-
Ackermans & van Haaren: te veel investeringen en afschrijvingen?
Een kritische blik op ACKB van Let´’s component op X.
Was eerlijk gezegd wel een beetje schrikken voor mij 😳
Dit is 1 van m´n eerste holdings dat ik ooit kocht en stemt tot nadenken.
Puur naar de cijfers gekeken zit er wel veel waarheid in.
Persoonlijk vind ik ACKB nog steeds een goeie belegging, en goeie bedrijven blijven investeren in zichzelf.
De vraag is eerder zoals gesteld hier, hoever ga je daarin om een goeie aanvaardbare balans te houden 🤔
https://x.com/letuscompound/status/1812048281481970175?s=19
-
10 Replies
-
Tja, stemt tot nadenken, Peter.
-
Interessante benadering 👍
-
Ik ben het in ieder geval niet akkoord met de man:
Het is niet omdat DEME de boten snel afschrijft dat die boten effectief in waarde verminderen. Ik heb liever een bedrijf dat zijn activa snel kan en wil afschrijven dan eentje dat te traag afschrijft.
Als er iets is wat je niet wil meemaken is dat je er plots achterkomt dat je hele vloot waardeloos is geworden, maar wel nog tegen een aanzienlijke som in de boeken staat.
Ik ben er ook van overtuigd dat DEME de ROC wel weer omhoog kan trekken in de toekomst. Mooi vergelijkingsjaar … 2019 – 2020 …
Hij vergeet ook de posities die het bedrijf heeft, die geen cash flow met zich mee brengen, maar wel een meerwaarde kunnen leveren op termijn.
Als je het mij vraagt, lijkt het er gewoon op dat iemand te weinig aandacht krijgt op sociale media en een discussie op gang wil trekken om zichzelf in de belangstelling te plaatsen … :)
-
Dit is de reden waarom ik fan ben en blijf van @spaarvarkens en mensen als @Jim-stukken 👍
Als kleine, en ik reken mezelf nog altijd tot de groep van beginnende en onwetende beleggers, al ben je er dan ook dagelijks mee bezig en krijg je dan berichten als deze voorgeschoteld die je dan doen twijfelen over je visie over een bedrijf.
Ok, het stond op “X”, daar moest m’n euro al naar beneden komen dwarrelen 😁
Dank u wel voor u verduidelijking @Jim-stukken , die wordt zoals altijd in dank aangenomen 🐷
-
Het mag zeker een punt van aandacht zijn of bedrijven niet eeuwig alle winst weer moeten investeren en vooral als dat niet leidt tot hogere inkomsten/winst.
Maar bij DEME: het bedrijf is duidelijk in een groeifase terechtgekomen voor aanleg van offshore windparken en om die markt volop binnen te halen, moest heel fors geïnvesteerd worden. Normaal zou dat de volgende jaren moeten leiden tot steeds hogere vrije cashflows.
Tweede punt is dat DEME ook fors investeert in groene energie- en waterstofprojecten die vandaag nog niets opbrengen. Plus andere investeringen.
Je kan het kritisch noemen dat DEME als investering van AvH in vraag wordt gesteld. Je kan het ook arrogant en hoogmoedig noemen.DEME en de vermogensbeheerbanken van AvH zijn idd heel verschillend. Dat je via AvH spreidt over beide is een van de toegevoegde waardes van AvH.
-
Ik mag hopen dat die investeringen in die waterstofprojecten relatief beperkt zijn. Hetzelfde hoop ik voor Colruyt, CMB.Tech,… enz. Men gaat nl. van een kale kermis thuis komen.
Zoals het nu in de markt gezet is, is het een wensdroom die probeert tegen de wetten van de fysica in te roeien. Dat los je zelfs met het beste business plan niet op, zo blijkt ook vandaag weer (voor de ‘tig’tigste keer) 🤷♂️
vrt.be
EU moet plannen met groene waterstof herbekijken want "niet realistisch", zegt Europese Rekenkamer
EU moet plannen met groene waterstof herbekijken want "niet realistisch", zegt Europese Rekenkamer
-
-
Altijd blij om kritische, onderbouwde benaderingen te lezen. Tegelijkertijd heb ik volgende bedenkingen bij dit bericht. Misschien kan iemand van jullie deze voorleggen aan Let’s Compound op X (zit er zelf niet op). Ben oprecht benieuwd naar zijn mening.
