Buy and sell: inspelen op lagere koersen

Beste leden,

De afgelopen weken kan best ontmoedigend zijn voor beleggers. Vandaag daalt de Bel20 opnieuw met 1% waarbij de afgelopen 30 dagen er al een kleine 9% aan waarde verloren is gegaan in onze Belgische “sterindex”. Een mens zal voor minder ontmoedigd geraken en ik heb hier alle begrip voor.

Gelukkig kan je wel nog steeds als belegger geld maken in dalende markten. De buy and sell portefeuille doet het goed waarbij onze blootstelling aan goud en uranium ons helpen. Maar ook iets anders: het gebruik van geschreven put opties. Daarmee positioneren we ons op zo’n manier dat als de markt daalt of stijgt, we er profijt uit kunnen halen of op zijn minst de verliezen dempen. Het schrijven van put opties is immers een ideale manier om aan risico management te doen.

Hoe ik dit doe?

Door put opties te schrijven op aandelen tegen een koers die lager ligt dan de koers van vandaag. Ik ga de verplichting aan om in de toekomst aandelen te kopen tegen een koers die lager ligt als vandaag, maar enkel en alleen als het aandeel ook daadwerkelijk zakt onder die koers. Zo heb ik eerder al op Ageas een put optie geschreven waardoor ik verplicht ben om in november aandelen te kopen als ze zakken onder de 35 euro. En in ruil voor deze verplichting, krijgen we altijd een premie als vergoeding waar ons rendement uitkomt. Dit hebben we ook gedaan met onze uranium ETF waarbij we onlangs de premie hebben ontvangen. En moeten we verplicht kopen? Dan kopen we aandelen waar we fan van zijn tegen kortingsprijzen. Hoe dan ook winnen we waarbij we in dalende markten onze risico’s wat inperken. De reden waarom onze portefeuille het goed doet.

Hetzelfde ga ik momenteel doen met Galapagos, een aandeel waar ik geen grote fan van ben, maar waar wel wat stootkussens in de thesis zijn ingebouwd als het aandeel zakt onder onze koers. Ik schrijf een put optie op 29 euro die afloopt in november oftewel 6% lager dan de huidige koers. In ruil krijg ik een premie van 0,38 euro of 1,3% op onze potentiële aankoopkoers van 29 euro.

Waarom Galapagos?

Galapagos heeft een defensief karakter omdat de groep een berg cash is met wat onderzoeksactiviteiten. Een cashberg van 3,87 miljard euro om precies te zijn terwijl de beurskapitalisatie staat op 2,03 miljard euro. Daarmee gaat de markt ervan uit dat de onderzoeksactiviteiten een negatieve waarde hebben van ongeveer 1,84 miljard euro. Met een cashburn van 400 miljoen euro per jaar, kan je het de mark ook niet kwalijk nemen dat men een negatieve waarde plakt op deze activiteiten. Het zal nog zeer lang duren voordat Galapagos deze onderzoeksactiviteiten zal kunnen vertalen in een bruikbaar medicijn. Als het al lukt, want wie de industrie kent weet dat de succesfactor van een onderzoek tot medicijn ongeveer rond de 0,5% ligt..

In ieder geval. Ik schrijf een put optie op 29 euro en pak mijn premie. Op die manier rendeert mijn geld wat en zal zelfs bij een lichte terugval in de markt, ik een deel van een potentiële daling missen (in vergelijking met het aankopen van aandelen) en binnenkort activa goedkoper kunnen aankopen dan vandaag. En indien niet? Dan heb ik een premie van 1,3% op minder dan een maand. Daar kan ik momenteel mee leven in dit onzekere klimaat.

Warme groet

Stefan Willems