Preview IBA: spiekbriefje voor morgen

Potentiële margedruk bij IBA verwacht

IBA komt met cijfers op 31 augustus

Geschreven door Stefan Willems

ING blijft in aanloop van de halfjaarcijfers van de protontherapiespecialist IBA bij zijn koopadvies en koersdoel van 18 euro. Dit bleek uit een vooruitblik dat het Nederlandse beurshuis vandaag publiceerde.

Hoewel de aandelen van IBA dit jaar met 17 procent zijn gedaald en daarmee 25 procent minder goed presteren dan de markt, blijft analist David Vagman van ING optimistisch. Zo blikt de analist terug op de middellangetermijndoelstellingen die het bedrijf bij de resultaten over het boekjaar 2022 naar buiten bracht. De terugtrekking van Varian uit de Protontherapiemarkt zou voor IBA nieuwe kansen op het gebied van marktaandeel en prijsstelling moeten brengen zoals we bij Spaarvarkens al eerder poneerde.

Het rapport wijst wel op enkele onzekerheden, waaronder een gebrek aan financiële vooruitzichten voor 2023. Het management heeft daarnaast aangegeven dat 2023 een “top inflatie jaar” zal zijn, met een looninflatie van 9 tot 11 procent. Deze situatie zal waarschijnlijk margedruk opleveren, gezien een mix van een oud en groot orderboek en een stijgende inflatie. Dit zou druk kunnen zetten op de marges, terwijl de vraag naar nieuwe orders door macro-economische omstandigheden onzeker blijft.

Toch is het commerciële momentum in de eerste helft van 2023 redelijk volgens het beurshuis. De analist verwacht een omzet stijging van 20 procent naar 192,1 miljoen euro, maar ook een REBIT-marge die op jaarbasis zal dalen van 2,9 procent naar 2,6 procent. De cashberg zal vermoedelijk dalen naar 91,5 miljoen euro verwacht de analist terwijl die in het eerste kwartaal nog op 103 miljoen euro uitkwam.

IBA staat op mijn watchlijst, maar voorlopig toen we niets met het bedrijf. Het bedrijf zou in 4 jaar zijn omzet moeten kunnen verdubbelen. En eens de oude contracten met lagere marges ten einde lopen, zou het bedrijf een turnaround moeten kunnen starten. We blijven het voor jullie opvolgen.