype van de AI- en chip­gekte is Intel ten prooi gevallen aan hoogmoed. Alsof het eventjes vanzelf Nvidia kon achternagaan.

Omgekeerd vallen de bedrijfsresultaten van de Bel20-bedrijven mee. Met op kop biofarmabedrijf UCB, waar de verkoopcijfers van de nieuwe én de oude(re) geneesmiddelen beter zijn dan verwacht. UCB won sinds begin dit jaar al 95%, ook al ging er vrijdag 1,5% af. Het grootste biotechsucces van Europa, Argenx, blijft uitstekende resultaten voorleggen en is uitgegroeid tot een zwaar­gewicht in de Bel20.

Misschien nog het meest symbolisch voor de comeback van ‘Brussel’ is AB InBev. De biergroep kon na veel tegenvallers nog eens behoorlijk resultaten publiceren. Het aandeel won zelfs op de ‘rode’ vrijdag 2,9%, en in de voorbije maand 4,1%.

Drie: samen met de hoge verwachtingen zijn de waarderingen van AI en grote technologieaandelen hoog opgelopen. Daar wordt niet naar gekeken zolang er sterke groei is. Net zomin is de lage waardering van goedkope aandelen een reden om te kopen. Tot de trend keert. Aandelen met een kleine beurskapitalisatie vielen lang uit de boot. Maar ook daar tekent zich een ommekeer af, net als bij de ‘value’ of- ‘waarde’-aandelen. Die twee factoren zijn ruim voorhanden op de Brusselse beurs. En nu de angst om zich heen grijpt dat de groei zal verlagen en de werkloosheid in de VS plots blijkt op te lopen, kunnen de talrijke (Belgische) vastgoed- en dividendaandelen weer in trek komen.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard