Alibaba daalt vandaag alweer. Help!

Dat we bij Spaarvarkens een belegging in China wel zien zitten, wist u al. Vandaar ook dat we Alibaba in de buy & hold portefeuille hebben en er niet aan denken om die aandelen te verkopen. Integendeel: we zouden ze nog (bij)kopen. Ik heb er zelf al genoeg en toch kon ik het niet laten om nog wat bij te tanken. Op 20 november sloeg ik nog wat Alibaba’s in aan 76,86 dollar. Tank you well! Dat ik koop is nog geen garantie dat het aandeel ook meteen zal stijgen. Vanochtend daalde Alibaba alweer op de beurs van Hong Kong. Kostte een aandeel voor nieuwjaar nog 75,6 Hong Kong dollar, dan is dat vanochtend nog maar 74,75 HKD. Da’s een verlies van 1,12%. Omgerekend in Amerikaanse dollar, staat de koers in Hong Kong op… 9,72 USD. Dat is een pak minder dan de slotkoers van 77,51 dollar die Alibaba vrijdag optekende op Wall Street.

Geen paniek

9,72 USD is een pak minder dan 77,51 USD. Maar da’s nog geen reden om te panikeren. Het effect van Alibaba dat op Wall Street noteert, vertegenwoordigt namelijk 8 aandelen van Alibaba die op de beurs van Hong Kong noteren. Om de koers van Alibaba in Hong Kong te vergelijken met die van Wall Street, dienen we dus niet alleen de dollars te converteren, maar moeten we de prijs ook nog eens maal acht vermenigvuldigen. De berekening komt dan neer op:

prijs Hong Kong Alibaba x koers HKD USD x 8

Dat geeft vanochtend:

74,75 x 0,13 x 8 = 77,74 USD.

Ondanks de koersdaling van 1,12% in Hong Kong, noteert het aandeel Alibaba er vanochtend dus nog steeds hoger dan de slotkoers van vrijdag in New York.

Meester Huysmans

We panikeren niet, maar heel vrolijk worden we er nu ook niet van. Dat komt door wat ik leerde op donderdag 1 september 1977. Da’s al even geleden, maar mijn langetermijngeheugen is, in tegenstelling tot de korte variant, nog prima. Op het bord van de klas in de gemeentelijke jongensschool van Millegem stond toen te lezen: “Goed begonnen is half gewonnen”. Meester Huysmans had dat er opgeschreven. Op de beurs kennen we eenzelfde fenomeen. Is er beurswinst in de eerste 10 handelsdagen van het jaar, dan is daarmee de toon van dat beursjaar gezet. Beursspreuken zijn als weerspreuken. Soms kloppen ze, soms niet.

Dat Alibaba in Hong Kong nog steeds wat hoger noteert dan op Wall Street zou je ook als iets positiefs kunnen zien. Maar dan bedrieg je jezelf toch minstens een klein beetje. Want ook al zet Wall Street de toon, voor Chinese aandelen wordt de toon gezet op de beurzen van Shenzhen, Shanghai en Hong Kong. En in Peking, natuurlijk. De moeilijke verstandhouding tussen China en de VS zorgen voor een (kleine) discount van Chinese aandelen die op Wall Street noteren. Omdat Alibaba vanochtend in Hong Kong daalt, is de kans bijgevolg groot dat Alibaba straks ook op Wall Street het jaar negatief zal inzetten.

Micro-Macro

Wat is er aan de hand met Alibaba? Niks. Ook al daalt het aandeel, de beurs zelf daalt nog harder. In Hong Kong zakt de Hang Seng index namelijk 1,41%. Met een koersdaling van slechts 1,12% doet Alibaba het bijgevolg nog wat beter dan de rest. Tencent doet het weliswaar nog beter, want dat aandeel stijgt vanochtend 1,02%. De Chinese Magnificent Two kunnen echter niet verhinderen dat Chinese aandelen vanochtend – alweer, net als in 2023 – verkocht worden. Het probleem moeten we niet zoeken op ‘micro vlak’, bij de individuele bedrijven, maar op ‘macro vlak’, bij de algemene cijfers over de Chinese economie. Gisteren, zondag, bleek namelijk dat de Chinese fabrieksactiviteit in december voor de derde maand op rij lijkt te krimpen. Slik. De inkoopmanagersindex (PMI), een cijfer dat wordt berekend op basis van een enquête bij fabrieksmanagers in China, daalde vorige maand tot 49. Het Nationaal Bureau voor de Statistiek in China gaf daarom gisteren toe dat de vraag in China zwak blijft. Da’s niet goed, ook niet voor Alibaba. Alweer geen reden om te panikeren, want ook al daalde de PMI van 49,4 in november en 49,5 in oktober tot 49 in december en ook al is dat al de achtste keer op negen maanden tijd dat de PMI zakt, die daling heeft niet verhinderd dat de Chinese economie alsnog 5,2% groeide op jaarbasis in de eerste drie kwartalen van 2023. De economie, ook de Chinese, is gelukkig meer dan alleen maar fabrieksactiviteit. De kleinhandelsverkopen in China stegen bijvoorbeeld nog in november.

Kijk vooruit

De beurs kijkt in principe vooruit, maar handelt ook naar de waan van de dag. In dat opzicht valt het te begrijpen dat het cijfer van gisteren heeft geleid tot wat verkoop. Vergeet ook niet wat we zaterdag nog getoond hebben in de Spamalot. De beurs van Hong Kong bleek in de laatste week van het jaar met een winst van 4,3% de beste van de wereldbeurzen. Dat er dan al eens een winstneming volgt is heel normaal. Kortom, wij blijven positief over de Chinese beurs in het algemeen en Alibaba in het bijzonder. Het aandeel van de Chinese technologiegroep kost nu zowat evenveel als tien jaar geleden, terwijl het in diezelfde periode zijn omzet heeft weten te vertienvoudigen en zijn winst maal vijf ging. Beleggers zijn te pessimistisch. Wij houden dus onze Alibaba’s bij. Het aandeel is goedkoop en heeft potentieel.