Alibaba vs Tencent

Enkele jaren geleden behoorden de Chinese internetreuzen Alibaba en Tencent tot de top 10 van grootste beurskapitalisaties ter wereld, maar de koersen zakten fors terug.  

De resultaten van Alibaba en Tencent stonden de voorbije jaren wel wat onder druk, maar ze bleven groeien, en nog meer in winst. Toch noteert de koers van Alibaba twee derde onder de top en Tencent halveerde. Dat is op zich niet zo vreemd op de beurs, want de waardering kan fors dalen als beleggers verwachten dat de groei afneemt of ergert. Amazon halveerde nog niet zo lang geleden ook na resultaten die teleurstelden. Maar na een sterk rapport, is het aandeel het verlies aan het goedmaken.

Kunnen Alibaba en Tencent dat ook? Op het eerste zicht blijkbaar niet. Want Alibaba rechtte de rug. Na zwakkere kwartalen, maakte de Chinese e-commerce gigant vorige week bekend dat de omzet weer met 14% toenam tot 32,3 miljard dollar, terwijl de Chinese economie zwak was. De nettowinst van 6,2 miljard dollar verbeterde zelfs 48%. Ceo Daniel Zhang meldde dat de reorganisatie ‘nieuwe energie begint te geven’. Alibaba splitste zichzelf een poos geleden op in zes bedrijfsonderdelen. Doel is elk een grote autonomie geven om beter en rendabeler te groeien. Later gaan ze apart naar de beurs. Activiteiten die recent nog zwaar verlieslatend waren, bereikten bijna break-even. Het gaat om e-commerce buiten China, ‘fysieke’ supermarkten, maaltijdbezorging en ‘diversen’. Het aandeel won op de dag van de resultaten 4,6% in New York, maar ondertussen noteert het aandeel alweer lager dan voor de cijfers. 

Wat werkt de heropstanding van het aandeel tegen? De Chinese economie zit in het slop, vooral doordat de Chinese overheid al langer besloot de vastgoedzeepbel te doorprikken. En het is geen terugkeer as usual. De nieuwe groei moet evenwichtiger. Diezelfde Chinese leiders grepen eerder ook in bij het machtsmisbruik dat technologiegroepen, inclusief Alibaba en Tencent. De aanpassingen kostten tijd en wat groei, maar de overheid is tevreden en beide groepen lijken klaar voor een nieuw elan. Dat lijkt duidelijker bij Alibaba dan bij Tencent. Het bedrijf van Pony Ma, maakte woensdag wel mooie cijfers bekend. De omzet van de leider in sociale media, online spelletjes en muziek nam in het jongste kwartaal met 11% toe en de winst 33%. Maar beleggers hadden, in tegenstelling tot bij Alibaba, nog beter verwacht. 

De inkomsten uit de sociale mediaplatformen gingen maar 4% hoger, maar de advertentie-inkomsten die Tencent apart rapporteert, stegen 34% en ook fintech en diensten aan bedrijven groeiden 15%. De hoge winstgevendheid nam nog toe. 

Tencent Holdings Ltd.

Besluit: Tencent is nog rendabeler dan Alibaba, maar de grootste e-commerce speler van China kan de winst mogelijk nog meer doen groeien dan het bedrijf van Pony Ma. Zo groeide de e-commerce van Alibaba in China weer fors en hebben de e-commerce in andere Aziatische groeilanden een sprong gemaakt richting winstgevendheid, samen met andere verlieslatende activiteiten. Bovendien heeft Alibaba een nettocashpositie van 57 miljard (!) versus 2,5 miljard bij Tencent. De waardering van Alibaba lijkt belachelijk laag. Maar vele Amerikanen denken dat China en zinkend schip is. Wie er anders over denkt, weet waarin te investeren. 

Alibaba Group