Global Atomic doet een kapitaalverhoging

Op 19 juli schreef ik al dat de bankfinanciering bij Global Atomic een maand vertraging had opgelopen. Global Atomic bleef niet bij de pakken zitten, want amper vijf dagen na mijn schrijven had de groep de gelegenheid aangegrepen om een beperkte kapitaalverhoging door te voeren van 20 miljoen Canadese dollar. Daardoor werden er 14,8 miljoen nieuwe aandelen uitgegeven tegen 1,35 Canadese dollar per aandeel. Het geld dat de kapitaaloperatie opbrengt, zal gebruikt worden om het DASA-project verder te financieren en voor algemene bedrijfsdoeleinden. Ook zullen de beleggers die hebben ingetekend het recht krijgen op warranten die ze kunnen uitoefenen boven de 1,80 Canadese dollar. Op die manier kan Global Atomic in de toekomst opnieuw kapitaal ophalen indien de aandelenprijs terug boven de 1,80 Canadese dollar gaat. Uiteindelijk zou Global Atomic bij uitoefening van de warranten tot 46,6 miljoen Canadese dollar kunnen ophalen.

Ben ik blij met deze kapitaalverhoging?

Ja en nee. Door de beperkte omvang is de verwatering van de aandeelhouders beperkt tot ongeveer 10%. Echt zorgen maak ik me daar niet over en het geeft de groep wat ademruimte. Waar we ons wel langzaam mentaal voor moeten voorbereiden, is dat de goedkeuring van de US Development Bank er niet meer komt en dat de financiering moeilijker zal worden dan gedacht. Dat de US Development op de rem gaat staan, kan gevolgd worden door verdere vertragingen en zelfs een afwijzing. Het resultaat in dat geval? Er zal dan via andere manieren voor financiering gezorgd moeten worden en dan zal je een veel hogere kans hebben op verwatering van de aandeelhouders. En dat zorgt momenteel voor de zwakte in het aandeel.

Wat kan dit negatief sentiment keren?

Simpel. Duidelijkheid krijgen in de financiering van het project is vanaf nu de enige manier voordat beleggers weer oog krijgen voor Global Atomic. De US Development Bank heeft in heel Afrika al projecten gefinancierd in landen die juridisch veel moeilijker lagen dan Niger (ook toen er coups waren). Al wil dat niet zeggen dat men blind zal investeren. Als bank wil je immers weten of de overheid het project steunt (de Minister van Mijnbouw was onlangs op de site) en dat je rechtszekerheid hebt. Ook de recente coup van een jaar geleden speelt uiteraard mee, maar dat zijn dingen die al lang lopen / de bank al weet sinds het financieringstraject gestart werd. In november gaf de Amerikaanse overheid nog aan dat de Amerikaanse overheid de financiering van het project steunt.

De grootste aandeelhouder zal vechten, maar…

Vergeet ook niet dat de ceo de grootste aandeelhouder is en alle belang heeft bij financiering van de US Development Bank. Op die manier blijft Global Atomic voor 80% de eigenaar van DASA en kunnen de werken snel afgerond worden tegen het vierde kwartaal van 2025. Het project staat startklaar en financiering is de laatste horde die men moet nemen.

Maar daarmee is de zwakte aangetoond van Global Atomic. En dat is dat het bedrijf (en zijn grootste aandeelhouder) weinig te zeggen heeft over de financiering en met de rug tegen de muur staat momenteel door een zwakke onderhandelingspositie. De bank heeft alle macht en als in augustus na één maand vertraging de financiering opnieuw mislukt, zal de volgende stap een joint venture zijn of een andere financieringsvorm. Die zal altijd minder gunstig zijn voor de aandeelhouder dan een financiering van de US Development Bank.

Maar voorlopig is de balans nog positief. Sinds de ontwikkeling in 2021 is het aantal uitstaande aandelen gestegen met 43% als we ervan uitgaan dat alle warranten ook daadwerkelijk uitgeoefend zullen worden. Het is nu aan Global Atomic om het laatste deel van de financiering in orde te maken en de mijn te ontwikkelen tegen eind 2025. Eens dat achter de rug is, heeft het bedrijf enorm veel potentieel. Het zijn nu de laatste loodjes. Ik raad wel aan om niet bij te kopen tot de financiering van het project verder duidelijk is / de gewichten in het aandeel niet meer te verhogen. Tot de financiering in orde is zal het aandeel onder druk blijven. Wat betreft het potentieel verwijs ik naar mijn vorige artikels.