Beursduel: Sequana vs. Mithra
CLUB! Jonge bedrijven die innovatieve medische oplossingen ontwikkelen hebben een groot potentieel, maar ze moeten eerst vele jaren met rode cijfers zien te overleven.
Sequana heeft oplossingen om vochtophoping bij ernstige ziekten te verhelpen en Mithra ontwikkelt geneesmiddelen voor vrouwen. Het eerste is een zogenaamd medtechbedrijf, het tweede een farmabedrijf. Technisch zijn ze niet te vergelijken. Deze Belgische bedrijven hebben wel gemeen dat ze hun aandeelhouders nog niet veel vreugde hebben geboden. Beide hebben mogelijk of zelfs zeker nog extra financiering nodig.
Sequana slaagde er vorige week wel in om 15,8 miljoen euro op te halen via een private kapitaalverhoging. Beleggers wilden maar toehappen met een korting van 30% op de koers. Dus zakte het aandeel onmiddellijk naar dat lagere niveau. Jammer genoeg weten we nu al dat Sequana begin volgend jaar opnieuw kapitaal nodig zal hebben. Als alles goed gaat, zouden er dat boekjaar wel stevige inkomsten kunnen zijn.
Alfapump
Die zullen geleverd worden door de ‘alfapump’, die het van oorsprong Zwitserse bedrijfje ontwikkelde. Dat wordt bij de patiënt ingeplant om vochtophoping te behandelen. De pompjes bewezen zich al in testen bij zieken die aan levercirrose lijden. Met het systeem kan een veertiendaagse drainage vermeden worden. Sequana slaagde al in de laatste fase-3-test in de VS. De FDA gaf het pompje zelfs al een ticket voor prioriteit bij de goedkeuring. Er is momenteel geen goede behandeling. Het pompje kan het comfort voor de patiënt verbeteren en anderzijds de behandelingskosten fors verlagen.
Analisten denken dat dit de nieuwe standaardbehandeling wordt en rekenen voor 2024 al op zo’n 50 miljoen euro aan inkomsten.
Het grootste potentieel zit echter in een oplossing voor vochtophoping bij hartfalen. Sequana ontdekte een stofsamenstelling die zelfs het pompje overbodig maakt: een geneesmiddel, maar nog in een vroege fase.
Menopauze
Mithra staat al veel verder met liefst twee geneesmiddelen. De anticonceptiepil Estelle wordt al wereldwijd gecommercialiseerd en bracht in het eerste jaar 16 miljoen euro op. Het tweede middel is Donesta, tegen opvliegers in de menopauze. De laatste testfase is bijna beëindigd en het financiële potentieel is veel groter dan voor Estelle.
Die waarde wordt niet weerspiegeld in de koers. Het aandeel van Mithra is in vrije val. Met reden. Eerst waren er de fratsen van oprichter en ceo Francois Fornieri. Zijn opvolger, Leon Van Rompay, kon het vertrouwen niet herstellen. Integendeel: hij joeg de aandeelhouders op de kast met een verwatering van hun belang in het bedrijf. Er was de hoop dat de verkoop van een licentie op Donesta alles in één klap zou oplossen, maar Van Rompay sloot een financieel ontgoochelende deal af.
De joker is nu de licentie voor de VS, die nog niet verkocht is. De kersverse ceo, David Solomon, moet die te gelde maken.
De analisten bij KBC Securities vinden dat de huidige koersen heel ver beneden de waarde van deze bedrijven liggen. Let wel: ze erkennen de grote risico’s.
Analist Jeroen Van den Bossche vindt Sequana minstens 7 euro waard, meer dan het dubbele van de huidige koers. Zijn collega Thomas Vranken vindt dat Mithra, zelfs met alle onzekerheden, de helft onder zijn waarde noteert. Toch heeft ondernemer Marc Coucke onlangs zijn belang in Mithra afgebouwd tot minder dan 5%.
Responses