Voor de Bel: ‘Let op voor uiterst onbetrouwbare prognoses’

Wall Street reageerde woensdagavond al negatief op de boodschap van de Amerikaanse centrale bank, maar zakte gisteren nog eens flink. De S&P 500 was 1% lager gegaan en zakte 1,6% verder. De Nasdaq was woensdag 1,5% verloren en viel gisteren 1,8%. De Europese beurzen vielen zo’n 1,5%. Zullen ze vandaag verder onder druk staan? Opvallend: de Aziatische beurzen staan vanochtend op winst. De Bank of Japan hield de rente onveranderd. Kan september zijn reputatie van slechtste beursmaand van het jaar waarmaken? Interessanter nog is de vraag wat nu eigenlijk de boodschap was van de Fed woensdagavond? De populaire uitleg is dat Jerome Powell en de Fed bestuurders voor dit jaar nog een renteverhoging signaleerden en minder renteverlagingen voorzien in 2024. Volgens ons is de boodschap minder spectaculair en schokkend dan het in de financiële media verkocht werd. De markten reageerden vooral op de zogenaamde ‘Dot Plot’ (zie Voor de bel gisteren) waar alle bestuurders hun prognose voor de rente aanduiden. Powell relativeerde en zei dat het ‘maar’ voorspellingen zijn van alle Fed bestuurders en dat die ‘uiterst onbetrouwbaar’ zijn!

De meest verrassende centrale bank was de Bank of England, die de rente gisteren onveranderd hield op 5,25% terwijl er een verhoging was verwacht. De Turkse Nationale Bank verhoogde de rente met liefst 500 basispunten tot 30%, maar dat was dan weer minder dan de markten hadden gewild. De inflatie beloopt er 60%.

Het is uitkijken hoeveel beleggers de laatste handelsdag van de week zullen gebruiken om geld alsnog in ‘veiligheid’ te brengen. Bedrijven moeten tegenwoordig heel positief verrassen om nog fors hoger te gaan. Zoals Fedex dat 4,5% won na een veel sterkere winst dan verwacht (zie Voor de Bel gisteren).

Cisco tast diep in de zakken

Als de aandelenkoersen het moeilijk hebben om hun niveau te houden, laat staan fors hoger te klimmen, is er nog een oplossing: een overnamebod ontvangen. De aandeelhouders van Splunk mochten zich verheugen in een koerssprong van 20,8% doordat Cisco een bod uitbracht van liefst 28 miljard dollar. De grootste overname ooit voor Cisco. Spunk is een ontwikkelaar van op de cloud gebaseerde software. Het bedrijf is vooral gespecialiseerd in data-analyse en beveiliging. Dat zijn twee uiterst kritische en gewilde oplossingen. Cisco Systems lanceert een bod van 157 dollar in cash per aandeel. De koers van Splunk sloot met 144,43 dollar onder het bod. Mogelijk vrezen beleggers dat de concurrentiebewaker geen toestemming zal geven. Cisco zelf zakte 3,9%. Het bedrijf suste dat de overname geen gevolgen heeft voor het aandeleninkoopprogramma en het dividend.

Rentegevoelige aandelen delen in de klappen

De Amerikaanse langetermijnrente ging gisteren nog verder tot 4,5%, maar ook de Belgische tienjaarsrente hijst zich steeds hoger. Met 3,7% staat de langetermijnrente op het hoogste peil in meer dan een decennium. In de Brusselse Bel20 waren de vastgoedaandelen als groep de grootste dalers: Warehouses De Pauw zakte 6,7%, Cofinimmo 6% en van Aedifica ging 2,6% af. De vastgoedaandelen lijden dubbel: de hogere rente doet de waarde van hun vastgoed dalen terwijl de schuldgraad en de financieringskosten toenemen. Kortom: het omgekeerde gebeurt van toen de rente steeds lager ging. Deze drie gvv’s verloren dit jaar respectievelijk 10,8%, 19,7% en zelfs 27%. Beterschap is te verwachten als de rente de top bereikt heeft. Wanneer dat zal zijn is een vraag van vele miljoenen. Ook Elia verloor dit jaar al 22,7%. Dat is ietwat vreemder omdat de beheerder van het hoogspanningsnetwerk ten dele vergoed wordt volgens de stand van de rente. Misschien nog vreemder is dat Umicore met 34% het zwakste Bel20-aandeel is. Of niet? Industriële bedrijven die zwaar moeten investeren zijn ook belangrijke benadeelden van een hogere rente.

Wist je dat…

Rusland gisteren een ‘tijdelijk’ exportverbod van diesel en benzine aankondigde? Daardoor steeg de groothandelsprijs voor diesel met 5% en de olieprijs wipte wat hoger. Na het gaswapen wil Poetin Europa nu blijkbaar pijn doen met aardolie en geraffineerde brandstoffen.