Alibaba: nieuwe aankoop trading portefeuille

Wie mij kent, weet dat ik de afgelopen jaren nooit echt een fan ben geweest van investeren in China. Niet alleen heeft de handelsoorlog tussen de VS en China mij al jaren ongerust gemaakt, maar ook de politieke bommetjes die sindsdien naar investeerders zijn gegooid, hebben een wrange nasmaak achtergelaten. Denk bijvoorbeeld aan de angst dat Chinese aandelen van de Amerikaanse beurzen zouden worden geschrapt, of het recente Politico-artikel dat suggereerde dat het Witte Huis overwoog om investeringen in Chinese aandelen die zich met AI, quantumcomputers en halfgeleiders bezighouden, te verbieden. In de aanloop naar de presidentsverkiezingen in de VS zal de toon ongetwijfeld verharden, en kunnen we verwachten dat er meer van dergelijke bommetjes zullen vallen.

Het sentiment zit dus al even niet goed bij Chinese aandelen. Beleggen in Chinese aandelen was dan ook een verliesgevende handel sinds 2021. Maar na deze afstraffing geloof ik persoonlijk dat er hier en daar kansen zijn voor beleggers in de komende twee jaar. Zeker nu het effect van kapitaaluitstroom van Amerikaanse beleggers beperkt is door alle recente politieke uitspraken. Amerikaanse beleggers die zich ongemakkelijk voelden over het risico in China zijn inmiddels uit Chinese aandelen gestapt, wat toekomstige kapitaaluitstromen bij nieuwe politieke problemen verder zal beperken. Daarnaast ben ik van plan om mijn portefeuille te verschuiven van small caps naar grotere techreuzen, bij voorkeur naar sterke bedrijven die al zijn afgestraft.

Alibaba: het gevecht met de overheid

Een van de bedrijven die terecht is afgestraft in de afgelopen periode, is de techreus Alibaba. De reden is te vinden bij de overheidsbemoeienissen sinds oprichter Jack Ma eind 2020 de woede van de Chinese volkspartij op zijn hals haalde. Jack Ma’s doel was om eind 2020 de financiële tak, Ant Group, naar de beurs te brengen, maar de Chinese overheid blokkeerde dit plan nadat Ma te veel in de schijnwerpers was gekomen. Dit was het begin van een afrekening van de Chinese staat tegen de techgigant. Zo kreeg het bedrijf bijvoorbeeld een boete van 2,8 miljard dollar in 2021 omdat het de concurrentie niet genoeg speelruimte gaf, en startte de overheid een campagne om alle Chinese techbedrijven strenger te reguleren. Ongeacht hoe je het bekijkt, investeren in China betekent jezelf blootstellen aan de grillen van de Chinese overheid. Dit is een risico dat je moet overwegen en een van de redenen waarom de waardering van Chinese aandelen de afgelopen jaren zo is gedaald.

Het ergste lijkt echter achter ons te liggen.

Toch lijkt het erop dat het ergste achter de rug ligt voor de groep. Ja, het geopolitieke risico rond de bemoeienissen van China zal blijven, maar dat zit al grotendeels in de markt en zal weinig impact hebben op Alibaba. De coronaperiode ligt achter ons en de overheid staat onder druk om de economie te stimuleren waarbij de overheid al renteverlagingen doorvoerde en dit jaar waarschijnlijk met nieuwe steun zal uitpakken.

Op individueel niveau zou Alibaba hier perfect van moeten kunnen profiteren. De groep is kerngezond met een cashreserve van 58 miljard dollar en het bedrijf doet er na de recente koersval alles aan om aandeelhouders gerust te stellen door de grote korting waarmee het aandeel noteert ten opzichte van zijn intrinsieke waarde te verminderen door delen van het bedrijf af te splitsen. Zo zal Alibaba in zes delen worden gesplitst: de Cloud divisie, Local Services Group (denk aan boodschappendienst Ele.me en de kaartendivisie), Global Digital Commerce Group (waaronder AliExpress en e-commerce), Taobao Tmall Commerce (een divisie met verschillende online shopping platformen), Cainiao Smart Logistics (logistiek) en Digital Media and Entertainment (streaming en films).

Bij de afsplitsing van steeds meer delen van Alibaba zal de bovenliggende groep steeds meer op een holding lijken, waarbij elke divisie zijn eigen CEO krijgt. Vanaf 10 september zal Alibaba ook een nieuwe CEO op groepsniveau krijgen, Eddie Yongming Wu, wat waarschijnlijk zal leiden tot een frisse wind door het bedrijf en extra aandacht van beleggers voor de strategie.

Waardering is niet veeleisend

De waardering van Alibaba is veel lager dan gelijkaardige technologiebedrijven in het westen. Ik kijk nooit naar de koerswinstverhouding, maar een ratio voor dit en volgend jaar van ongeveer 10 is opmerkelijk als je weet dat deze nog niet gecorrigeerd is voor cash en andere belangen.

