Voor de bel: Rente naar de top, aandelen dalen af

De aandelenbeurzen hadden het niet onder de markt vorige beursweek met verliezen rond 2% op Wall Street en gelijkaardige rode cijfers in Europa. Alleen de Chinese beurzen konden licht boven water blijven. De boosdoener was de obligatierente die richting hoogste peil in meer dan tien jaar trok. Na onverwachte sterke cijfers van loonstrookverwerker ADP over de Amerikaanse arbeidsmarkt, duwden zowel aandelen- als obligatiebeleggers op de verkoopknop. Gelukkig wees het maandelijkse jobrapport van het Amerikaanse ministerie van Arbeid op het tegendeel. Uit deze cijfers bleek zelfs dat er globaal minder jobs bijkwamen dan verwacht. Daardoor vielen de obligatierentes vrijdag nog stevig terug. 

Niettemin kunnen de inflatiecijfers die donderdag in de VS worden gepubliceerd maar beter niet tegenvallen. De tienjarige rente in de VS noteert al hoger dan 4% en tweejarige obligaties brengen 4,8% op. Dat lijkt een mooi alternatief voor wie niet gerust is in aandelen. De rente blijft dus ook hardnekkig invers. Normaal is dat de voorbode van een recessie. Kortom: beleggers moeten hopen op goede bedrijfsresultaten. Als belangrijkste stippen we aan: dinsdag Ahold Delhaize, woensdag Walt Disney, donderdag KBC en Alibaba en vrijdag Lotus Bakeries. Vanochtend komt PostNL al met goede cijfers: de pakjesmarkt herstelt forser dan verwacht.     

Berkshire Hathaway tevreden met 5% 

De investeringsholding van Warren Buffett publiceerde zaterdag resultaten. Het tweede kwartaal leverde met 36 miljard dollar de hoogste kwartaalwinst ooit op. Dat is inclusief waardeveranderingen, wat volgens Buffett geen goed inzicht geeft in de gang van zaken. Inderdaad. Dat geeft vooral aan hoe de beurs presteert. Dat Berkshire Hathaway een operationele winst maakte van 10 miljard dollar (+7%) geeft al een beter beeld. Toch zegt Buffett dat het persbericht met de resultaten totaal onvoldoende is om een beleggingsbeslissing te nemen. Daarom roept hij op om het zogenaamde Q-10 formulier te lezen met gedetailleerde uitleg over de activiteiten. Daaruit blijkt dat nogal wat bedrijven uit de portefeuille een vertraging zien. De 93-jarige belegger lijkt de beurzen ook duur te vinden en pompt steeds meer geld in kortetermijnobligaties in dollar. Die brengen rond de 5% op. Vrijdag zakte Apple, de grootste investering van Berkshire, meer dan 5% nadat de omzet voor het derde kwartaal op rij zakte. 

Waardering voor krimpende winsten   

Een hoge waardering en dalende winsten: is het daarom dat Warren Buffett vandaag  sceptisch is over de aandelenbeurzen? De Amerikaanse S&P 500 noteert tegen 19,7 keer de verwachte winst, terwijl de winst in het tweede kwartaal, met 80% van de resultaten bekend, zakte met 5,2%. Voor het derde kwartaal rekenen analisten op een groei met 0,2%. Maar die prognose zakt met de tijd. In Europa zijn de resultaten in het tweede kwartaal voorlopig zelfs met 17% gezakt. Zowel in Europa als in de VS tekenden de energiebedrijven (lees: olie- en gasbedrijven) een zwarte terugval op. In Europa was de grote winnaar de banksector met een winstklim van maar liefst 80%, met dank aan de klimmende rente. In de VS domineren de zakenbanken. Die konden veel minder profiteren van de hogere rente: hun winsten gingen amper 4% hoger.