Zijn hogere winsten én lagere rente wishfull thinking?

Beursstrategen stellen voor 2024 sappige bedrijfswinsten in het vooruitzicht én een fors lagere rente. Zijn er goede redenen om in hun optimisme mee te gaan?

De index met de 500 grootste Amerikaanse aandelen koerste in de loop van vrijdag naar het hoogste peil ooit. Het oude record dateert van januari 2022 en was al weken in zicht. Buiten de VS noteren de indices meestal nog flink lager dan begin dit jaar.

Maar dat komt allemaal goed, als we de voorspellers mogen geloven. Toch is het niet aangeraden om zomaar achter die optimisten aan te lopen. Vorig jaar rond dezelfde tijd waren dezelfde voorspellers ervan overtuigd dat er een globale recessie ging komen. Er kwam wel een krimp in de industrie, maar globaal presteerde de economie veel beter dan verwacht.

Dit jaar is de stemming bij de beursstrategen helemaal anders dan vorig jaar: ze verwachten een zachte landing voor de economie en zien de bedrijfswinsten weer mooi klimmen. Als de winsten inderdaad zouden klimmen, zal er geen sprake zijn van een recessie.

Maar waarom zouden de Fed en de ECB dan zo haastig en fors de rente verlagen? De hoge inflatie is weg, maar het gewenste niveau van 2 procent ligt waarschijnlijk nog niet in het verschiet. Langs de andere kant hebben Jerome Powell en andere leden van de Fed laten verstaan dat het grootste risico voortaan is dat ze de rente te lang te hoog houden.

Allicht zijn beleggers zich daardoor wat voorbijgelopen door al renteverlagingen te verwachten en tegelijk te rekenen op fors aantrekkende winsten. Kortom, het beursjaar is allesbehalve al in een plooi gelegd. Dat zagen we ook aan de evolutie van de tienjaarsrente op overheidsobligaties in de VS. Vorige week lag die nog onder de 4 procent, ondanks een inflatiecijfer dat hoger was dan verwacht.

Huizen bouwen

Deze week ging de tienjaarsrente weer gezwind de andere kant op: er kwamen 21 basispunten bij. Tien jaar geld lenen kost de Amerikaanse staat weer 4,16 procent. De Amerikaan die op tien jaar wil lenen voor een woning betaalt de helft meer. Op dertig jaar loopt dat op tot meer dan 7 procent. Vorig jaar is dat 8 procent geweest.

Daarom is er nu goede hoop dat de Amerikaanse huizenmarkt de bodem gezien heeft. Vorig jaar viel de verkoop van bestaande huizen terug tot het laagste peil in 28 jaar. Ook de bouw van nieuwe woningen zat in het slop, ondanks een groot tekort. Maar om de vastgoedmarkt weer op peil te brengen, zouden nog wat lagere tarieven welkom zijn. Maar dan zonder dat er een recessie voor nodig is.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.