De Beursweek: Beleggers verhuizen van China naar India

In de VS en Europa is er nog (lang) geen renteverlaging in zicht, maar in China wel, en mogelijk volgt ook die andere groeimotor, India.

Als domper op de feestvreugde kon het tellen. Terwijl velen al een rustige beurszomer hadden ingecalculeerd, kwam Jerome Powell van de Amerikaanse centrale bank doodleuk vertellen dat zijn Federal Reserve wel even een pauze neemt (in het verhogen van de rente), maar daarna toch nog een paar keer de rente wil verhogen. Veel beleggers hadden een pauze verwacht en niet al te lang daarna een eerste renteverlaging. Als om hun grote broer kracht bij te zetten, verhoogden zowel de Bank of England als de Noorse centrale bank hun rente deze week met een volle 50 basispunten.https://datawrapper.dwcdn.net/UXbSJ/2/

Het is een enerverend en langdradig verhaal over de rente, maar het is wel een van de belangrijkste ijkpunten voor de financiële markten. Alle financiële waarden worden afgezet tegenover de stand van de rente. Hoe hoger die klimt, hoe hoger ook het rendement moet zijn op alle andere waarden. Een hogere rente heeft dus een vernietigende kracht, want dat hogere rendement wordt maar zelden bereikt, tenzij er ergens een gratis energiebron wordt gevonden. Dus: alle activa (aandelen, vastgoed) dalen in waarde. Het worden gevaarlijke vakantiemaanden.

Maar er gloort ook beter nieuws aan de (rente)horizon. In de groeilanden heeft de inflatie eerder gepiekt dan in het Westen. Niet in Turkije, waar de meer ‘onafhankelijke’ monetaire baas de rente verhoogde tot 15%. Volgens de markten nog te weinig om de hyperinflatie te lijf te gaan.

Maar in megalanden als Brazilië en China is er wel ruimte voor rentesteun. In China is er zelfs nog nauwelijks inflatie. Voor het eerst beslisten de Chinezen de rente te verlagen, al bleef het nog heel bescheiden. Ook in India is de inflatie aan het zakken en aan minder dan 5% kunnen beleggers hier ook de hoop koesteren dat de monetaire overheid de economie en de aandelenkoersen terug hoger gaan duwen.

Opvallend is ondertussen hoe slecht de Chinese aandelen presteren en hoe de Indiase beurzen vers geld aantrekken (zie grafiek). In het tweede kwartaal werden de Indiase aandelen 440 miljard dollar meer waard. Met hun 3.500 miljard dollar aan totale beurswaarde zullen Indiase aandelen de Chinese beurzen (goed voor 12.300 miljard dollar) niet snel inhalen, maar beleggers verhuizen wel degelijk geld van China naar India.

Het zou mooi zijn als India de rol van groeimotor voor de wereld van China kan overnemen, maar daarmee onderschatten we allicht welke enorme economische machine China is en hoeveel kleiner, ongelijker en ondoelmatiger India op dat vlak is.