1. In de quote heeft Munger het over de excess cash. In je bericht focus je echter op de operationele cashflow. Hoewel deze twee nauw met elkaar verbonden zijn, zijn het toch twee verschillende cash flows. Excess cash start vanuit de totale cashposities, waar de operationele cash flow enkel een deel van is.
2. Enerzijds begrijp ik wel waarom je voor deze quote koos, want hoewel ik de excess cash niet heb berekend, zie ik ook dat de FCF (ook niet hetzelfde, maar wel veel overlap) onder druk staat. De winstkwaliteit (FCF/Net Income) stortte in 2022 in nadat deze de voorgaande jaren vlot boven de 100% noteerde. Anderzijds begrijp ik niet waarom je dan de operationele cashflow onder vuur neemt. De OCF daalde weliswaar de jongste twee jaren, maar als ik deze deel door de nettowinst, komt de OCF al 10 jaar ruim boven de 100% uit. in 2023 zelfs 161%. M.a.w. de operationele activiteiten zijn sterk. De operationele marges waren trouwens met 9,8% in 2023 het op één na hoogst in tien jaar tijd. Enkel in 2016 waren ze met 10,2% nog hoger.
3. Aangezien DEME de grootste positie is in de portefeuille lijkt het me logisch dat het merendeel van operationele cashflow hier vandaan komt. Opnieuw, dit wijst toch in de eerste plaats op sterke operationele activiteiten bij DEME. In 2023 steeg de operationele winst zelfs met 60%!
4. DEME zag in 2023 zijn nettowinst stijgen met 44% en de nettowinstmarge met bijna 17%. De FCF werd bovendien opnieuw positief van circa -45 mln. euro naar ruim 55 mln. euro. Waarom schrijf je ‘De harde concurrentie in de baggersector zorgt dat ze moeten investeren om mee te kunnen, maar tegelijk brengt het steeds minder op.’ ? Op basis van de cijfers kan ik dat niet goed volgen.
5. De holding koopt voor circa 50 miljoen euro eigen aandelen in en vernietigt deze ook. De FCF bedroeg in 2023 circa 217 mln. euro. Wanneer je schrijft ‘alle opbrengsten gaan ofwel de deur uit als dividend of gaan op in een neverending investeringsloop’ is dat dan niet een beetje overdreven? De pay-out ratio was in 2023 overigens 28% ofwel 1,9% per aandeel. Hoewel ik Ackermans liever geen dividend zie betalen, zijn dit toch eerder bescheiden ratio’s.
-
Trots dat ik in Team Spaarvarkens zit. 🐷
-
- Delen Private Bank en Dierickx Leys Private Bank bundelen hun krachten
- Delen Private Bank heeft een akkoord bereikt met de aandeelhouders van Dierickx Leys Private Bank, waarbij Delen 100% overneemt van de aandelen van Dierickx Leys Private Bank. De transactie wordt integraal gefinancierd met eigen middelen. Financiële details worden niet bekendgemaakt. De transactie zal naar verwachting in de loop van 2025 worden afgerond, na de gebruikelijke goedkeuring door de toezichthouders. Dierickx Leys Private Bank werd als wisselagent opgericht in Antwerpen, en evolueerde doorheen de jaren tot een private bank met een klantenvermogen van 3 miljard euro onder beheer. De bank beschikt over een solide balans en telt 73 medewerkers, verspreid over 5 vestigingen in Antwerpen, Mortsel, Gent, Kortrijk en Leuven. De overname past binnen de strategie van Delen Private Bank om haar positie als onafhankelijke speler op de Belgische en Nederlandse markt van private banking verder te versterken. In België werd die doelstelling de jongste jaren voornamelijk gerealiseerd via organische groei. In Nederland gebeurde dat, naast een gezonde interne groei, via strategisch goed uitgekozen overnames in beloftevolle regio’s, zoals dit jaar nog in Noordwijk bij Den Haag (Puur Beleggen) en in Eindhoven (Box Consultants).
-
Bedankt om te delen Gisèle, je mag daar in de toekomst ook gerust een nieuw topic voor starten!
Log in to reply.