Politici wikken, maar de rente beschikt

Burgers en beleggers vrezen politieke aardverschuivingen. De financiële markten staan klaar om al te gekke plannen af te keuren.

De eerste jaarhelft bracht onverwacht stevige beurswinsten, maar de winst was geconcentreerd in een beperkt aantal aandelen. Het sterkste voorbeeld is Nvidia, dat voorlopig alleenheerser is met chips om toepassingen voor artificiële intelligentie te doen draaien. Door de klim van zowat 160% sinds begin dit jaar won Nvidia liefst 1.800 miljard dollar aan beurswaarde. Dat is zoveel als drie jaar lang het bbp van België. Moeilijk om te vergelijken, maar het geeft wel een idee hoe waanzinnig de concentratie van waarde vandaag oploopt. De hausse van de grote techaandelen duwde de Amerikaanse S&P 500 index 15% hoger. De vergelijkbare Europese graadmeter, de Stoxx Europe 600, hield het bij de helft daarvan.

Voor de tweede jaarhelft lijken de meeste beursstrategen relatief optimistisch. Volgens hen kan de hausse zich verbreden naar meer aandelen, ook de kleine beurswaarden. Die eindigden de eerste jaarhelft zelfs in het rood.

Maar vergeten strategen en beleggers niets? De tweede jaarhelft zal gedomineerd worden door verkiezingen in de Verenigde Staten, Frankrijk en het Verenigd Koninkrijk. De burgers in Frankrijk trokken zondag al naar de stembus, de Britten op 4 juli. Met quasi zekerheid zal zich een politieke aardverschuiving voltrekken. Dat vooruitzicht vaagde alle beurswinst van het voorbije halfjaar in Parijs weg.

En na het tv-debat van donderdagnacht tussen Joe Biden en Donald Trump, twijfelen weinigen eraan dat Donald Trump een tweede termijn als president zal aanvatten. Toch heeft het verleden al vaak aangetoond dat politieke verschuivingen zelden een groot effect hebben op de beurzen. Zelfs als er politici aan de macht komen waar een grote groep burgers, economen en beleggers niet van moeten weten. De eerste termijn van Trump was niet anders.

Ongeruste burgers werpen tegen dat Trump toen geen politieke ervaring had en er daarom weinig (kon) veranderen. “Nu zal hij de VS en de wereld op zijn kop kunnen zetten.” Maar is zelfs een Amerikaanse president zo machtig? De VS torsen een staatsschuld van 122% van het bbp, dat is nog meer dan de 110% van Frankrijk en de net geen 100% van het VK, ook twee landen met precaire overheidsfinanciën. Toen de rente op die enorme Franse schulden twee weken geleden plots hoger schoot, haastte het in de peilingen favoriete Rassemblement National zich om te zeggen dat het een solide budgetbeleid zal voeren. Herinner u ook het premierschap van Liz Truss met gewaagde fiscale plannen. De Britse rente schoot hoger en Truss kon haar koffers pakken.

Bijzonder vaak stemmen burgers met hun portemonnee. Vandaag heeft Biden vooral pech dat de inflatie vrij lang te hoog is geweest. Precies dat dreigt terug te keren als Trump het mag overnemen. Maar als hij het echt te bont maakt, zullen de financiële markten, de bedrijven en tenslotte de burgers eerder vroeg dan laat van zich laten horen.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard