-
Kepler Chevreux zet Tessenderlo van buy naar reduce
Duidelijk ingegeven door moeilijke beurs. ‘Als alles daalt zal Tessenderlo ook dalen.’
TESSENDERLO (REDUCE (from BUY), EUR23 TP (from EUR38)): Downgrade from Buy to Reduce (Click here)
With ongoing difficult trading conditions for key end-markets, we downgrade Tessenderlo from Buy to Reduce with a new target price of EUR23, down from EUR38. We can see the logic of the new group structure that now includes weaving machines manufacturer Picanol. Yet, from a governance perspective, concerns remain for the company with a rather limited free float.
Key findings
Tessenderlo is a globally active, Belgium-based industrial conglomerate. With the Picanol transaction in the course of 2023, the portfolio is now very diversified, with relatively equal distribution between fertiliser activities, animal fats, construction[1]geared chemical activity, weaving machines, and a utilities unit.
All of Tessenderlo’s various activities have a sound business setup per se, even on a global scale. Yet, we think current market conditions (and market-driven cost structures) are not conducive to them seeing a more pronounced demand revival.
Deconstructing the forecasts
We cut estimates for all three forecast years. For 2023E EBITDA, we move into the outlook range that the company provided at its H1 report with our EUR357m estimate – some 4% below consensus.
Despite shares testing lows at present, we believe there is further (limited) downside.
Our DCF-derived 12-month target price moves to EUR23, from EUR38 (pre-deal) before. We downgrade our rating from Buy to Reduce.
-
8 Replies
-
Lees is dit nu goed? €23 ?
Gaan we Exmar achterna?
-
Inderdaad, maar 23 euro 😕. Zie ook een stukje uit de blog van De Tijd :
Kepler Cheuvreux degradeert Tessenderlo van ‘kopen’ naar ‘afbouwen’
De aanhoudend moeilijke omstandigheden op belangrijke eindmarkten zetten Kepler Cheuvreux ertoe aan zwaar te hakken in zowel het advies als het koersdoel voor Tessenderlo Group . Het advies zakt van ‘kopen’ naar ‘afbouwen’, het koersdoel gaat van 38 naar 23 euro.
Na de Picanol-transactie is de portefeuille van Tessenderlo nu sterk gediversifieerd, zegt de analist. Al die activiteiten hebben in se een gezonde business, zelfs op wereldschaal. Hij denkt echter dat de huidige marktomstandigheden niet van die aard zijn om tot een uitgesproken vraagherstel te leiden. Hij verlaagt daarom zijn ramingen voor 2023, 2024 en 2025.
Hoewel de koers van Tessenderlo momenteel dicht bij een dieptepunt staat, denkt de Kepler Cheuvreux-analist dat het nog iets lager kan.
-
Auw, dat is een koersdoelverlaging van meer dan 50%. Dit doet pijn.
-
Vooral voor die analist 🐷
Dat zie je wel vaker, analisten die toegeven dat de markt altijd gelijk heeft.
-
-
Rechtzetting van Kepler Cheuvreux (blog van De Tijd) :
Gisteren verlaagde Kepler zijn advies voor de chemiegroep van Luc Tack
met twee stappen, van ‘kopen’ naar ‘afbouwen’, met een forse verlaging
van het koersdoel tot 23 euro (vooheen: 38 euro). Die bijstelling was
wat te fors, geeft het beurshuis nu aan in een rechtzetting. Het
beurshuis hanteert een koersdoel van 30 euro – nog steeds een stuk lager
dan het vorige koersdoel van 38 euro dus – en een ‘houden’-advies.-
Merci Ann om dit te delen. ‘Wat te fors’, heet dat. Het verschil is zo’n 25%!!!
-
Ze hadden het beter op 32 euro gezet, dan hadden ze nog kunnen zeggen dat het een typefoutje was 😀
-
Log in to reply.