Barrick Gold: op weg naar hogere productie

Beste leden,

Er was deze week weinig vuurwerk te merken bij de publicatie van de halfjaarcijfers van Barrick Gold, maar dat is niet noodzakelijk een slecht teken. De groep is goed op weg om zijn jaarprognoses voor de productie van koper en goud te halen dit jaar, waarbij ook de toekomstige groeiprojecten volgens schema verlopen. De tweede jaarhelft zou beter moeten zijn dan de eerste, met dank aan onderhoudswerken die afgerond zullen worden in Nevada en de Pueblo Viejo-mijn in de Dominicaanse Republiek. De productie van goud steeg met 6% in het tweede kwartaal vergeleken met het eerste kwartaal, en de koperproductie zelfs met 22%. Jammer genoeg lag de omzet met 2,83 miljard dollar 100 miljoen dollar lager dan de analistenconsensus, iets wat het aandeel aanvankelijk onder druk zette gisteren. Daarnaast lag de winst per aandeel met 0,19 dollar boven de analistenconsensus van 0,01 dollar. De productiedoelstelling voor 2023 van 4,2 miljoen tot 4,6 miljoen ounces goud bleef wel overeind.

Hoe meer je in de cijfers duikt, hoe meer de rode draad blijkt dat de hogere productiekosten momenteel niet gecompenseerd worden door de hogere goudprijs. Maar dat is het heden. De groep heeft enkele grote projecten en uitbreidingen in de pijplijn waar de onderhoudskosten fors lager moeten liggen, al kosten deze uitbreidingen tijd. Vanaf dit kwartaal moet de impact al zichtbaar zijn van de expansie van de Pueblo Viejo-mijn, waarbij een hogere productie moet zorgen voor lagere kosten per eenheid geproduceerd goud (lees: de vaste kosten zullen meer en meer gespreid worden over een hogere productie).

Met een beurswaarde van 28,8 miljard dollar blijft Barrick Gold een van de grootste goudreuzen op deze planeet, waarbij het ook meer en meer richting koper gaat. Nu al komt ongeveer een vijfde van de omzet uit koper, en vanaf 2028 zou met het nieuwe Reko Diq-project in Pakistan de productie van koper fors moeten toenemen.

Belangrijk om voor ogen te houden, is dat de tweede jaarhelft fors beter zal worden, zoals eerder geschreven, omdat de meerderheid van de jaarproductie zich dan zal afspelen. Daarnaast zal vanaf 2024 de productie in de Pueblo Viejo-mijn op gang komen, wat een makkelijke vergelijkingsbasis moet geven vanaf 2024 met lagere kosten per eenheid tot gevolg en hogere vrije kasstromen. Ondertussen blijft de goudprijs al voor 5 maanden consequent boven de grens van 1900 dollar per ounce, wat bemoedigend is voor de gelovers in stijgende goudprijzen en hoger dan in dezelfde periode vorig jaar toen in het derde kwartaal de prijs rond de 1700 dollar per ounce gemiddeld zat.

Daarnaast moeten de kosten per eenheid omlaag vanaf dit kwartaal en volgend jaar door hogere productie in de Pueblo Viejo-mijn. Lees: zelfs bij een stabiele of licht dalende goudprijs zou de marge van Barrick Gold fors omhoog moeten gaan, wat opnieuw voor een herontdekking kan zorgen voor het aandeel. Zeker omdat 2023 de piek was voor kapitaalinvesteringen en de komende 18 maanden de productie fors moet stijgen. In mei wouden we Barrick Gold al kopen voor onze trading portefeuille, maar dat was toen niet mogelijk door technische problemen bij Lynx. Nu deze problemen opgelost zijn, leggen we een order in van 120 stuks tegen marktprijs zo meteen.

Warme groet

Stefan Willems

Ps: in de vorige spamalot vroegen we wat een betere naam zou zijn voor de trading portefeuille, omdat met een beleggingshorizon van 18 tot 24 maanden het niet echt gaat om ‘trading’. We hebben gekozen om vanuit de chat de suggestie van ‘Buy and Sell’ portefeuille over te nemen. Het doel is om een portefeuille op te bouwen van 25.000 euro waarbij we investeren in kansen op de korte termijn (lees, maximaal 18 tot 24 maanden). Dit via aandelen, opties en turbo’s. We houden jullie verder op de hoogte.