Hou er ook rekening mee dat de eerste (beperkte) omzetdaling voor het bedrijf vorig jaar kwam door de regelgeving en de coronacrisis, wat maakt dat vanaf nu het bedrijf een makkelijkere vergelijkingsbasis zal hebben. Op dit moment houden beleggers geen rekening met groei, maar enkele kwartalen met groeicijfers zal beleggers langzaam die groei terug doen incalculeren, met een mooi herstel als gevolg voor het aandeel. En dan hebben we het nog niet over het momentum. Sinds 24 juli, zie ik Alibaba in mijn lijst met Quant aandelen (een manier van beleggen waarbij een mathematisch model je een waarschuwing geeft om te kopen) enorm stijgen. De reden? Sinds die dag is het aandeel boven de 96 dollar grens gestegen waardoor veel momentummodellen nu koopsignalen geven voor Alibaba. Rond die 96 dollar grens loopt immers het zogenaamde 200-daags voortschrijdend gemiddelde, de gemiddelde koers van het aandeel in de afgelopen 200 dagen. Een grens die technische analisten en trading algoritmes vaak gebruiken om een trendwijziging te identificeren over de langere termijn. Kan Alibaba hier boven blijven tot na de cijfers op 10 augustus? Dan zou het technische sentiment fors verbeteren nadat men eerder in 2023 al even boven deze grens probeerde te blijven, maar mislukte. Dat grote aandeelhouder Softbank in het verleden grote pakketten verkocht, deed de koers trouwens ook geen goed. 3 jaar geleden had Softbank nog een kwart van de aandelen in handen, maar sinds april is dit gezakt tot 3,8% omdat Softbank door zijn moeilijke financiële situatie geld moest vrijhouden. Softbank lijkt bijna klaar met verkopen of is zelfs al klaar, wat extra technische druk van het aandeel moet halen. Daarnaast helpen de aandeleninkopen die de groep doet ietwat om de korting weg te werken, al mogen we de 1,8 miljard dollar aan aandeleninkopen vorig kwartaal ook niet overschatten.

Conclusie:

Ik verwacht dat de kostenbesparingsprogramma’s die de groep heeft doorgevoerd afgelopen jaar langzaam zichtbaar worden en dat door een wat makkelijke vergelijkingsbasis, het aandeel wel eens kan verrassen bij de komende cijfers. En komt die verrassing er, dan kan het hard gaan gaan. In het westen mag de AI-hype dan al volop woeden, maar feit blijft dat Alibaba ook in een poleposition zit om hiervan te kunnen profiteren. Het grootste risico blijft vooral dat de desinvesteringen tegen gehouden zullen worden door China en dat overheidsbemoeienissen en de handelsoorlog het sentiment rond het aandeel kan pijn doen.

Ik kies voor de trading portefeuille om Alibaba te kopen via een turbo long van Société Generale met ISIN-code DE000SH7JUL1 en hefboom 2. Met de trading portefeuille (misschien best dat we de naam veranderen naar ‘korte termijn portefeuille’ omdat mensen trading zien als handelen op dagbasis of weekbasis), hebben we een korte termijnvisie waarbij beleggingen maximaal 2 jaar in portefeuille blijven / we op de korte termijn mikken. Dit in plaats van minimum 7 jaar wat zoals ik in de spaarvarkenscursus uitlegde voor mij een minimale beleggingshorizon is. Ik zal in een uur of 2 ongeveer 180 stuks kopen.

Update:

Gisteren hebben we een update geplaatst voor de trading portefeuille over het aandeel Alibaba. Omdat we het rendement juist willen berekenen en met echt geld werken zoals in een echte portefeuille, doen we dit via een speciale rekening bij een broker. Dit via een tradingsysteem waardoor rekeninghouders van Lynx ook een update/mail krijgen wanneer een transactie uitgevoerd is.

Helaas kwamen we er gisteren na de publicatie achter dat er nog wat technische mankementen zijn bij het doorgeven van orders bij de portefeuille. Hierdoor kon de gewenste turbo gisteren niet gekocht worden.

Omdat we niet teveel tijd willen laten verstrijken tussen publicatie en aankoop en niet weten wanneer dit probleem opgelost kon worden, hebben we besloten om de turbo te vervangen door gewoon de aandelen in te kopen. We hebben zonet 22 aandelen gekocht tegen marktprijs tegen 95.23 dollar. Heb je de turbo gekocht? Geen nood. Hij zit door technische problemen dan wel niet in de trading portefeuille, maar wel in mijn eigen portefeuille dus we blijven deze ook gewoon opvolgen / zal een seintje geven wanneer we deze verkopen.

De komende maanden is het verder het doel om stelselmatig geld toe te voegen tot maximaal 25.000 euro in deze portefeuille. Iedere positie zal in verhouding staan tot 25.000 euro. De gemiddelde looptijd van een belegging zal in de meerderheid van de gevallen liggen tussen enkele maanden tot 18 maanden. Ik hou jullie verder op de hoogte en kijk er al naar uit om verder deze portefeuille samen met jullie op te bouwen.

Warme groet

Stefan Willems